创新药板块或进入阶段性整理期，AH股同频震荡。9月10日，A股创新药龙头股领跌，百利天恒重挫5.3%，重仓创新药的药ETF（562050）场内跌0.86%两连阴。

　　港股通创新药调整幅度更大，创新药纯度100%的港股通创新药ETF（520880）场内跌1.35%，成交4.92亿元。场内全天宽幅溢价，溢价率一度飙至0.66%，显示买盘资金尤为强劲。

　　从资金动向来看，近期520880吸金迅猛，截至9月9日已连续6日获净申购，金额合计逾1.8亿元，多头信号强烈；近60日维度，资金净流入率更是超过165%。东方证券提示，当前或依然是配置创新药的极佳时间点。

　　【大权重普跌，新成员亮眼，“超级黑马”创天量新高】

　　聚焦港股通创新药ETF（520880）成份股表现，大权重龙头跌幅靠前，三生制药重挫8.3%，君实生物跌5.21%，康方生物、科伦博泰生物-B跌超4%。

　　多只新进成份股走出独立行情。药捷安康-B早盘一度飙升超47%，收涨27.57%，成交5.92亿港元，量价齐创新高！映恩生物-B大涨6.55%亦创历史新高，MIRXES-B涨4.78%。

　　就在本周一（9月8日），港股通创新药ETF（520880）跟踪的恒生港股通创新药精选指数“提纯”修订生效，全面剔除药明系等CXO个股，同时新纳入14只纯正创新药企业，正式成为一只不含CXO、纯度100%的创新药指数。

　　【标的指数年内领跑同类！剔除CXO后进攻性或更强】

　　从指数表现来看，今年以来，港股通创新药ETF（520880）跟踪的恒生港股通创新药精选指数在同类指数中进攻力MAX，截至“提纯”修订生效前（9月5日），其年内累计涨幅达119.75%，领涨一众创新药指数。

　　本次“提纯”修订生效后，将彻底避免CXO对标的指数走势的干扰，有望在后续创新药行情启动时展现出更强进攻性。据恒生指数公司统计，剔除CXO后，恒生港股通创新药精选指数历史回溯表现显著更优。

　　图：港股通创新药ETF（520880）标的指数剔除CXO前后历史回溯走势对比图

　　数据来源于恒生指数公司，统计区间：2021.12.31-2025.9.5

　　【后续催化密集！机构：创新药长牛行情或远未结束】

　　回到二级市场来看，创新药短期整理后能否重启上升势头？

　　方正证券表示，创新药长牛行情或远未结束，中国工程师红利带来的创新药资产尚未充分兑现商业化价值。港股创新药板块估值较低，BD落地数量多且确定性高，未来大赛道如小核酸、口服GLP1等BD授权仍处火热阶段，出价和并购金额持续高企，看好其爆发力。

　　港股创新药投资机会尤其值得重视。分析人士认为，受美联储9月降息预期升温、主动型外资结束连续净流出等利好因素影响，港股流动性有望提升，看好后续流动性改善对市场的支撑作用。

　　从事件催化来看，下半年重磅学术会议密集，创新药企关键数据读出有望成为大额BD交易的先行参考指标，创新药行情动能十足。