9月16日，中国保险业独立AI（人工智能）科技公司暖哇洞察科技有限公司（以下简称“暖哇”）向港交所递交上市申请文件（以下简称招股书），摩根大通和汇丰为其联席保荐人。

　　招股书显示，暖哇拟将募集资金的约30%用于加强研发及技术基础设施；约30%用于扩大公司地理覆盖范围、多元化保险范围及提升产品；约30%用于对保险科技相关业务的潜在策略性投资；约10%用于营运资金及其他一般企业用途。

　　《每日经济新闻》记者梳理招股书发现，暖哇与众安在线在业务上存在深度绑定，2022年~2024年及2025年上半年，众安在线既是暖哇的最大单一客户，又是其供应商之一。

　　近75%营收来自“AI承保解决方案”

　　暖哇是一家保险业的AI科技公司，招股书援引弗若斯特沙利文报告称，以2024年处理的保险案件数量计，暖哇是中国保险业最大的独立AI科技公司。暖哇称，公司的解决方案可通过部署在云端基础设施上的模组化套件进行访问，并可通过应用程序界面或API层便捷地为客户提供服务。截至2024年12月31日，暖哇的解决方案已累计被90家保险公司采用，其中包括按2024年保费收入计算的中国前十大保险公司中的8家。

　　截至2025年6月30日，暖哇已累计执行2.043亿例承保审查及理赔调查案件，并服务超过4100万名保险公司的承保及理赔客户。成立以来至2025年6月30日，暖哇亦累计促成缴纳首年保费107亿元。

　　暖哇提供两款聚焦保险的解决方案，即AI承保解决方案及AI理赔解决方案。此外，截至2024年年末，暖哇与7家主要保险公司合作，推出了14种带病人群保险产品，覆盖21种适应证和9种创新疗法。

　　招股书显示，2022年~2024年及2025年上半年（以下简称“报告期内”），暖哇的营收主要来自AI承保解决方案，营收占比分别为62.5%、70.6%、77.6%和74.5%。报告期内，AI承保解决方案的毛利率分别为69.1%、66.3%、53.3%和56.7%。

　　记者注意到，报告期内，暖哇的客户数量分别为62家、112家、160家及163家，呈增长趋势。

　　众安在线既是最大单一客户又是公司供应商之一

　　财务方面，报告期内，暖哇分别实现营收3.45亿元、6.55亿元、9.44亿元和4.31亿元，同期，公司的亏损金额分别为2.23亿元、2.4亿元、1.55亿元和9987.7万元。也就是说，在报告期内，暖哇累计亏损了约7.18亿元。

　　招股书显示，暖哇的客户主要是中国的保险公司，报告期内，公司来自前五大客户的营收分别占同期营收的92.3%、82.9%、78.9%及73.6%，同期，公司来自最大单一客户的营收占比分别为78.7%、61.8%、45.2%及49.6%。可以看出，暖哇报告期内的客户集中度虽在降低，但仍存在集中度较高的问题。

　　暖哇在招股书中明确提及，上述这家“最大单一客户”，就是其股东之一的众安在线。对此，暖哇称：“由于我们的核心业务与众安在线的保险业务在多个层面紧密相连，我们的业务与众安在线的业务高度互补且能为彼此带来裨益”

　　《每日经济新闻》记者注意到，众安在线不仅是暖哇的最大客户，还是其供应商之一。

　　招股书提及，“众安在线及/或其联系人过往向我们提供多项服务，以满足我们的业务及营运需求。”对于为何选择关联方作为其供应商之一，暖哇称，是因为“更具成本效益”。具体来看，报告期内，暖哇就具体的服务向众安在线方面支付的交易金额分别为1231万元、538万元、392万元及115万元。

　　众安在线参与创立公司

　　除了客户集中度较高，暖哇的短期偿债压力有加剧趋势。

　　具体来看，招股书显示，报告期内，暖哇的流动资产总额分别为4.12亿元、4.88亿元、6.58亿元和6.51亿元，同期公司的流动负债总额分别为9.42亿元、12.67亿元、16.16亿元和16.96亿元。

　　暖哇的历史可追溯至2018年10月成立的暖哇无锡，由卢旻和众安在线共同创立和管理。招股书显示，现年50岁的卢旻为暖哇的创始人、执行董事、董事长兼首席执行官。

　　卢旻在保险科技行业拥有超过20年经验，其1996年7月取得上海海事大学电脑应用学士学位，早期还任职于中国江南大学，后又先后担任跨国保险软件提供商易保网络技术（上海）有限公司业务营运副总裁、上海保险交易所执行委员会成员兼保险科技事业部总经理。

　　成立至今，暖哇共经历了四轮融资，引入了红杉资本、龙湖等多家知名机构。

　　《每日经济新闻》记者注意到，截至招股书披露日，众安在线通过受控法团（如旗下公司众安信息技术、ZA Technology等）拥有公司31.65%股份权益。

　　9月16日下午，针对公司营收对众安在线的依赖、短期偿债能力等问题，《每日经济新闻》记者向暖哇官网提供的联系邮箱发送了采访提纲，但截至发稿，未获其回复。