这段时间以来，美股“高歌猛进”的涨势令一些交易员感到兴奋，但他们同时也保持警惕，嘴里时常念叨着“融涨”一词。

　　LPL Financial首席技术策略师Adam Turnquist指出，标准普尔500指数目前比200日移动均线高出约10%。

　　他在接受最新采访时表示，标普500指数中很少有个股明显超买，但这是一个值得关注的趋势，而整体情况表明市场可能“正进一步走向融涨模式（meltup mode）”。

　　所谓“融涨”是指由于不想错过股市上涨赚钱的机会，投资者在基本面并未发生变化的情况下蜂拥入场，从而导致市场中的多头越来越多，市场情绪超级乐观，市场不断走高，甚至加速上涨，最终导致市场崩溃。

　　这个概念是华尔街长期多头、投资咨询公司Yardeni Research总裁埃德·亚德尼（Ed Yardeni）在2016年的一篇博客文章中提出的。根据其“融涨”理论，美国股市从2024年开始就进入了上世纪90年代式的牛市，这是一次精彩但最终不可持续的上涨，类似于互联网泡沫鼎盛时期的股市。

　　今年7月，亚德尼本人也曾警告称，标普500指数接连创下新纪录证明，投机泡沫的形成是目前投资者面临的最大风险之一。而“融涨”带来的极端乐观情绪最终会导致市场崩溃。

　　标普500指数已从4月份“解放日关税”后的低点反弹了32%以上。投资者对美国经济放缓的迹象不以为然，并对美联储降息和企业盈利强劲的前景充满信心。

　　Bespoke Investment Group分析师也认为，美国股市处于“极度超买”区域，绝大多数指数型ETF的交易价格目前比其50天移动平均线高出两个或更多标准差。

　　研究公司Cirrus Research的研究主管Satya Pradhuman认为，融涨已经在进行中。他在最新报告中写道：“美国股市的冒险行为已经突破了正常范围的上限。一个非常拥挤的股市，加上极端的风险偏好，将美国股市置于一个明显的投机阶段。”

　　因此，Pradhuman指出，该公司的资产配置模型现在建议投资者相对于长期平均水平减持股票，这是三年来的第一次。

　　“在这种模式下，减持股票是过度投机阶段的自然结果，需要通过额外的基本面支撑来抑制。”他补充说。

　　Turnquist也表示，当前最好的办法是保持冷静和耐心。美联储即将作出的利率决定可能是一个重要的考验。降息至少0.25个百分点被视为几乎是板上钉钉的事，但投资者更加关心的是后续降息步伐。这才是决定美股是否会回调的关键因素。

　　Turnquist补充道，鉴于目前的市场格局，LPL Financial认为投资者的股票敞口应与基准持平，并且如果出现回调（可能在5%至10%的范围内），则应准备增持。