银河证券认为，回顾过去4个“五年规划”，机械设备投资机会均具备其时代特征，如“十一五”时期基建地产驱动下的工程机械，“十二五”时期智能制造大发展下的工业机器人，“十三五”时期的新能源装备及“十四五”时期的人形机器人等。展望“十五五”，“AI时代”也将催生机械设备行业围绕AI的投资机会，建议重点关注AI基建及AI赋能两大方向。AI基建方向推荐AI PCB设备（包括PCB设备、耗材及SMT设备）、AIDC发电设备（包括柴油发电机、燃气轮机及核电设备等）、液冷以及半导体设备；AI赋能方向推荐具身机器人整机及应用场景落地。
全文如下
机械：AI时代，寻“机”智能——十五五系列报告
一、核心观点
回顾五年规划，看十五五指引梳理机械AI投资机会：回顾过去4个“五年规划”，机械设备投资机会均具备其时代特征，如十一五时期基建地产驱动下的工程机械，十二五时期智能制造大发展下的工业机器人，十三五时期的新能源装备及十四五时期的人形机器人等。展望十五五，“AI时代”也将催生机械设备行业围绕AI的投资机会，我们梳理得AI基建及AI赋能两大类。
AI基建：看好PCB设备、AIDC设备、液冷设备、半导体设备等方向：（1）AI算力革命驱动PCB需求增长，AI服务器带来的不仅是数量的增长，更是PCB单机价值量的显著提升，PCB设备及材料有望充分受益。（2）AIDC设备：人工智能数据中心电源带动燃气轮机、核电、柴发需求向上。（3）AI算力加速升级，液冷产业链空间广阔。AI拉动全球算力需求，高功率下传统风冷逼近散热极限，液冷将逐步成为主流方案，液冷市场有望迎来爆发式增长。看好液冷核心部件及全链条解决方案供应商业绩释放。（4）AI需求及国产替代逻辑牵引下，半导体设备行业有望迎来高速发展期。
AI赋能：具身智能机器人应用落地，主要考虑技术可实现性与成本效益：前者强调容错率高，执行速度/同步性要求不高，可重复纠错，易于收集数据；后者强调能体现物体/任务/环境泛化性，能真正提高效率或降低死伤率。我们看好中短期具身智能机器人在工业物流（仓储搬运分拣、缝纫、质检）、机构养老、特种环境（转炉炼钢，石油化工，电力巡检）等应用，长期走进家庭。
二、投资建议
我们认为，生成式AI的繁荣发展，我们已进入“AI时代”，AI将渗透各行各业并产生深远影响。机械设备行业的发展具备其时代特征，因此在“AI时代”机械设备行业大的投资机会也将围绕AI，建议重点关注AI基建及AI赋能两大方向，作为十五五重点配置。AI基建方向推荐AI PCB设备（包括PCB设备、耗材及SMT设备）、AIDC发电设备（包括柴油发电机、燃气轮机及核电设备等）、液冷以及半导体设备；AI赋能方向推荐具身机器人整机及应用场景落地。
三、风险提示
国内宏观经济不及预期的风险、行业政策不及预期的风险、新技术渗透不及预期的风险、市场竞争加剧的风险、原材料价格大幅上涨的风险、关税和出口贸易争端的风险。
