本报记者王宁

　　今年以来，A股市场有色金属指数表现良好，截至5月23日，年内累计涨幅超10%，跻身申万一级行业分类涨幅前列，受益于相关个股和商品资产表现，有色主题基金也取得较好收益。Wind资讯统计显示，43只有色主题基金年内均实现净值增长，其中最高净值增长率接近10%；同时，从规模变动来看，该类产品总规模年内激增20亿元。

　　多位受访分析人士向记者表示，有色金属指数年内波动率较高，且部分产品表现分化；对于全年走势来看，在供需面和宏观面等因素影响下，有色金属指数整体仍将维持高波动特征，阶段性交易机会和套利机会或主导全年走势。

　　相关产品业绩表现突出

　　从市场走势来看，有色金属指数从年初的不足4300点冲高到3月中旬的5060点，再回落至4月上旬的4101点，目前则保持在4800点附近运行。虽然有色金属指数波动率较高，但有色主题基金年内业绩表现相对较好，Wind资讯统计显示，截至目前，43只有色主题基金年内均实现净值增长，其中净值增长率最高的接近10%。

　　具体来看，在43只有色主题基金中，有36只产品年内净值增长率超过7.8%，包括国泰中证有色金属矿业主题ETF、华安中证有色金属矿业主题指数A、招商中证有色金属矿业主题ETF和南方中证申万有色金属ETF等产品，年内净值增长率更是超过9.5%。

　　从规模变动来看，43只有色主题基金目前总规模超过125亿元，较年初的近105亿元增长了20亿元；其中，有3只产品规模超过10亿元，分别是南方中证申万有色金属ETF、大成有色金属期货ETF和国泰国证有色金属行业A，最新规模分别为55.2亿元、12.6亿元、12亿元，较年初均有不同程度增长。此外，中信保诚中证800有色A、万家中证工业有色金属主题ETF、汇添富中证细分有色金属产业主题ETF和华夏中证细分有色金属产业ETF等12只产品，规模在1亿元至10亿元之间。

　　分析人士认为，年内有色主题基金业绩表现良好，主要在于供需面和国内经济面的支撑。南方中证申万有色金属ETF一季报显示，国内宏观经济平稳开局，其中生产维持韧性，基建和制造业投资偏强、地产投资降幅收窄；受流动性边际充裕、风险偏好提升等因素影响，叠加人工智能等新兴行业带来的新一轮科技叙事，小盘成长风格显著占优。“一季度有色金属指数震荡上行，短期有色金属仍将受到国际贸易形势、全球经济不确定性，以及美联储货币政策等持续影响，其中，铜铝等基本金属短期或显著承压。”

　　阶段性机会或持续出现

　　申万一级有色金属指数覆盖贵金属、基本工业金属、小金属等多个子板块，有分析人士认为，目前该指数市盈率分位数处于近十年较低水平，估值安全边际较高。

　　银河期货有限公司大宗商品研究所副所长车红云表示，年内有色金属市场整体震荡较大，一季度整体冲高，4月份出现回调，目前又处在震荡偏强中。从品种表现排序来看，锡、铜、铝商品走势偏强，锡、镍、铅走势偏弱。有色金属品种未来还将回归供需基本面。

　　今年以来，有色品种走势联动性偏低，部分品种相对分化，例如铜和铝等品种维持偏强态势，锌、镍、锡等品种呈现偏弱态势，全年来看，有色金属分化行情是否持续？在车红云看来，有色金属分化行情或将主导全年走势，例如以锌为代表的相关个股或资产将成为主要偏空资产，铝和铜为代表的个股或资产，将以偏强策略为主。

　　五矿期货有限公司有色金属研究员吴坤金告诉记者，年内有色金属商品资产整体表现较为分化，未来在供需面和宏观面等因素影响下，仍将维持较高波动特征，也将继续出现阶段性交易机会和套利机会。

　　值得一提的是，Wind板块指数分类中，贵金属成为年内涨幅居首的板块，目前涨幅超过27%，部分有色主题基金也受益于贵金属资产表现，例如中信保诚中证800有色A，一季度前十大重仓股包括了山东黄金、中金黄金和赤峰黄金等。

　　金瑞期货股份有限公司贵金属研究员吴梓杰告诉记者，今年内黄金价格持续走强，为持有黄金资产的相关产品带来明显收益，预计未来避险情绪仍将支撑黄金价格或相关资产持续走高。