超级赛道大爆发。

　　今日，港股医药板块全线爆发，昭衍新药最高大涨超16%，泰格医药大涨超12%，绿叶制药一度大涨超11%。A股创新药板块亦集体走强，海辰药业斩获20cm涨停，众生药业涨停。

　　消息面上，多家创新药企业宣布将在5月30日至6月3日举办的2025年美国临床肿瘤学会(ASCO)年会上展示创新药物研究成果。另有分析称，受益于三生制药与辉瑞达成的PD-1/VEGF双抗SSGJ-707全球权益合作的消息催化，中国创新药企通过技术授权加速融入全球产业链，市场对于国产创新药出海预期被放大。

　　展望后市，有券商机构认为，目前我国创新药进入成果兑现阶段，研发进展催化较多，有望持续作为2025年医药板块投资主线。2025年将成为医药行业“三个元年”——收入放量元年（医保谈判后产品加速放量）、盈利跨越元年（成批企业进入盈利期）、估值抬升元年（支付端改善拉长估值周期）。

　　全线大爆发

　　今日，港股开盘后，医药板块全线爆发，恒生医疗保健指数一度大涨超2%。成分股方面，海吉亚医疗一度大涨超15%，绿叶制药最高涨超11%，康哲药业涨超9%，信达生物涨超7%，亚盛医药-B、金斯瑞生物科技涨超5%。

　　与此同时，CRO概念股亦集体大涨，昭衍新药最高大涨超16%，泰格医药涨超12%，康龙化成涨超7%。

　　A股方面，创新药板块也强势爆发，海辰药业斩获20cm涨停，众生药业涨停，华森制药、诚达药业、红日药业、华海药业、通化东宝、上海凯宝等跟涨。

　　消息面上，多家药企宣布将在2025年5月30日至6月3日举办的2025年美国临床肿瘤学会(ASCO)年会上展示创新药物研究成果，具体来看：

　　1.百济神州宣布，将在ASCO年会上分享23篇摘要，主要包括公司产品组合在血液和实体肿瘤治疗方面获得的新数据。

　　2.科伦博泰生物-B公告称，公司将在ASCO年会上公布六项公司主导的临床研究成果，包括其抗人滋养细胞表面抗原2（TROP2）的抗体偶联药物（ADC）芦康沙妥珠单抗（sac-TMT）（佳泰莱®）、抗程序性细胞死亡配体1（PD-L1）单克隆抗体（单抗）塔戈利单抗（tagitanlimab）（科泰莱®）以及转染过程中重排（RET）抑制剂KL590586（A400/EP0031）的相关数据。

　　3.亚盛医药宣布，将在ASCO年会上，以口头报告和壁报形式公布APG-2575（Lisaftoclax）和APG-115（Alrizomadlin）的最新临床数据。

　　4.金斯瑞生物科技公告称，公司联营公司传奇生物科技股份有限公司已于5月22日（纽约时间）向美国证券交易委员会提交6-K表格，并宣布将于ASCO和欧洲血液学协会（EHA）大会上公布CARTITUDE临床开发项目最新资料，该项目评估用于治疗多发性骨髓瘤患者的CARVYKTI®（西达基奥仑赛，英文通用名ciltacabtagene autoleucel，简称cilta-cel）。

　　5.和誉-B公告称，公司将在ASCO年会上以口头报告形式展示其自主研发的小分子CSF-1R抑制剂匹米替尼治疗腱鞘巨细胞瘤(“TGCT”)的疗效、安全性和临床结果评估的3期研究结果。

　　6.和黄医药公告称，自主研发的化合物赛沃替尼 (savolitinib)、HMPL-306 (ranosidenib)、呋喹替尼(fruquintinib)和索凡替尼(surufatinib)的数项研究的最新及更新后的数据将在ASCO年会上公布。

　　ASCO年会是世界上规模最大、学术水平最高、最具权威性的临床肿瘤学会议，被认为是行业风向标，受到全球医药行业和投资者关注。

　　另外，恒瑞医药在港上市首日的亮眼表现也提振了市场信心。今日早盘，恒瑞医药H股一度暴涨超37%，截至午间收盘，涨幅仍达30.87%。

　　后市如何演绎？

　　从医药基本面的角度，机构普遍认为，2025年是行业“三个元年”——收入放量元年（医保谈判后产品加速放量）、盈利跨越元年（成批企业进入盈利期）、估值抬升元年（支付端改善拉长估值周期）。

　　国元证券指出，目前我国创新药进入成果兑现阶段，研发进展催化较多，且不受“贸易战”影响，有望持续作为2025年医药板块投资主线。

　　中航证券认为，国产创新药板块展现出显著的投资价值。在创新药企业出海持续推进的背景下，国内创新药行业正经历深刻变化，企业核心优势不断叠加，持续强化自身竞争力，逐步从创新追随者转变为国际竞争中的重要力量，并从国内市场走向国际舞台。近年来，国内创新药研发呈现快速发展态势，截至2024年年底，中国企业研发的活跃状态创新药数量累计已达3575个，超越美国成为全球首位。从临床试验的数目来看，2015年至2024年，中国企业开展临床试验的数量迅速提升，在全球临床试验中的占比也逐年提高。

　　广发证券表示，当前时刻建议重视港股创新药，原因如下：

　　1.增速降档阶段，出海并建立全球比较优势的产业大概率对应股市的超额收益。在经历年初DeepSeek大模型横空出世带来的情绪提振后，投资者开始系统性重估中国在关键技术领域的突围潜力。

　　2.中国创新药出海的全球竞争优势正在凸显。近年来，中国药企在海外市场的License-out(对外授权)交易实现了跨越式发展。NewCo模式（New Company，即将公司核心产品的海外权利授权给海外成立的新公司）的兴起，进一步为原药企解决了融资难、变现难、研发风险大等问题。

　　3.政策及监管态度逐步转向对板块有利的情形。2023年下半年以来，政策层面出现了一系列积极信号，标志着行业监管思路的调整，包括但不限于集采规则优化、创新药支持政策加码、医疗反腐常态化与纠偏。

　　4.财务、估值及交易数据：营收增长、估值低位。财报层面：头部港股创新药公司受益于License-out放量，营收和利润稳步增长。估值层面：医药板块相比于其他成长行业，估值处于相对安全的区间。