新华财经北京6月5日电（王姝睿） 欧洲央行日内如期降息，强化了该央行在经济下行风险中的宽松倾向。市场尤其注意到欧洲央行对通胀预期的下修，这将引发有关通胀低于2%目标的风险以及进一步降息预期的讨论。

　　欧洲央行将存款机制利率下调25个基点至2%，为该央行认为既不抑制也不促进经济的“中性”水平的中间值。主要再融资利率和边际贷款利率分别从2.4%和2.65%下调至2.15%和2.4%，处于2023年初以来的最低水平。

　　最新的欧洲央行季度经济预测显示，2025年和2026年的GDP增长前景将略有放缓，总体通胀水平将下降。具体预测如下：

　　预计欧元区2025年核心通胀率为2.4%，2026年为1.9%，2027年为1.9%。（3月预期分别为2.2%、2.0%、1.9%）

　　预计欧元区2025年通胀率为2.0%，2026年为1.6%，2027年为2.0%。（3月预期分别为2.3%、1.9%、2.0%）

　　预计欧元区2025年GDP增长率为0.9%，2026年为1.1%，2027年为1.3%。（3月预期分别为0.9%、1.2%、1.3%）

　　欧洲央行表示，尽管围绕贸易政策的不确定性预计将拖累企业投资和出口，尤其是在短期内，但政府在国防和基础设施方面不断增加的投资，将在中期内日益支持经济增长。劳动力市场强劲、实际收入增加、私人部门资产负债表稳健以及融资条件改善等因素将帮助经济抵御全球波动的冲击。

　　欧洲央行承认通胀得到控制，并在与美国爆发贸易战的风险下，对欧元区经济前景变得更加悲观。欧洲央行对此后的会议保留了所有选择，一些政策制定者和许多投资者预计，在7月的下次会议上，欧洲央行将暂停降息。声明指出，“特别是在目前非常不确定的情况下，欧洲央行将遵循依赖数据和逐次会议方式来确定适当的货币政策立场。决策将基于即将公布的经济和金融数据、潜在通胀动态以及货币政策传导力度对通胀前景的评估。欧洲央行管理委员会并没有预先对某一特定利率路径做出承诺。”

　　富兰克林邓普顿欧洲固定收益部门负责人David Zahn表示，欧洲央行政策立场仍保持谨慎，随着欧洲央行评估贸易风险和国内经济的韧性，夏季暂停降息的可能性非常大。从长期来看，财政政策的调整和外部阻力将促使政策展望转向更为中性的立场。

　　Peel Hunt高级经济学家Kallum Pickering则表示，欧洲央行政策制定者得出结论，美国对全球贸易的冲击将对欧元区产生反通胀的净影响，这揭示了关于欧洲央行反应机制的一个重要细节，即如果经济增长的下行风险开始显现，欧洲央行可能会更积极地放宽货币政策。几乎没有出现任何通胀上行风险的迹象，表明政策制定者对实现2%的通胀目标并保持其可持续性充满信心，这意味着欧洲央行至少可以将利率下调至中性水平甚至更低，但问题在于中性水平在哪里。

　　市场目前关注欧洲央行决策者还能在多大程度上降低借贷成本。一些人认为，利率已经低到不会对经济构成限制，并反对进一步大幅降息。货币目前预计欧洲央行年底前将降息约25个基点，交易员不再完全预期今年欧洲央行会再次进行降息。

　　欧洲央行行长拉加德表示，尚未讨论中性利率，政策（降息）周期即将接近结束。欧洲央行在应对通胀方面表现相当出色。

　　德意志银行坚持认为，欧洲央行宽松周期的终端利率应保持在1.50%，但同时指出，该周期结束的风险可能比此前预期的要早。随着今年下半年的展开，该行预计市场焦点将从近期降息转向未来几年可能会有多少紧缩措施。德意志银行上调了2025年欧元区GDP增长预期，从0.5%上调至0.8%，理由是尽管受到美国关税的拖累，欧元区经济仍具有弹性；2025年通胀率将低于欧洲央行2%的目标。展望未来，德意志银行认为2026年将是一个转折点，预计欧洲央行将在2026年底再次开始加息，将政策利率提高到1.75%。

　　野村证券经济学家Andrzej Szczepaniak也认为，到9月，欧洲央行的主要利率有可能从目前的2%进一步降至1.5%。

　　分析称，欧洲央行将继续基于经济和金融数据，逐次会议评估货币政策立场，以确保通胀稳定在2%的中期目标。在关税前景进一步明朗后，欧洲央行可能会透露对未来利率走势的倾向。