债市要闻

　　【潘功胜：融资平台数量下降超60%，金融债务规模下降超过50%】

　　9月22日，中国人民银行行长潘功胜在国新办“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会上表示，到今年6月末，融资平台数量较2023年3月下降超过60%，金融债务规模下降超过50%。总体上，地方政府融资平台债务风险水平大幅度收敛；7月末，境外机构和个人持有境内股票、债券和存贷款10万亿元，其中，股票3万亿元，债券4万亿元，存贷款3万亿元。境外机构熊猫债发行规模超过1万亿；当日的新闻发布会的主题是介绍十四五时期金融业的发展情况，主要是从中长期的视角回顾和总结“十四五”，不涉及短期政策的调整，关于“十五五”以及下一步金融改革的内容，将在中央统一部署后给做进一步沟通；中国货币政策坚持以我为主、兼顾内外平衡，往后看，我们将根据宏观经济运行情况和形势变化，综合应用多种货币政策工具保证流动性充裕。

　　中国证监会主席吴清在国新办新闻发布会上表示，稳妥推动重点领域风险持续收敛，坚持严控增量、稳减存量、严防“爆雷”，交易所市场债券违约率保持在1%左右的较低水平；近五年，交易所市场股债融资合计达57.5万亿元，直接融资比重稳中有升，较“十三五”末提升2.8个百分点，达到31.6％。

　　【李云泽：近5年处置不良资产同比增长超40%】

　　金融监管总局局长李云泽在国新办新闻发布会上表示，金融运行总体稳健。不良贷款、资本充足、偿付能力等主要监管指标稳中向好，均处于“健康区间”。5年来处置不良资产较“十三五”时期增加超40%；支持化解地方债务风险。指导金融机构严守不新增隐债的红线，依法合规对融资平台开展债务重组和置换，助力地方在发展中化债、在化债中发展。

　　【财政部党组：指导地方落实一系列增量化债支持政策进一步强化专项债券全流程管理】

　　财政部党组发布关于二十届中央第三轮巡视整改进展情况的通报，下一步，更好统筹发展和安全，有效防范化解财政风险。指导地方落实一系列增量化债支持政策，统筹做好隐性债务置换、融资平台改革转型、违规举债查处问责等工作。进一步强化专项债券全流程管理。督促地方始终把“三保”摆在优先位置，兜牢基层“三保”底线。充分研判、妥善应对影响财政收支的各种因素，确保预算平衡和财政平稳运行。

　　【审计署党组：加大地方政府债务、金融、能源等领域重大风险隐患揭示力度】

　　审计署党组发布关于二十届中央第三轮巡视整改进展情况的通报，坚决贯彻党中央对审计工作的重大决策部署。持续巩固完善与党中央集中统一领导相适应的审计工作运行机制，充分发挥党委审计办职能作用，加快推进审计工作全国一盘棋。依法全面履行监督职责，立足经济监督定位，做实研究型审计，加大科技、民生等重点资金和项目审计力度，加大地方政府债务、金融、能源等领域重大风险隐患揭示力度，拓展监督广度深度。加强审计与其他监督贯通，深化审计结果运用，推动重大问题线索及时移送、查办、反馈和报告。

　　【证监会党委：统筹做好地方融资平台、房企债券风险化解与合理融资支持】

　　中国证券监督管理委员会委员会发布关于二十届中央第三轮巡视整改进展情况的通报，稳妥有序做好重点领域风险防范化解。统筹做好地方融资平台、房企债券风险化解与合理融资支持。加强涉地方交易场所清理整治。扎实推进关键信息基础设施升级改造，健全证券期货交易结算系统常态化压力测试机制，组织开展全行业网络和信息安全专项检查与应急演练。

　　【住建部党组：持续巩固房地产市场稳定态势着力构建房地产发展新模式】

　　住房和城乡建设部党组发布关于二十届中央第三轮巡视整改进展情况的通报，下一步，深化改革攻坚，推动事业发展取得突破。更加注重运用改革思维和改革办法破解住房和房地产、城市建设、建筑业等领域矛盾问题，认真落实党中央部署的重要改革任务。坚持人民立场，厚植为民情怀，系统推进好房子、好小区、好社区、好城区建设，持续巩固房地产市场稳定态势，着力构建房地产发展新模式，持续实施城市更新，推动建筑业转型升级，推动住房城乡建设事业高质量发展取得新成效。进一步增强风险防范意识，强化底线思维，提高风险处置能力，防范化解住房城乡建设领域安全风险。

　　【9月LPR报价出炉：5年期和1年期利率均维持不变央行时隔八个月后再次进行14天逆回购操作】

　　9月22日，9月贷款市场报价利率（LPR）报价出炉：5年期以上LPR为3.5%，上月为3.5%。1年期LPR为3%，上月为3%。央行同日以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展了3000亿元14天期逆回购操作。中国央行公开市场时隔八个月后再次进行14天逆回购操作。

　　解读：业内专家表示，央行昨日重启14天期逆回购操作，启动时间略早于往年，表明央行大概率还是希望资金面平稳跨季、跨节，货币宽松基调未改。同时，操作方式看齐MLF与买断式回购，采用美式招标，既强化了7天期逆回购政策利率地位，也为降低其他非政策利率创造了环境。整体来看，当前债市仍处于多空交织的混沌时刻。一方面，逐渐稳定的资金面，成为多头信心的“压舱石”，而另一方面，公募债基赎回新规最终影响依然未知，市场风险偏好也还位于高位，空头情绪不减。策略上建议偏防守，继续等待央行买债和公募销售新规落地，博弈超调之后的波段机会。

　　【央行在香港招标发行600亿元6个月期央行票据中标利率为1.72%】

　　中国人民银行于本周一（9月22日）通过香港金融管理局债务工具中央结算系统（CMU）债券投标平台，以利率招标方式发行了2025年第七期央行票据。发行量600亿元，期限6个月（182天），中标利率为1.72%。

　　【融资额“缩水”超千亿 8月份债务融资工具发行数据公布】

　　交易商协会9月22日披露8月债务融资工具业务量统计。8月份，735名发行人累计发行1139只债务融资工具，金额8035亿元。值得注意的是，在发行债券数量环比增长的情况下，8月份融资规模较7月份减少1140亿元。发行债券的品种主要集中在中票和超短融，融资规模分别达3985亿元、2523亿元。短融、定向债务融资工具、资产支持票据融资规模分别为466亿元、499亿元、493亿元。

　　【8月债券通北向通成交7501亿元日均成交357亿元】

　　债券通公司9月22日发布的运行报告显示，今年8月，债券通北向通成交7501亿元人民币，月度日均成交357亿元人民币。其中，国债和政策性金融债交易最为活跃，分别占月度交易量的38%和41%。

　　【境内债券ETF总规模突破6000亿元再创新高】

　　随着14只科创债ETF份额折算，债券ETF最新规模达6074.48亿元，首次突破6000亿元。债券ETF数量达到53只，25只债券ETF规模超百亿，博时可转债ETF规模最大，为597.94亿元；海富通短融ETF紧随其后，最新规模586.47亿元；富国政金债ETF规模第三，规模为457.96亿元。此外，今年以来超3740亿元资金涌向债券ETF，华泰柏瑞、永赢、万家、泰康、摩根资管、银华等多家机构成为债券ETF新玩家。

　　【多家银行赎回“二永债”】

　　近期，多家银行发布对二级资本债券、无固定期限资本债券（以下统称“二永债”）行使赎回权的公告。接受记者采访的业内人士表示，近期银行密集赎回“二永债”，是利率环境变化、监管要求升级与资本管理需求共同作用的结果。未来，“二永债”仍是银行重要的资本补充工具。

　　【年内银行理财子公司指数化投资升温】

　　伴随着银行理财净值化转型持续深入以及中长期资金入市进程提速，银行理财子公司布局指数型理财产品动作频频，市场上存续指数型理财产品数量和发行热度均有所提升。在业内人士看来，指数化投资凭借策略清晰、风格稳定、易于理解的特点，成为银行理财子公司布局权益市场的一个重要切入口，指数型理财产品迎来新的发展机遇。

　　【多家房企境内债务重组远洋集团重组方案投票延期至9月30日】

　　远洋集团境内债务重组方案投票时间延期至9月30日。截至目前，已经公布境内债务重组方案的房企包括碧桂园、融创中国、龙光集团、旭辉控股集团。

　　【日本超长期债券连续第八个月获外资净买入持续时间创2021年以来最长】

　　外国投资者继续为日本超长期国债的需求提供支撑，在8月份连续第八个月净买入，持续时间创2021年3月以来的最长。当月海外投资者净购入20年期、30年期及40年期债券总额达2,045亿日元（14亿美元），而1-8月累计净购入9.489万亿日元，创2004年以来同期新高。

　　【美联储理事米兰：在大幅降息之后预计2026年和2027年将进一步小幅降息】

　　美联储理事米兰表示，最好迅速将政策调整至中性水平，但对当前政策状况并不“恐慌”；50 个基点的系列降息将 “重新调整” 政策。在大幅降息之后，预计2026年和2027年将进一步小幅降息。

　　公开市场：

　　公开市场方面，央行公开市场重启14天期逆回购操作，提前投放跨节资金。央行公告称，9月22日以固定利率、数量招标方式开展了2405亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量2405亿元，中标量2405亿元。同时，以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展了3000亿元14天期逆回购操作。Wind数据显示，当日2800亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放2605亿元。上次央行开展14天期逆回购操作时间是1月27日，这是央行公开市场时隔近八个月再次启动14天期逆回购操作。

　　信用债事件

　　■杭州城建集团：杭州建工集团被诉讼请求归还借款本息等2029万元，公司承担连带清偿责任；

　　■上交所：对新密财源投资集团予以书面警示，涉“24新密01”募资违规使用；

　　■中证鹏元：将深圳中装建设主体及“中装转2”信用等级下调至CC；

　　■方圆地产：涉民生银行广州分行本金2.549亿元金融借款合同纠纷；

　　■佳兆业集团：香港高等法院已颁令撤销清盘呈请；

　　■美凯龙：董事兼总经理车建兴解除留置；

　　■旭辉集团：因土地开发项目违约被起诉，公司涉329项未结案诉讼事项；

　　■“23甘肃铁投MTN001”持有人会议：拟审议取消调整票息和回售条款及同时变更到期日等议案；

　　■建信信托：综合考虑市场环境与实际情况，推迟发行“建欣2025年第十四期不良资产支持证券”；

　　■宁夏晟晏实业：子公司宁夏晟晏实业能源循环经济被列入失信被执行人及被限高；

　　■南平武夷投资：“PR 武管廊/19 武夷管廊债”提前兑付议案获通过；

　　■驻马店城投：三只中票合计收购4.84亿元面额债券已被注销；

　　■上交所：终止审核中航租赁、深圳前海融通商业保理两单ABS项目，金额合计25.33亿元；

　　■昆明产投：拟无偿划转昆明创业创新融资担保100%股权至昆明市财政局；

　　■22新津城投MTN001：票面利率下调314BP至1.0%，回售申请期为9月23日至9月28日；

　　■山西建投：拟将“22山西建投GN007(项目收益)”票息下调247BP至1.00%；

　　■河南太龙药业：取消发行“25太龙SCP001(科创债)”。

　　市场动态：

　　【货币市场|货币市场利率多数下行】

　　周一，货币市场利率多数下行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种下行3.67BP报1.4277%，7天期下行2.08BP报1.4888%，14天期上行2.87BP报1.6662%，创逾一个月新高；1月期下行2.46BP报1.6081%。

　　Shibor短端品种表现分化。隔夜品种下行3.4BP报1.427%；7天期下行2.2BP报1.466%；14天期上行2.8BP报1.675%；1个月期上行0.3BP报1.55%。

　　银行间回购定盘利率多数上涨。FR001跌2.0个基点报1.5%；FR007涨1.0个基点报1.53%；FR014涨5.0个基点报1.7%。

　　银银间回购定盘利率多数下跌。FDR001跌4.0个基点报1.43%；FDR007跌1.0个基点报1.5%；FDR014持平报1.65%。

　　【利率债|9月LPR维持利率不变符合预期，10年期国债收益率下行0.75bp报1.7875%】

　　周一，国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.22%报115.130元，10年期主力合约涨0.20%报107.975元，5年期主力合约涨0.13%报105.770元，2年期主力合约涨0.04%报102.398元。

　　银行间主要利率债收益率全线下行，截至下午16:30，10年期国债活跃券250011收益率下行0.75bp报1.7875%，30年期国债活跃券2500002收益率下行0.8bp报2.084%，10年期国开活跃券250215收益率下行1.1bp报1.927%。

　　业内人士指出，昨日公布的9月LPR维持利率不变是符合预期的，虽然有观点认为今年降息概率很低。但是美联储接下来预计还有2次25个基点的降息，以及经济复苏仍需货币宽松的环境，所以4季度还是有预期的，如果资金一致抢跑预期，那么实际上降不降息其实并不重要。不过当前还有一个悬而未决的利剑在头上，那就是公募基金费率实际会怎么变，这可能是资金不敢轻易入场的重要原因。所以大方向上，还是两手准备为宜。

　　【信用债|信用债收益率多数上行，全天成交超1100亿元】

　　周一，信用债收益率多数上行，全天成交超1100亿元，信用利差多数走阔，“16龙湖04”跌超7%，“24三峡GN006(碳中和债)”跌超6%。AAA级中短期票据中，1年期收益率下行0.17个基点报1.7587%，AA级中短期票据中，1年期收益率上行0.83个基点报1.8587%；AAA级城投债中，1年期收益率上行1.11个基点报1.742%，AA级城投债中，1年期收益率上行0.11个基点报1.8329%。

　　涨幅超1%的信用债共9只，其中“23万科MTN002”、“25水能G1”、“25怀化城投PPN002B”涨幅居前，分别涨1.91%、1.87%、1.63%，分别成交985.01万元、2027.15万元、2024.43万元。

　　跌幅超2%的信用债共13只，“16龙湖04”、“24三峡GN006(碳中和债)”、“25鄂交K1”跌幅居前，分别跌7.58%、6.38%、5.91%，分别成交92.79万元、9667.36万元、5676.95万元。

　　高收益债：共113只收益率高于5%的信用债有成交，其中“16龙湖04”、“23济南高新MTN001”、“23晋控Y1”收益率居前，分别为21.56%、8.25%、8.1%，分别成交92.79万元、2033.4万元、5161.39万元。

　　【欧债市场|欧债收益率多数上涨，英国10年期国债收益率跌0.3个基点报4.711%】

　　周一，欧债收益率多数上涨，英国10年期国债收益率跌0.3个基点报4.711%，法国10年期国债收益率涨0.6个基点报3.558%，德国10年期国债收益率涨0.2个基点报2.746%，意大利10年期国债收益率涨1.2个基点报3.541%，西班牙10年期国债收益率涨0.3个基点报3.295%。

　　【美债市场|美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨3.36个基点报3.601%】

　　周一，美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨3.36个基点报3.601%，3年期美债收益率涨3.65个基点报3.587%，5年期美债收益率涨2.45个基点报3.701%，10年期美债收益率涨2.12个基点报4.147%，30年期美债收益率涨2.07个基点报4.763%。