6月5日，A股早盘走势震荡，盘中探底后拉升，医药板块小幅回调。相关ETF中，截至发稿，科创医药指数ETF（588700）跌0.68%，换手率超7%，溢折率0.10%，盘中交投活跃。成分股中，智翔金泰-U涨超5%，澳华内镜涨超3%，神州细胞、科前生物等多股跟涨。

　　科创医药指数ETF（588700）紧密跟踪上证科创板生物医药指数，上证科创板生物医药指数从科创板市场中选取50只市值较大的生物医药、生物医学工程、生物农业、生物质能、其他生物业等领域上市公司证券作为指数样本，反映科创板市场代表性生物医药产业上市公司证券的整体表现。该ETF配备了2只场外联接基金（A类：021060；C类：021061）。

　　值得一提的是，拉长时间来看，科创医药指数ETF（588700）年初至今（截至最新收盘日）累计涨幅已达24%。

　　消息面上，5月以来，多重事件催化下创新药行情进一步高涨。据中泰证券梳理，

• 5月20日，三生制药与辉瑞就PD-1/VEGF双抗达成的12.5亿美元首付款的BD交易，刷新了国产创新药出海的首付款记录，催化了创新药高昂的投资热情；

• 5月下旬，中国创新药企再次闪耀ASCO，共有71项原创性研究成果入选口头发言环节，标志着中国药企正快速走向创新研发的国际前列；

• 5月29日国内多款创新药获批上市；

　　中泰证券认为，中国创新药行业经历前期的资本红利泡沫，到泡沫破灭后的重新上路，当前国产创新真正展现成果，从跟跑到领跑，且持续获得海外MNC认可，不断刷新BD交易金额。创新药大时代已然到来，建议积极拥抱，加配医药板块。

　　交银国际在医药行业2025下半年展望中提到，2025年有望成为医药行业的关键转折之年：1）政策面短期扰动基本出清，2025H2更多利好政策有望落地；2）行业层面未来两年内盈利高增长确定性强，同时短期盈利预测逐步上修；3）创新药延续2023Q4-2024年的出海热潮，同时在药物种类、交易模式等方面有诸多新趋势。对于下半年板块表现和选股逻辑，我们判断：1）短期内，宏观环境复苏+降息周期+政策利好有望驱动整体板块继续上行的β机会；2）行业标的普涨后，后续α机会将来自当前仍被低估、长期增长空间清晰、催化剂丰富的个股。

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