摘要：美联储即将重启“降息周期”？高盛：将推高明年的资产和通胀，特朗普称将 “大幅降息”；中美在西班牙举行会谈，商务部对美进口相关模拟芯片发起反倾销调查。

　　全球市场：

　　美股市场：美股三大指数09月12日收盘涨跌不一，纳指续创历史新高。截至收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日下跌273.78点，收于45834.22点，跌幅为0.59%；标准普尔500种股票指数下跌3.18点，收于6584.29点，跌幅为0.05%；纳斯达克综合指数上涨98.03点，收于22141.1点，涨幅为0.44%。本周，标普累涨1.59%，道指累涨0.95%，纳指累涨2.03%。

　　大型科技股多数上涨，特斯拉涨超7%，微软、苹果涨超1%，英伟达涨0.37%。甲骨文跌超5%。

　　热门中概股涨跌互现，纳斯达克中国金龙指数收跌0.11%。哔哩哔哩涨超4%，微博、百度、蔚来涨超2%，36氪跌超10%，京东跌超2%。

　　疫苗股下挫，辉瑞跌近4%，BioNTech、Moderna跌超7%。报道称，特朗普政府将多名儿童死亡的原因与注射新冠疫苗挂钩，并考虑限制疫苗接种范围。

　　热点要闻：

　　中美在西班牙就有关经贸问题举行会谈

　　当地时间9月14日，中美双方在西班牙马德里就有关经贸问题举行会谈。9月12日，商务部新闻发言人就中美在西班牙举行会谈事答记者问表示，经中美双方商定，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰将于9月14日至17日率团赴西班牙与美方举行会谈。

　　美国宣布将多家中国实体列入出口管制“实体清单”

　　美东时间2025年9月12日美商务部宣布将多家中国实体列入出口管制“实体清单”。商务部表示，美方打压遏制包括中国在内的各国企业，破坏其他国家之间正常的商业往来，严重扭曲全球市场，损害企业合法权益，破坏全球供应链产业链安全稳定，中方对此坚决反对。

　　商务部：就美国对华集成电路领域相关措施发起反歧视调查

　　商务部9月13日发布公告，就美国对华集成电路领域相关措施发起反歧视调查。商务部表示，近年来，美国在集成电路领域对华采取一系列禁止和限制措施，包括301调查和出口管制措施等。这些保护主义做法涉嫌对华歧视，是对中国发展先进计算芯片和人工智能等高科技产业的遏制打压，不仅危害中国发展利益，还严重损害全球半导体产业链供应链稳定，中方对此坚决反对。

　　商务部：对原产于美国的进口相关模拟芯片发起反倾销调查

　　商务部9月13日公告对原产于美国的进口相关模拟芯片发起反倾销立案调查。据江苏省半导体行业协会提交的申请文件，相关美国生产商包括四家，分别是德州仪器 (TXN.US) 、 亚德诺 (ADI.US) 、 博通 (AVGO.US) 、 安森美半导体 (ON.US) 。江苏省半导体行业协会提交的初步证据显示，申请调查期内，原产于美国的申请调查产品的价格持续大幅下降，对华出口的倾销幅度高达300%以上。

　　美联储主席争夺战现黑马，降息猛士杀出重围

　　据一位美国政府官员透露，贝莱德集团高管里克·里德（Rick Rieder）在美联储主席继任人选的竞争名单中，排名持续上升。熟悉财政部长想法的消息人士透露，贝森特对里德在金融市场管理大型团队的丰富经验及其对微观与宏观经济的深刻理解印象深刻。该人士表示，若里德执掌美联储，他将为美联储带来沉稳的行事风格以及对非银金融机构的深入认知。

　　汽车稳增长方案：规范竞争秩序、加快L3准入、突破汽车芯片、固态电池等技术

　　工业和信息化部等八部门12日联合印发《汽车行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，提出2025年力争实现全年汽车销量3230万辆左右，同比增长约3%，其中新能源汽车销量1550万辆左右，同比增长约20%。增长方案聚焦四大重点：规范产业竞争秩序，解决无序竞争和供应商账期问题；推进智能网联汽车发展，有条件批准L3级车型生产准入；加快突破汽车芯片、操作系统、人工智能、固态电池等关键技术；加大汽车消费促进力度，支持以旧换新和新能源汽车推广。

　　英美本周签署“突破性”科技协议，AI、量子计算在内，币圈游说“区块链”也应纳入

　　英美本周将签署一项“突破性”科技协议，核心内容聚焦人工智能与量子计算合作。协议签署期间，英伟达和OpenAI等美国科技巨头预计将宣布进行数十亿美元的投资。同时，由十多个行业协会组成的联盟正在向英国政府施压，呼吁将区块链技术纳入该协议，以避免英国在数字资产领域落后于竞争对手。

　　美联储即将重启“降息周期”，高盛：将推高明年的资产和通胀；特朗普：预计美联储将 “大幅降息”

　　美联储预计本周将开启今年首次降息，随后将持续降息至年底。但高盛策略师警告，美联储即将启动的降息周期在今年相对简单，但在2026年可能面临复杂局面——财政政策转向宽松、新任美联储主席的鸽派倾向，以及AI推动的生产力提升，都可能推高资产价格和通胀预期。特朗普亚洲早盘接受采访时表示，预计美联储将 “大幅降息”。

　　个股聚焦：

　　加密货币概念股上周五强势上涨，BMNR大涨15%，新股GEMI IPO首日收涨超14%，DFDV涨近10%。

　　德媒：因销售数据理想，特斯拉德国工厂上调生产计划

　　据德新社， 特斯拉 (TSLA.US) 德国工厂负责人安德烈·蒂里希表示，将生产比此前计划更多的电动车，原因是“销售数据非常理想”。蒂里希称，工厂已经上调了第三和第四季度的生产计划，并补充说，特斯拉德国工厂仍然预计“我们所供应的所有市场都会传来积极信号”。不过他没有透露具体的产量目标。然而，这一乐观表态与近期的销量数据形成反差。特斯拉上月在德国的新车注册量下降了39%，今年前八个月累计更是大跌56%。在法国、比利时、丹麦和瑞典，特斯拉8月销量同样大幅下滑。挪威是个例外，上月注册量增长21%，今年以来累计增长26%。

　　英伟达与OpenAI正就支持英国一项重大投资展开磋商

　　英伟达 (NVDA.US) 与OpenAI正就支持英国一项重大投资展开磋商，该投资聚焦于提升英国的人工智能基础设施水平。一位知情人士透露，这两家科技公司正就一项支持英国数据中心建设的大额合作进行洽谈，最终规模可能达到数十亿美元。知情人士表示，目前英伟达、云计算公司Nscale与OpenAI仍在推进各项流程。

　　苹果公司AI高管Robby Walker将离职

　　9月12日，据媒体报道，苹果 (AAPL.US) 公司人工智能领域最资深的高管之一Robby Walker计划于下月离职。Walker是向苹果AI主管John Giannandrea直接汇报的少数高管之一。Walker的离职之所以备受关注，源于其在苹果两大关键AI项目中的核心角色。直到今年早些时候，他一直负责Siri语音助手，但在该功能承诺的更新被公开推迟后，其领导权被移交给了软件主管Craig Federighi。

　　甲骨文两日累跌超11%，市场担忧其过度依赖OpenAI

　　甲骨文 (ORCL.US) 股价周五继续下跌5.09%，上一交易日收跌6.23%，近两个交易日累计跌超11%。市场担忧其未来增长过度集中于单一客户OpenAI。Wedbush Securities分析师Gil Luria在周四发布的客户报告中直言：“我们对甲骨文积压订单的乐观态度，被其几乎完全来自OpenAI的消息严重削弱。”他对甲骨文股票维持“中性”，并提醒投资者关注客户集中度风险。

　　Meta将举行Connect大会

　　作为资本市场期待已久的事件， Meta Platforms (META.US) 将举行Connect大会，而且扎克伯格的主题演讲正好卡在周四港股开盘前。目前最受关注的是一款名为“Meta Hypernova”的AR眼镜，也是XR产业巨头的首款消费级AR眼镜，AI眼镜Ray-Ban Meta预期也将迎来第三代产品。

　　Openai与微软达成“分家协议”：微软“收入分成”降低至8%

　　9月12日，据媒体报道，OpenAI已告知部分股东，其向微软 (MSFT.US) 支付的收入分成比例将从今年的近20%大幅下降，预计到2030年降至约8%。这意味着到2030年，OpenAI将能为自己额外保留超过500亿美元的收入。双方的谈判不止于此。围绕当OpenAI实现通用人工智能（AGI）后双方合作关系将如何演变，以及OpenAI向微软租用服务器的成本等关键问题，谈判仍在进行中。

　　Gemini高达30%！美股IPO新趋势：给散户足够“打新”额度，最大化融资规模，避免首日暴涨

　　美股IPO市场正发生变革，公司大幅提升散户投资者配售比例。 Gemini Space Station (GEMI.US) 为散户预留近30%份额， Klarna Group (KLAR.US) 超10%，远超传统6%配比。承销商希望将首日涨幅控制在15%合理水平。今年 Circle (CRCL.US) 、 Figma Inc (FIG.US) 等IPO首日暴涨导致发行方错失巨额收益，如Figma损失约30亿美元。

　　联合健康集团寻求与特朗普会面

　　据《华尔街日报》， 联合健康 (UNH.US) 已寻求与美国总统特朗普会面，但目前尚未确定会面安排。报道称，作为美国最大的健康保险公司，联合健康集团当前面临多项监管挑战，此次寻求会面是其在华盛顿特区加强游说力度的举措之一。联合健康近期正应对高成本压力及联邦政府调查，其中包括一项针对其联邦医疗保险（Medicare）账单操作的刑事调查 —— 受这些因素影响，该公司股价今年已下跌约 30%。5 月，斯蒂芬亨斯利重返首席执行官岗位，并承诺将重新赢回投资者信任。一位白宫官员透露，亨斯利近期已与特朗普的幕僚长苏西会面，但这位 CEO 并未提及或讨论此次刑事调查相关话题。

　　港市前瞻：

　　南向资金追踪｜单周净买入608亿港元环比骤增8成，继续加仓阿里流出快手和泡泡玛特

　　数据显示，上周南向资金累计净流入约608.22亿港元，环比上周骤增84%，并创下近5个月来单周流入新高。

　　而与此相对的是，南向资金上周累计成交7737.64亿港元，约占同期恒指成交额的49%，占比近几周连续走低。结合上周恒指再度走强，或表明其他资金对行情的推动作用正持续增加。

　　个股方面，近7天南向资金：

　　大幅净买入：阿里巴巴-W(09988.HK)246.96亿港元；地平线机器人-W(09660.HK)32.12亿港元；信达生物(01801.HK)11.15亿港元。

　　大幅净卖出：快手-W(01024.HK)17.38亿港元；泡泡玛特(09992.HK)13.46亿港元；小米集团-W(01810.HK)10.92亿港元；康方生物(09926.HK)10.32亿港元。

　　投资要点

　　阿里巴巴-W上周累涨14.64%，短线资金加速流入，前5日加仓8822万股。

　　地平线机器人-W上周累涨4.18%，短线资金持续流入，前5日加仓3.62亿股。

　　信达生物上周累跌5.09%，短线资金趋势不明，前5日加仓5万股。

　　快手-W上周累涨3.81%，短线资金延续流出趋势，前5日减持1403万股。

　　泡泡玛特上周累跌10.59%，短线资金加速流出，前5日减持289万股。

　　小米集团-W上周累涨2.80%，短线资金连续流出，前5日减持1198万股。

　　康方生物上周累跌12.41%，短线资金以流出为主，前5日减持305万股。

　　港股公告精选

　　中国中冶(01618.HK)：前8月新签合同额6795.7亿元，同比降低18.2%。

　　中煤能源(01898.HK)：前8月商品煤销量17070万吨，同比下跌5.6%；8月份商品煤销量为2085万吨，同比下跌12.8%。

　　越秀地产(00123.HK)：前8月合同销售额约为730.11亿元，同比上升约3.7%；8月份合同销售金额约55.05亿元，同比下降约45%。

　　富力地产(02777.HK)：前8月总销售收入约94亿元，同比增加32.2%；8月份销售收入10.8亿元。

　　众安在线(06060)：前8月原保险保费收入总额约236.25亿元，同比增加6.4%。

　　中国电力(02380.HK)：拟3100万元收购达州能源31%股权，另加资本承诺及交割后的资本投入总额人民币4.278亿元，合共人民币4.588亿元。

　　财经日历：