港股三大指数早盘探底后快速回升，午后震荡回落。

　　盘面上，大型科技股涨跌各异，其中，快手涨4%，美团、网易、京东飘红，阿里巴巴、百度、小米、腾讯小幅下跌；供给短缺+算力革命助推铜价上涨，铜矿股引领有色金属股上涨，中国大冶有色金属飙涨近20%领涨，江西铜业涨超7%，中国有色矿业涨8%；香港本地银行股大涨，汇丰亚太拟以协议安排方式将公司私有化，恒生银行盘中飙升41%创历史新高；多股涉矿产资源，高铁基建股大幅拉升，中国中铁一度涨超10%表现最佳；机构称关注Q4低基数下供需修复，航空股集体回暖，中国东方航空大涨近10%，风电股、芯片股、电信股、石油股、物管股纷纷上涨。

　　另一方面，药品类股全线下挫，诺诚健华、四环医药、信达生物领跌创新药概念股，半导体股午后集体下跌，华虹半导体由涨10%转跌8%，国庆票房不佳，影视股集体下挫，汽车股多数走低。

　　板块聚焦

　　商务部公布对境外相关稀土物项实施出口管制的决定，稀土板块或迎来估值重建（附概念股）

　　10月9日，商务部公布对境外相关稀土物项实施出口管制的决定。其中，对向境外军事用户的出口申请，以及向出口管制管控名单和关注名单所列的进口商和最终用户的出口申请，原则上不予许可。

　　出口非管制的货物、技术或者服务，出口经营者明知其用于或者实质性有助于境外稀土开采、冶炼分离、金属冶炼、磁材制造、稀土二次资源回收利用活动的，按照《中华人民共和国出口管制法》第十二条和《中华人民共和国两用物项出口管制条例》第十四条规定，应当在出口前向商务部申请两用物项出口许可。未经许可，不得提供。

　　本公告所称“稀土”“冶炼分离”“金属冶炼”“稀土二次资源”的含义和范围，按照《中华人民共和国稀土管理条例》有关规定执行。本公告所称“磁材制造”技术，是指钐钴、钕铁硼、铈磁体制造技术。本公告所称技术及其载体，包括技术相关资料等数据，例如设计图纸、工艺规范、工艺参数、加工程序、仿真数据等。

　　华西证券此前指出，美国政府积极重建本国稀土产业链，但短期看全球稀土永磁体生产仍高度集中于中国。

　　国金证券则认为，涨价、供改兑现、供应扰动叠加板块战略属性提升，稀土板块将继续演化估值业绩双升。

　　稀土及稀有金属相关板块港股：

　　金力永磁(06680)：金力永磁2024年产销量已位居全球稀土永磁材料行业第一，公司具备技术+产能+客户资源等优势，并发力人形机器人等新运用领域。

　　五矿资源(01208)：中国五矿下属的湖南锡矿山闪星锑业全资控制的锡矿山超过30万吨的锑矿资源。

　　江西铜业(00358)：公司产品中包括粗锑和锑酸钠化合物。

　　高铁基建股涨幅居前，铁路投资进度再破纪录，“十五五”铁路发展规划编制工作已启动

　　消息面上，近日，据国铁集团统计数据显示，2025年前8个月，全国铁路完成固定资产投资5041亿元，同比增长5.6%，其中8月完成711亿元，同比增长5.6%。铁路投资首次在前8个月即超5000亿元大关，投资进度再破历史纪录。同时5.6%的增幅与前7个月持平，继续维持今年增幅最高纪录。国铁集团人士预测，三季度还剩最后一个月，铁路投资会保持现有规模不降低；第四季度将是全年集中发力阶段，预计铁路投资将会在前三季度的基础上，再有实质性增长，以确保铁路“十四五”规划各项任务圆满完成，为“十五五”规划奠定坚实基础。

　　值得关注的是，“十五五”铁路发展规划编制工作已启动。国家铁路局人士透露：“规划主要聚焦于路网补强、区域协调和智能化升级。初步规划，‘十五五’期间将建设1.7万公里以上的铁路，其中1万公里为高速铁路。”国泰海通此前指出，从近期数据来看，铁路行业资本开支增速稳健，客货运需求景气向好，而且中国铁路微信公众号披露“加大铁路建设投资力度，尽可能多完成实物工作量，确保铁路”十四五“规划各项任务圆满完成”，全年铁路行业投资额将保持稳健增长，支撑轨交装备类采购支出。

　　机构研报

　　国泰海通：料港股本季有望创年内新高 ，科技仍是主线，关注新消费及创新药资产

　　国泰海通发布研报称，年初以来港股表现出色，虽首三季度港股阶段性跑输A股，但9月以来在科技股驱动下已重拾升势。当前港股估值仅处历史中位，与A股对比性价比仍然突出，其中科技板块低估优势更加明显。产业趋势叠加资金面持续改善，料港股第四季度有望续创新高，结构上港股科技仍是行情主线。此外，港股红利受益于政策“强化分红+低利率”，港股新消费、创新药资产较A股同样稀缺，下半年或也值得关注。

　　行业层面，港股科技等板块估值吸引力更高。国泰海通证券料第四季度港股有望创年内新高，其中恒生科技最为耀眼，结构上港股科技仍是行情主线。往第四季度看，港股科技更加受益当下产业趋势，美联储降息背景下外资回流或超预期，叠加南向资金持续增持，港股第四季度有望续创新高，其中恒生科技空间最大。

　　中信证券：港股上行动能仍在，把握四大中长期方向

　　中信证券发布研报称，港股市场具备了国内完整的AI产业链公司(包括基础设施、软硬件、应用)，叠加越来越多的优质龙头A股企业赴港上市，判断港股仍将受益于境内外市场的流动性外溢和AI叙事的持续催化。即便短期海外仍有诸多地缘政治和贸易等方面的不确定性，但随着港股基本面的触底反弹，2024年初以来的长牛行情预计延续。建议投资者把握四大中长期方向：

　　1)科技行业，包括AI相关细分赛道、消费电子等。

　　2)大医疗板块，特别是生物科技。

　　3)受益于海外通胀预期抬升叠加去美元化的有色。

　　4)未来国内经济进一步复苏，相对滞涨的消费板块也有望迎来估值修复。

　　个股掘金

　　中国中铁：公司近期中标超500亿订单，机构称关注矿产资源重估

　　消息面上，中国中铁此前公布，近期中标11项重大工程，中标金额共计502.15亿人民币，约占公司中国会计准则下2024年营业收入的4.34%。值得注意的是，长江证券此前指出，中国中铁目前在境内外全资、控股或参股投资建成5座现代化矿山；公司矿产资源业务生产运营稳健，关注公司矿产资源重估。

　　上海电气：公司A股涨停，可控核聚变赛道近期利好频出

　　消息面上，近期，可控核聚变赛道利好频出。据央视新闻报道，10月1日，位于安徽合肥的紧凑型聚变能实验装置BEST项目建设取得关键突破。BEST装置主机关键部件——杜瓦底座研制成功并顺利完成交付，成功精准落位安装在BEST装置主机大厅内，标志着项目主体工程建设步入新阶段。方正证券认为，聚变行业催化明显较7-8月份更加密集，国际原子能聚变能大会或有重大国家和国际进展公布，且国内BEST项目在Q4有望再次开启第二次密集招标（包括第一壁、偏滤器、电源等高价值量产品），其它聚变装置也有望启动；巨头入局与海外装置点火重大进展。聚变年内第二次行情有望启动。

　　据悉，上海电气自2000年起参与“人造太阳”核聚变项目，至今已成为国内核聚变主机系统核心装备供货业绩最全面的装备制造企业之一。光大证券此前研报指出，在我国能源结构转型、产业结构调整的背景下公司有望利用龙头优势进一步提升传统优势业务市占率，同时在公司技术研发优势的支撑下储能、氢能和机器人等新兴业务也有望成为公司新的业绩增长点。

　　蜜雪集团：跨界投资鲜啤福鹿家，前瞻性布局“茶饮+咖啡+鲜啤”版图

　　消息面上，近日，蜜雪集团发布公告，公司已与鲜啤福鹿家及其股东签订投资协议，拟向鲜啤福鹿家增资2.856亿元，认购其经扩大注册资本的51%股权；同日，蜜雪集团与独立第三方股东签订股权转让协议，受让其持有的鲜啤福鹿家经扩大注册资本的2%股权。公告称，标的公司主要为消费者提供每500mL单价约人民币6至10元的现打鲜啤产品。对标的公司的投资是本集团开拓现打鲜啤品类的重要举措，该投资后，本集团将进一步赋能标的公司，以充分发挥其竞争优势，进而把握现打鲜啤行业的发展机遇。

　　中信证券指出，福鹿家作为鲜啤行业新兴头部玩家，其产品价格、门店选址等与蜜雪集团基因契合，有望实现较好的供应链、消费者运营、加盟商资源协同效应。若交易顺利完成，从短期看，福鹿家业务的绝对规模对蜜雪集团财务影响较为有限；但从长期视角，国内鲜啤行业前景广阔，公司前瞻性布局“茶饮+咖啡+鲜啤”版图，有望打开业务远期增长的想象空间。该行认为，公司在品牌IP、供应链、运营能力等方面的护城河深厚，未来增长确定性强、竞争格局清晰。

　　京东物流：拟2.7亿美元收购京东集团本地即时配送服务业务

　　消息面上，京东物流公布，10月8日，公司(作为买方)与JD.com(作为卖方)订立业务转让协议，据此，集团同意收购而京东集团同意转让目标业务，总对价为约2.70亿美元。目标业务包括JD.com从事本地即时配送服务业务的全资子公司，即达疆及达盛。公告指，随着京东集团本地即时配送服务业务的新发展，集团已招募全职骑手参与该等配送服务。鉴于目标业务过去数月的表现，公司认为目标业务具备商业潜力及进一步拓展业务的机会。

　　因此，董事会经审慎考虑以下因素后，决议向京东集团收购目标业务：收购事项将拓展集团的解决方案及服务组合，补充其现有产品矩阵及业务版图。同时，收购事项将助力集团巩固产品竞争力、开拓新商机、推动业务增长；预期收购事项亦将加强集团的“最后一公里”配送能力；收购事项符合集团追求可持续增长和盈利能力的整体策略。

　　黑芝麻智能：近期与奇瑞及太保产险达成合作，公司即将发布机器人产品线

　　消息面上，黑芝麻智能、奇瑞商用车以及中国太保产险近日达成战略合作。三方将携手探索“技术+保险”创新模式，以先进辅助驾驶技术赋能车险承保环节，构建风险减量与保费优惠的联动机制，为新能源商用车的安全升级与运营效率提升注入强劲动力。据悉，黑芝麻智能将发挥技术核心优势，为奇瑞开瑞新能源全系列车型提供覆盖前装与后装场景的PA2.0 商用车主动安全系统。

　　值得注意的是，黑芝麻智能首席市场营销官杨宇欣近期表示，跨域融合将迎来市场爆发点，预期在接下来三至五年时间内L3自动驾驶技术将进入成熟期，整个产业链分工将变得更加有序，而具备成熟量产经验、技术可持续迭代且获得客户认可的厂商将突围而出。此外，杨宇欣透露，黑芝麻智能即将发布机器人产品线，希望把在汽车行业积累的技术、成功经验以及生态带到新市场。

　　联想集团：公司对Infinidat收购计划进展顺利，预计将于年底前完成交割

　　消息面上，近日，高端企业存储解决方案公司Infinidat正式宣布扩展其InfiniBox G4存储阵列产品线，推出更小尺寸的新型号并升级现有产品；与此同时，Infinidat首席营销官(CMO)埃里克·赫尔佐格(EricHerzog)在接受行业媒体采访时透露，联想集团对Infinidat的收购计划进展顺利，预计将于2025年底前完成交割。此次InfiniBox G4产品线更新或成为Infinidat作为独立公司的最后一次重大产品动作。

　　值得关注的是，此次合作不存在显著的产品重叠，无需对现有产品线进行大规模调整。赫尔佐格强调，Infinidat为高端存储市场提供的100%可用性保障、网络恢复保障及性能保障等核心优势将保持不变，而这些正是联想此前在高端存储领域未能覆盖的能力，“Infinidat的加入将完善联想的产品组合与解决方案体系，尤其能为联想的合作伙伴提供更全面的高端存储支持。”收购完成后，Infinidat业务将归入联想基础设施解决方案集团(Infrastructure Solutions Group)，进一步补充联想在中小型企业(SMB)及中端存储领域之外的高端市场能力。

　　天岳先进：碳化硅光学眼镜前景广阔，公司正与客户紧密推进产品导入

　　消息面上，天岳先进董事长宗艳民此前接受采访表示，碳化硅是光波导镜片的理想材料。但过去受制于衬底尺寸和缺陷，一片8英寸衬底仅能制造3-5副眼镜，导致其只能用于极高端领域。而天岳先进此前发布12英寸衬底，一片可做10-12副镜片，使碳化硅光学应用从高端走向民用。他透露，公司正与全球光学头部客户紧密推进产品导入，“碳化硅光学眼镜很快将走向市场，未来碳化硅光波导眼镜的市场规模可达数亿副”。

　　此外，SiC凭借其高热导率和高工艺窗口，有望显著提升CoWoS结构散热并降低封装尺寸。有媒体报道称，英伟达在其新一代Rubin处理器设计中，将CoWoS先进封装的中间基板材料从硅更换为碳化硅，以提升散热性能，并预计2027年开始大规模采用。

　　美图公司：全球AI叙事进一步强化，美图设计室接入阿里千牛后台

　　消息面上，近期全球AI叙事进一步强化。AI应用方面，OpenAI发布视频生成模型Sora 2，多方面性能显著提升，由Sora 2驱动的Sora App热度高涨，发布仅三天便登顶美国App Store免费榜榜首。此外，10月5日，在LMArena竞技场发布的最新的文生图榜单中，腾讯混元图像3.0超越谷歌Nano Banana等，排名第1。开源证券指，Sora2惊艳发布，Deepseek/智谱/豆包/混元等新模型亮眼，继续布局AI应用。

　　值得一提的是，据报道， 美图公司旗下美图设计室近日接入阿里生意管家千牛后台，其“AI商品图”功能将为淘宝、天猫商家提供相应的AI视觉生成服务。官方信息显示，目前美图设计室的核心功能覆盖商品图生成、修图改图、海报设计等全链路需求。据悉，美图设计室本次接入千牛后台，是基于美图公司与阿里巴巴在今年5月达成的战略合作，后续或陆续接入“AI模特试衣”、“海报编辑器”等其它功能。