美联储9月议息会议在高度紧张的政治与经济背景下拉开帷幕。斯蒂芬·米兰在参议院以48票对47票的微弱优势确认后，迅速宣誓就职，并将参与本次为期两天的利率决策会议。与此同时，联邦上诉法院于9月15日裁定，阻止总统特朗普在会议前解雇理事莉萨·库克，理由是此举可能违反程序正义与法定“正当理由”要求。下级法院此前已认定特朗普未能提供充分解雇依据，而上诉法院维持原判，使库克得以继续履职并出席此次关键会议。
这一系列人事变动发生在美国劳动力市场数据显著恶化的节点上。截至8月的三个月平均新增就业人数骤降至2.9万，远低于6月时市场所认知的15万，且该数据后续被大幅下修至9.6万。更值得注意的是，美国劳工统计局近期将2024年4月至2025年3月的非农就业岗位总计下修91.9万个，其中6月数据由最初公布的14.7万修正为负1.3万，形成巨大认知反转。失业率亦升至4.3%，创近四年新高。
在此背景下，鲍威尔在杰克逊霍尔演讲中明确将政策关注点从通胀转向就业风险，释放出降息信号。市场普遍预期美联储将在本次会议下调利率25个基点，部分预测甚至认为存在50个基点降息的可能性。东吴证券研报指出，点阵图或呈现更“鸽派”指引，2025年全年降息次数可能在2至3次之间博弈。
然而，内部立场分歧正在加剧。沃勒与鲍曼在7月会议上均反对暂停降息，支持更积极宽松；而埃斯特·乔治等官员则强调当前通胀仍远高于目标、金融条件宽松，反对仓促降息。若米兰支持更大规模降息，加上库克立场尚不明确，可能出现多达三名理事反对仅降25个基点的情形，这将是自1988年以来首次出现三人异议的局面。
白宫方面已明确表示将就法院阻止罢免库克的裁决向最高法院提起上诉，称总统“依法有权因故解雇”理事。此举进一步凸显行政权力与央行独立性之间的张力。BCA Research指出，美联储正面临两难：若降息迟缓，可能激化政治压力；若过度反应，则可能损害其政策信誉。
全球市场正密切关注此次会议。加拿大央行预计将同步降息，日本央行虽大概率按兵不动，但市场正搜寻未来加息线索。美联储的决策不仅关乎本国经济走向，也将影响新兴市场资本流动与汇率稳定。中国社会科学院专家指出，美联储降息将为其他央行提供操作空间，但各国货币政策仍需基于自身基本面审慎推进。
