5月以来，高盛已两次上调中国股指目标点位；瑞银发表中国股票策略观点，预判全球资金或呈现持续净流入态势；野村将中国股票评级大幅上调至“战术性超配”……近段时间，外资机构竞相“唱多”中国资产。

　　外资机构认为，当前是布局中国资产的较好窗口期。中国经济增长预期改善，A股公司盈利有望逐季回升，估值颇具吸引力。未来，随着一系列稳市场稳预期举措持续落地，中国资本市场对外资吸引力有望进一步增强。

　　建议“超配”A股

　　鉴于中国经济增长预期改善推动企业盈利回升，多家外资机构对A股给出“超配”建议。

　　日前，高盛上调了今年中国GDP增长预测，并维持对中国股市的“超配”建议，将MSCI中国指数、沪深300指数的12个月目标点位分别上调至84点、4600点，以此计算两大股指分别有望上涨11%、17%。这是5月以来，高盛第二次上调中国股指目标点位。

　　野村则将中国股票评级大幅上调至“战术性超配”。该机构表示，A股市场具备更强的防御性和政策支撑。全球资本对中国股票的再配置趋势可能进一步推动资金流入。野村5月19日将中国第二季度GDP同比增长预测从3.7%上调至4.8%，并将全年GDP增长预测从此前的4.0%上调至4.5%。

　　中国经济增长预期改善，促使外资机构看好A股。瑞银证券中国股票策略分析师孟磊称，预计今年A股公司盈利将呈逐季回升态势。

　　稳股市“组合拳”则给外资机构布局中国资产吃下“定心丸”。孟磊认为，“国家队”的ETF增持结构或更为均衡，有助于稳定中小盘股的流动性。

　　此外，多家外资机构表示，考虑到目前A股市场与全球新兴市场相比仍存在大幅折价，全球资金或呈现持续净流入态势。

　　“真金白银”布局

　　多重因素驱动下，外资机构正用“真金白银”布局中国资产。

　　摩根士丹利中国首席股票策略师王滢关注到，从4月下旬开始，被动基金重新流入中国股市。

　　外资公募不断新发权益产品，为投资者布局中国核心资产提供更多选择。摩根基金5月9日发布公告，公司旗下摩根中证A500增强策略ETF于5月8日正式成立，成立规模10.16亿元，有效认购户数7765户，是近两年首发募集规模最大的指数增强型ETF（数据截至2025年5月8日）。

　　在以“真金白银”布局中国资产的同时，外资机构近期频繁对A股上市公司进行调研。Wind数据显示，从4月初至5月20日，已有347家外资机构调研A股上市公司。高盛、花旗、野村等机构调研总次数均超过40次。分行业看，电子、医药生物、机械设备等行业的受青睐程度位居前列。

　　多家外资机构调研发现，中国上市公司整体可投资性继续呈改善趋势。一方面，中国上市公司总体投资回报率触底反弹；另一方面，中国在高科技领域的可投性提升。

　　产品供给有望进一步丰富

　　展望未来，一系列政策信号释放出吸引外资流入的力度将加大。

　　一方面，跨境投融资便利化将进一步提升。近期发布的《关于实施自由贸易试验区提升战略的意见》提出，支持符合条件的自由贸易试验区开展合格境外有限合伙人试点。推进以境内期货特定品种为主的期货市场开放，扩大特定品种范围，探索境内期货产品结算价授权等多元化开放路径。

　　在中国国际经济交流中心经济研究部副部长刘向东看来，这些举措将促进跨境资本流动，为境外机构投资者提供参与中国股权投资（PE/VC）的合规通道，通过跨境投融资便利化增强金融市场开放度。“围绕这些举措，仍需优化监管与流程、放宽投资范围，提高多元化配置的灵活性。”刘向东说。

　　另一方面，产品供给有望进一步丰富。监管部门近期提出，推进期货期权向合格境外投资者开放，支持境内外期货交易所扩大商品期货结算价授权合作。深化交易所债券市场对外开放，将REITs等纳入沪深港通标的。

　　南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，把REITs纳入沪深港通标的将扩大市场规模、增强流动性，吸引更多国际投资者参与配置。需要注意的是，由于内地与香港REITs市场在底层资产结构、交易机制等方面存在差异，公募基金管理人应强化投资者适当性管理机制，切实保障投资者权益。建议有关部门研究出台有关REITs的税收优惠政策，进一步提升市场活跃度和吸引力。

　　境外机构在我国展业投资的法治环境也有望持续优化。最高法、证监会日前联合发布的《关于严格公正执法司法服务保障资本市场高质量发展的指导意见》提出，保障资本市场高水平制度型开放。

　　在业内人士看来，《指导意见》提出的“研究制定资本市场法律域外适用司法文件”“为审理跨境证券期货纠纷案件统一裁判尺度”“降低境内外投资者维权成本”等举措，回应了司法实践中的诸多难点，给出了可操作性的政策指导建议，将为保障资本市场高水平制度型开放提供更加坚实的司法保障，提振境内外投资者信心。