①在整体盈利预测下调的背景下，哪些行业表现出较强的增长韧性或显著上修？②从基金重仓股的角度看，哪些公司的盈利预测发生了变化？
伴随着港股二季报披露完成，兴业证券指出，港股市场2025年预测净利润增速普遍下调，主要是由于外卖大战拖累互联网龙头公司业绩。
截至2025年9月3日，港股通成份股、恒生指数成份股2025年净利润预测同比增速分别为9.0%、2.6%，分别较2025年第二季度末的11.2%、6.2%下降了2.2pct、3.5pct。
非必需性消费是导致近期港股2025年预测净利润同比增速下修的主要拖累，主要是美团、京东集团、阿里巴巴三家互联网龙头公司预测净利润下调导致的。
美团、京东集团、阿里巴巴三家互联网龙头公司的2025年预测净利润同比增速由2025年第二季度末的9.7%下降至-24.3%，对恒生指数的2025年预测净利润同比增速造成2.2pct的拖累。如果剔除这几家互联网公司的影响，其他恒指成份股的增速并没有明显下调。
在港股通成份股中，相较2025年第二季度末，非必需性消费业的2025年预测净利润同比增速的贡献大幅下降2.1pct，降幅显著超过其他行业。
其中，二级行业专业零售的2025年预测净利润同比增速贡献下降14.4pct，降幅最大，主要由美团、阿里巴巴拖累。
行业盈利调整分化明显
较2025年第二季度末，港股通成份股中上调2025年预测净利润的公司占比47.3%，恒生指数成份股中上调数量占比44.2%。以港股通成份股为样本分行业看，
金融业、必需性消费业、医疗保健业上调2025年预测净利润公司家数占比较多，分别达53.4%、50.0%、48.8%。
电讯业、能源业、地产建筑业下调2025年预测净利润公司家数占比较多，分别达100.0%、94.4%、82.3%。
亮点行业：增速高且上调幅度大
医疗保健业、原材料业的预测净利润增速上调幅度最大、增速领先于其他行业
医疗保健业：当前医疗保健业的2025年预测净利润增速较2025年第二季度末上调22.2pct至76.9%，净利润增速以及上调幅度显著领先于其他行业。医疗保健业的净利润抬升主要由二级行业药品及生物科技拉动。药品及生物科技的预测净利润增速高达77.2%，较2025年第二季度末大幅抬升了25.1pct。而二级行业医疗保健设备和服务的预测净利润增速则较2025年第二季度末下降了15.6pct。
原材料业：当前原材料业的2025年预测净利润增速较2025年第二季度末上调17.4pct至47.8%，净利润增速以及上调幅度显著较高。原材料业的2025年预测净利润抬升主要由二级行业一般金属及矿石、黄金及贵金属拉动。一般金属及矿石、黄金及贵金属的2025年预测净利润增速高达39.2%、71.4%，较2025年第二季度末大幅抬升了18.8pct、17.7pct。
恒生指数成份股中原材料业、医疗保健业也是当前2025年预测净利润增速上调最多的行业，当前净利润增速分别为17.7%、32.2%，分别较2025年第二季度末抬升了14.1pct、12.9pct。
资讯科技业增长较快，对港股通成份股的净利润同比增速拉动最大
截至2025年9月3日，港股净利润同比增速主要由资讯科技业拉动，能源业、金融业为最大拖累。
资讯科技业：资讯科技业2025年预测净利润同比增速较快，达37.2%，拉动港股通净利润增速3.3pct。资讯科技业中，二级行业软件服务业对港股通成份股的2025年预测净利润同比增速贡献最高，达2.5pct，主要由腾讯控股拉动。
能源业：2025年预测净利润同比增速中能源业的拖累达-0.6pct。其中，二级行业石油及天然气有-0.2pct拖累、煤炭有-0.3pct的拖累。
金融业：2025年预测净利润同比增速中金融业的拖累达-0.1pct。其中，二级行业银行的拖累达-1.0pct，主要由建设银行拖累。然而，非银对港股盈利同比增速拉动却不小，达到了0.9pct，其中，保诚、中国光大控股、香港交易所的拉动较大，分别达1.7pct、1.6pct、1.3pct。
2025Q2基金前二十大重仓股中三生制药、泡泡玛特净利润上修幅度最大，增速也最高
三生制药、泡泡玛特2025年预测净利润同比增速显著抬升，而美团、理想汽车则下修明显。
三生制药、泡泡玛特的2025年预测净利润增速同比抬升幅度显著高于其他公司。当前，三生制药、泡泡玛特的2025年预测净利润同比增速分别达318.5%、255.4%，分别较2025年第二季度末抬升了173.9pct、143.9pct。
美团、理想汽车的2025年预测净利润增速下修明显，当前美团、理想汽车的2025年预测净利润同比增速分别为-85.4%、-25.9%，较2025年第二季度末下降了87.8pct、48.3pct。
三生制药、泡泡玛特、老铺黄金预测净利润增速最高，信达生物、金蝶国际2025年净利润有望转正。
当前，三生制药、泡泡玛特、老铺黄金的2025年预测净利润同比增速最高，分别达318.5%、255.4%、232.3%。信达生物、金蝶国际的2025年预测净利润也由2024年的负值转正。
美团、理想汽车、阿里巴巴的2025年预测净利润同比增速较低，分别为-85.4%、-25.9%、-6.7%。
