现货黄金一举突破维持四个多月的高位区间震荡格局，快速飙升至3650美元／盎司一线附近，再创历史新高。有别于此前金价的上涨，本轮金价上行主要受益于美国经济数据持续疲弱、经济前景恶化，货币政策趋松的预期，以及市场对美联储独立性担忧等不确定性因素。

　　具体来看，上周五公布的美国8月非农就业数据大幅低于预期，仅增加了2.2万人，为预期水平的三分之一，失业率则升至2021年以来最高水平。数据公布后，芝加哥商品交易所的利率期货显示，美联储9月降息概率飙升到98%，甚至降息50个基点的可能性也跃升至约12%，11月和12月进一步降息的可能性也有所上升。总体分析来看，在特朗普政府实施的关税、减税与移民等政策影响下，美国中期出现结构性通胀的概率正不断提高，包括债务风险累积在内的金融风险，也再度进入拉升期，这增加了美联储加快降息的紧迫性。如果美联储的货币政策无法与通胀、就业、金融安全达成相对平衡，其系统性风险将会拉高，也将给全球经济、金融环境带来更大动荡。

　　对于黄金市场而言，在全球主要经济体货币政策趋于宽松、美国“单边主义”政策导致全球地缘政治、经济环境进一步恶化的大背景下，各国央行持续增持黄金、减持美债，投资者出于资产配置及对冲风险的需求，将令黄金需求受到市场持续追捧，助推金价进一步走高。

　　短期从本周市场来看，关注点仍将继续聚焦于地缘局势进展及美联储降息预期热度，此外，美国最新PPl及CPl等通胀数据的公布，也将对黄金周内走势产生一定影响。

　　从技术面来看，黄金一举突破3500美元／盎司关口后，再度开启新一轮上行趋势，但同时需注意，短期重要指标有超买、背离迹象，且临近下周降息时间窗口，谨防预期兑现效应。本周重点关注3670-3700美元／盎司区域压力强度；下方关注3580-3550美元／盎司区间支撑力度。建议前期的中长线多单可先获利部分仓位，待技术修整后再寻找进场机会，谨慎追高。

　　（作者：张波，中国黄金报特约分析师）