银河证券研报称，技术进步推动市场需求，AR眼镜向“下一计算终端”迈进：通过技术突破+生态整合+市场下沉，AR眼镜厂商正在推动AR眼镜从“小众极客玩具”迈向“大众智能终端”。2025年一季度，全球AR销量为11.2万台，与去年同期基本持平；受益于Ray Ban Meta的销量大幅提升，全球AI智能眼镜销量60万台，同比增长达216%。从我国市场来看，2025年第一季度我国AR设备的销量达9.1万台，同比大幅增长116%；AI眼镜全渠道销量（含AI+AR）达7.1万副，同比激增193%。虽然AR眼镜在成本、续航、生态和用户习惯等方面仍存在关键挑战，但是随着AI+AR技术的成熟，智能眼镜有望成为继智能手机后的下一代主流计算终端，带动整个产业链（芯片、光学、传感器、代工等）进入高速增长期。
全文如下
【银河电子高峰】行业点评丨雷鸟推出多款新品，智能眼镜蓄势待发
核心观点
事件：雷鸟创新（RayNeo）于2025年5月27日举办了主题为“看见后智能手机时代 See the Extraordinary”的旗舰新品发布会，推出了多款AI+AR智能眼镜产品，包括雷鸟X3 Pro、雷鸟Air 3s系列、雷鸟V3 Slim以及雷鸟魔盒2代。
融合手机与AI应用生态，X3 Pro创新发布：此次发布会上，雷鸟创新推出三款智能眼镜，其中X3 Pro亮点十足。1）X3 Pro：从显示技术看，该款产品搭载全球最小可量产的全彩Micro-LED光引擎，采用纳米光刻刻蚀RayNeo光波导技术，实现43英寸全彩3D透明屏显示效果。在空间感知方面，雷鸟将空间定位精度控制在0.5%以内，支持AR导航和空间交互。交互方式上，X3 Pro支持语音控制、镜腿五维导航、手机App联动，并首次兼容Apple Watch遥控。同时，该款产品兼容30余款安卓APP，可实现独立终端体验，也将构建AI Agent应用生态。硬件设计上，整机重量仅76g，全天佩戴舒适性也得到了显著提升。2）Air 3s：采用孔雀光学引擎2.0 + 第5.5代Micro-OLED屏幕，亮度提升50%，等效330英寸巨幕；支持3D环绕音效，并优化定向声波以减少漏音。3）V3 Slim：专为小脸型用户设计，镜框宽度缩至150mm，重量仅46g；支持4K第一视角拍摄、AI美颜、语音字幕及自动Vlog生成。从雷鸟X3 Pro的迭代路线来看，它不再是单纯的“AR显示设备”，而是融合AI、空间计算、独立应用生态的全功能终端。雷鸟通过可视化Live AI、多模态交互、AR应用虚拟机，让AI真正融入翻译、导航、社交等日常生活场景。此次发布会不仅是产品迭代，更是对“后智能手机时代”的探索。
技术进步推动市场需求，AR眼镜向“下一计算终端”迈进：通过技术突破+生态整合+市场下沉，AR眼镜厂商正在推动AR眼镜从“小众极客玩具”迈向“大众智能终端”。2025年Q1，全球AR销量为11.2万台，与去年同期基本持平；受益于Ray Ban Meta的销量大幅提升，全球AI智能眼镜销量60万台，同比增长达216%。从我国市场来看，2025年第一季度我国AR设备的销量达9.1万台，同比大幅增长116%；AI眼镜全渠道销量（含AI+AR）达7.1万副，同比激增193%。虽然AR眼镜在成本、续航、生态和用户习惯等方面仍存在关键挑战，但是随着AI+AR技术的成熟，智能眼镜有望成为继智能手机后的下一代主流计算终端，带动整个产业链（芯片、光学、传感器、代工等）进入高速增长期。
投资建议
技术进步推动市场需求，智能眼镜产业链蓄势待发。
风险提示
国际贸易摩擦加剧的风险；技术迭代和产品认证不及预期的风险；下游需求不及预期的风险。
