9月12日，A股又一次迎来指数新高。沪指盘中一度涨至3892.74点，再创本轮反弹新高！

　　科技板块内部“冰火两重天”。芯原股份复牌后20cm涨停，成了板块“情绪发动机”，带动存储板块大涨，寒武纪重回1500元大关；新易盛、中际旭创、天孚通信却大幅调整。

　　该如何评价今日的A股？

　　前期市场讨论的焦点话题包括：科技主线将持续多久？在寒武纪、“易中天”们创新高后，资金会不会由高价股切换至低价股完成“高低切”？

　　但从本周尤其是今日市场情况来看，科技主线中，寒武纪再次挑战贵州茅台第一高价股地位；顺周期板块中，铜业取代稀土领涨。本轮指数新高，关键词应该是“轮动”。

　　轮动的背后，是资金整体活跃的同时，各方观点的分歧。同时，当个股前期已积累一定涨幅之后，一点风吹草动均容易造成投资者情绪摇摆。

　　芯原股份复牌后带火今日芯片板块，是正面情绪的释放。昨日晚间，芯原股份发布公告，拟通过发行股份及支付现金方式购买芯来科技97.0070%股权，并募集配套资金。另外，公司还发布公告称，截至2025年第二季度末，公司在手订单金额为30.25亿元，已连续七个季度保持高位，创公司历史新高。其中2025年7月1日至2025年9月11日，公司新签订单12.05亿元，较去年第三季度全期大幅增长85.88%。

　　国盛证券指出，芯原已拥有针对异构计算的丰富的处理器IP储备，交易将为公司补足优质且具有高速发展前景和广阔应用空间的CPU IP，从而构建全栈式异构计算IP平台，进一步提升公司的竞争力、拓展与现有客户的合作深度、提高客户黏性，以及扩大业务发展空间。

　　国盛证券看好公司作为AI ASIC+IP龙头，通过并购补全CPU矩阵，充分受益于AI产业浪潮，未来设计业务转化为量产业务将进一步带动公司业绩高速增长，维持公司“买入”评级。

　　而负面情绪方面，“易中天”是今日的典型，它们的下跌受累于摩根士丹利对评级的下调。

　　在最近一份研报中，摩根士丹利认为，经过数月的大幅上涨后，光模块行业的基本面利好已基本反映在股价中，建议投资者在市场情绪高涨时适度获利了结。

　　另外，美股甲骨文在周三收盘创下历史新高后，周四下跌逾6%。分析师在报告中针对甲骨文的巨额订单提出了多重风险。甲骨文的下跌也是A股科技板块投资者周四火热的情绪有所降温的重要原因之一。

　　不过，要看到市场轮动的过程，不是单一“炒陈饭”，而是不断挖掘新题材、新热点，所谓“旧瓶装新酒”，保证热度不退。

　　近日，算力板块迎来一个新热点——CPC（共封装铜互连）概念。受此概念催化，龙头股立讯精密昨天涨停，今天上午一度大涨超过5%。

　　所谓CPC是Co-Packaged Copper的缩写，即共封装铜互连，是一种互连技术。它通过将高速连接器与芯片基板进行直接集成，专为满足超高密度和超高速率的数据传输需求而设计。这种共封装方式显著缩短信号传输路径，从而大幅降低信号传输损耗，提升数据传输性能。

　　基本面方面，立讯精密为客户提供从高速铜缆连接、高速背板连接器到高速光模块、再到服务器电源及热管理系统的“铜、光、电、热”一体化解决方案，多款高速率、高附加值产品已实现批量交付。公司2025年上半年营业收入为1245.03亿元，同比增长20.18%，归母净利润为66.44亿元，同比增长23.13%。

　　但今日下午，立讯精密有所回落，收盘时微跌0.36%，全天成交高达230.9亿元。

　　总之，现在行情不缺机会，缺的是跟上轮动节奏的本事。那么，普通投资者又该如何操作呢？

　　太平洋证券在最新的研报中指出，本轮指数整理时间比预估的要短，显示了当前牛市的背景下，多头方的强势。

　　板块方向选择上，太平洋证券认为，化工、农业、钢铁、光伏仍处在历史底部，安全边际更足。芯片半导体、光模块等调整空间已经到位，目前可继续持股待涨，再创新高几无悬念。创新药这种高成长且基本面业绩反转的板块，下跌皆是买入的机会。固态电波动率已经较高，不建议追涨，但是大的行情并未结束，产业革命的上涨不会短期走完，若有调整，依旧可重点参与。整体来看，板块轮动较快，无论持有哪个板块，坚持持有或是最佳的选择。

　　光大证券则认为，接下来市场有望继续上行，科技成长风格大概率继续占优。