5月20日，财政部公布财政收支情况，1-4月，印花税1614亿元，同比增长18.9%。其中，证券交易印花税535亿元，同比增长57.8%。

　　若按单月来算，根据此前财政部的数据，4月证券交易印花税为124亿元，同比增长49.4%，环比下降28.32%。

　　如何看待这两组数据变化？自2023年8月证券交易印花税减半征收以来，尽管政策已实施近21个月，但税收仍保持同比高增长，显示市场整体交易活跃度持续提升。不过，从4月单月数据环比下降28.32%来看，主要受政策预期调整等因素影响，市场短期交易热度有所回落。这一变化也侧面印证，尽管长期趋势向好，但阶段性波动仍受政策面及投资者情绪驱动。

　　从市场表现来看，4月A股整体呈现震荡格局，特别是在美国对华加征对等关税等外部冲击下，市场一度出现快速调整，赚钱效应阶段性减弱。然而，随着监管密集的政策出台，A股主要指数企稳回升，投资信心指数也得到回升。

　　前四个月印花税同比增长近六成

　　从财政部公布的数据来看，2025年前四个月，全国证券交易印花税收入达535亿元，同比增长57.8%。这一显著增长态势，充分展现了资本市场交易活跃度的快速回升，也是投资者信心提振、市场流动性改善以及政策效应持续释放的有力佐证。

　　回顾前四月具体数据：1-2月，全国证券交易印花税收入达238亿元，同比增幅高达58.9%；一季度，该数据攀升至411亿元，同比增长60.6%。由此可见，证券交易印花税作为反映市场热度的关键指标，清晰传递出市场向好信号。

　　鉴于财政部此次仅公布1-4月累计数据，此前仅有1-2月及一季度的相关数据，环比数据缺乏充分可比性。虽然从4月证券交易印花税数据来看，较上月有所下降，但整体仍保持在稳健水平。

　　值得关注的是，自2023年8月证券交易印花税减半征收政策落地实施后，政策红利持续释放，截至目前，A股市场累计减免税额已达2144亿元。仅2025年4月单月，就减免124亿元，前4个月累计减免额与同期印花税收入持平，为535亿元，切实降低了市场交易成本，持续激发市场活力。

　　政策密集出台呵护市场活力

　　证券交易印花税作为反映市场热度的“晴雨表”，其收入变化离不开强有力的政策支持。

　　面对4月初美国加征关税带来的市场冲击，监管密集出台多项政策呵护市场活力。

　　在市场稳定层面，中央汇金充分发挥了“平准基金”功能，持续加大ETF和优质个股的配置力度，同时央行配套提供流动性支持，为市场注入“强心剂”。

　　在产业资本层面，国务院国资委牵头推动央企增持回购，三峡集团、国家能源集团等能源央企率先响应，推出百亿级增持方案，彰显“国家队”对市场价值的坚定信心。

　　在长期资金层面，金融监管总局适时提高险资权益投资比例上限，预计将引导数千亿元长期资金有序入市，为资本市场构建更加稳定的资金供给体系。这一系列举措既着眼于短期市场稳定，更注重完善资本市场长期健康发展的制度基础。

　　4月25日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作会议指出，要持续用力防范化解重点领域风险。继续实施地方政府一揽子化债政策，加快解决地方政府拖欠企业账款问题。加力实施城市更新行动，有力有序推进城中村和危旧房改造。加快构建房地产发展新模式，加大高品质住房供给，优化存量商品房收购政策，持续巩固房地产市场稳定态势。持续稳定和活跃资本市场。

　　中国银河证券首席经济学家章俊表示，“持续稳定和活跃资本市场”的提出，意味着在稳定的基础上，未来需要进一步活跃市场，这也是稳中求进的工作总基调在资本市场层面的映射。