欧美市场的高支付能力与创新药的溢价空间，构成国产创新药出海的直接动力。以百济神州的泽布替尼为例，其美国定价约6.3万元/瓶，而国内医保定价仅为1912元/瓶，中美售价相差超30倍。2025年一季度，泽布替尼在美国销售额达5.63亿美元，同比增长60%，印证了“闯关欧美发达市场=手握全球通行证”的商业逻辑。

　　港股创新药板块高盈利持续消化估值。港股创新药指数2月21日市盈率为64倍，5月22日最新市盈率仅为25倍，不足两个月前的一半，当前布局性价比突出。

　　5月22日，港股市场低开震荡，港股创新药板块开盘下跌后快速反弹。港股创新药指数成分股中，金斯瑞生物科技涨超5%，远大医药、亚盛医药-B、荣昌生物涨超3%，东阳光长江药业、中国生物制药涨超1%。港股创新药ETF（159567）过去10个交易日资金净流入2.5亿元，市场热度较高。

　　小而美、高弹性：港股创新药ETF（159567）跟踪国证港股通创新药指数，创新药企业权重90%为全市场医药主题类指数中最高，有望把握AI赋能创新药研发、国产创新药出海、商业健康保险逐步完善的创新药利好浪潮。

　　大而全：创新药ETF（159992）跟踪创新药指数，该指数布局创新药产业链龙头企业，既汇聚全球CXO龙头企业，又包含国内仿创药企龙头，有望同时受益于AI赋能创新药、国产创新药出海、针对高价创新药的医保丙类目录出台等。

　　广发证券认为，港股创新药板块作为具备全球竞争力的产业之一，其出海进程加速，License-out交易额从2020年的110亿美元跃升至2024年1-10月的511亿美元，显示出中国药企在全球创新药市场的影响力不断提升。NewCo模式的兴起进一步推动了药企的融资能力、风险分散和商业化效率，为Biotech公司提供了更多元化的合作路径。创新技术如脑机接口、合成生物学和AI医疗的广泛应用，也显著提升了药物研发的效率和成功率。从财务数据看，头部港股创新药公司如百济神州、信达生物等，其营收和净利润均呈现稳步增长，而板块整体的市盈率和市净率处于较低水平，具备较高的安全边际。

　　相关产品：港股创新药ETF（159567）、创新药ETF（159992）。