摘要：美国失去“最后一个AAA评级”，三大期指集体走弱；宁德时代今日暗盘；巴菲特明年将在股东大会隐身，把舞台留给继任者。

　　全球市场：

　　虽然美国密歇根大学消费者信心不佳、通胀预期创多年新高，贸易谈判的希望推动标普500五连涨，一周涨超5%、创年内第二大周涨幅；道指抹平年内跌幅。

　　特斯拉一周涨17%。特朗普访问中东的一周，英伟达和AMD累计涨超10%。中概指数全周涨超4%。

　　美国消费者信心数据后，美债收益率反弹、美元转涨。

　　俄乌谈判期间，黄金盘中跌超2%。

　　周五美股盘后，穆迪下调美国评级，美国股债双杀，纳斯达克100 ETF QQQ盘后跌1%；美元回吐过半涨幅、仍连涨四周；美债收益率刷新日高、价格连跌三周、创年内最长连跌；期金跌幅收窄、全周仍跌超4%、创半年最大周跌幅。

　　亚洲时段，沪指缩量收跌0.4%，汽车、机器人逆势走强，恒指跌0.5%，阿里跌超4%，国债也走低。

　　热点要闻：

　　美国失去“最后一个AAA评级”，三大期指集体走弱

　　由于美国政府债务不断增加，穆迪评级公司周五盘后下调了美国的信用评级，从最高级别Aaa下调至Aa1，并将评级展望从“负面”调整为“稳定”。此次降级后，全球最大经济体美国已被三大评级机构全部降至最高评级AAA以下。受此消息影响，美股三大期指开盘集体下跌。

　　美国财长最新发声！不真诚谈判的国家将收到关税信函，税率将是4月2日的水平

　　美国财长斯科特·贝森特（Scott Bessent）回应穆迪下调美国信用评级称，他不太相信穆迪，穆迪评级“落后于指标”。关于关税谈判，贝森特表示，会达成很多地区性的协议。贝森特称，美国正将关税讨论集中在18个关键贸易伙伴上。贝森特称，不真诚谈判的国家将收到关税信函，税率将是4月2日的水平。

　　6月中旬是关键节点！若届时美日谈判未突破，日元将有走弱风险

　　美日贸易谈判进展不顺已成为日元面临的主要风险，这可能导致日元在今年夏季面临走弱压力。美银分析师认为，6月中旬是观察日元走势的关键时间点。随着G7峰会（6月15-17日）后日本进入选举模式，若美日贸易谈判未在6月中旬前取得实质性进展，将加剧日本财政和政治风险，进一步削弱日元。

　　大摩预判：5月开始美国通胀走高、美联储今年降不了息、美国财政没有大刺激

　　摩根士丹利表示，中美贸易紧张局势近期虽有缓和，但美国通胀预计将从5月开始明显上升，全年通胀率可能升至3.0-3.5%，这将迫使美联储在2025年保持利率不变。美国财政谈判进展表明财政立场将基本保持不变，缺乏大规模刺激措施。对投资者而言，这意味着美国经济将进入低增长、高通胀的组合，资产定价需要适应"没有降息"的新现实。

　　个股聚焦：

　　小马智行涨近14%，今年整车毛利率有望实现正值

　　周五小马智行 (PONY.US) 涨近14%，消息面上，小马智行CEO彭军于近日的采访中表示，2025年将是Robotaxi进入规模化量产的关键年份，小马智行计划在今年安排1000辆车辆投产，届时整车毛利率有望实现正值。“目前的进展表明，我们已经不再每投入一辆车就亏损一笔钱，而是基本可以做到每辆车投放后不亏本。”在未来三年内，小马智行计划部署上万辆自动驾驶出租车。他预测，到2030 年，中国一线城市中，每辆Robotaxi的年收入将达到数十万元，而运营成本则将比当前下降70%。

　　上周五，英伟达持仓股多数冲高，APLD涨超22%

　　据英伟达向美国证券交易委员会（SEC）提交的13F报告显示，截至一季度末，一共持有6家公司，分别为：数据中心营运商 CoreWeave (CRWV.US) 、芯片设计巨头 Arm Holdings (ARM.US) 、数据中心营运商 Applied Digital (APLD.US) 、AI医疗公司 Recursion Pharmaceuticals (RXRX.US) 、数据中心营运商 NEBIUS (NBIS.US) 、自动驾驶公司文远知行 (WRD.US) 。

　　Wedbush：苹果预计将在未来几周公布人工智能路线图，中国将是关键

　　Wedbush分析师在一份研究报告中表示， 苹果 (AAPL.US) 在应对了关税战造成的大部分供应链中断后，现在可以专注于公布一份人工智能战略路线图，这将导致“增长的复兴”。苹果预计将在6月苹果开发者大会之前宣布阿里巴巴 (BABA.US)成为其在中国的人工智能合作伙伴。这将为未来一年的全球人工智能战略奠定基础，而中国将是增长拼图的关键部分。在发布会上，投资者应该会听到更多关于苹果计划推出的功能和更多Apple Intelligence的消息。

　　微软就“解绑”Teams与Office做出新让步，旨在解决欧盟反垄断担忧

　　欧盟委员会5月16日宣布， 微软 (MSFT.US) 已提出一系列新承诺，旨在了结有关将Teams与Office产品捆绑销售的反垄断调查。欧盟委员会就此启动公众咨询。微软提议推出不含Teams的Office 365和Microsoft 365套件，并以更低价格销售，同时允许用户切换至无Teams版本（包括现有合同框架内的用户）。此外，微软承诺提升Teams竞争对手与其他微软产品的互操作性，还允许用户将数据迁移出Teams以便使用竞品。微软表示，拟议承诺要求其未来七年内在欧洲经济区维持上述套件的可用性，若承诺被欧盟接受，该公司将同时在全球范围内统一办公套件和Teams服务的选项与定价。

　　OpenAI的全球版“星际之门”可能首站花落阿联酋，OpenAI、英伟达被爆参建5GW数据中心

　　媒体称，美国与阿联酋在阿布扎比共建的5GW AI园区中，OpenAI料将成为主要租户，5GW电力不会全部分配给OpenAI，而是由多家公司共享；英伟达和思科 (CSCO.US) 也支持阿联酋的数据中心项目， 英伟达 (NVDA.US) 将供应配置Blackwell GB300的硬件。

　　巴菲特明年将在股东大会隐身，把舞台留给继任者

　　据奥马哈世界先驱报报道，沃伦·巴菲特将不会出席伯克希尔-A (BRK.A.US) 2026年年会，而是希望在他退休后将站在聚光灯下的机会让给他的继任者阿贝尔。据《华尔街日报》报道称，巴菲特计划与董事会其他成员坐在一起。两周前，94岁的巴菲特在今年股东大会尾声时宣布，将辞去这家自己一手创立的企业的CEO一职，但仍将担任董事会主席。奥马哈世界先驱报援引巴菲特的女儿苏茜的话说，巴菲特对公司的承诺是“坚定不移的”，他承诺不会在去世后出售所持有的伯克希尔股票，并将全部投入慈善信托基金。

　　港市前瞻：

　　南向资金追踪｜本周净流出超86亿港元，大举减持腾讯和小米

　　数据显示，本周南向资金累计净卖出约86.85亿港元，创下2024年3月以来，单周净流出新高。

　　本周恒指冲高后连续横盘震荡，行情中枢上移至23500点一线，交投热度有下降趋势。

　　与此同时，南向资金全周累计成交5096.28亿港元，占同期恒指成交额的44.09%，份额偏低。

　　个股方面，截至5月16日的近7天，南向资金：

　　大幅净买入：建设银行(00939.HK)43.31亿港元；中国移动(00941.HK)12.07亿港元。

　　大幅净卖出： 腾讯控股(00700.HK)99.81亿港元；小米集团-W(01810.HK)58.43亿港元；中芯国际(00981.HK)23.33亿港元；泡泡玛特(09992.HK)12.12亿港元。

　　投资要点

　　建设银行本周累涨4.06%，短线资金加速流入，前5日加仓3.26亿股。

　　中国移动本周累涨2.69%，短线资金连续流入，前5日加仓537万股。

　　腾讯控股本周累涨3.65%，短线资金持续流出，前5日减持1171万股。

　　小米集团-W本周累跌0.68%，短线资金加速流出，前5日减持7444万股。

　　中芯国际本周累跌3.02%，短线资金加速减持，前5日减持3725万股。

　　泡泡玛特本周累涨2.41%，短线资金连续流出，前5日减持439万股。

　　注：由于港交所T+2结算，实际为向前递延两个交易日的前5日数据。

　　港股公告精选

　　阳光保险(06963)：附属阳光人寿拟出资200亿元投资试点基金份额。

　　越秀交通基建(01052)：前2月广州北二环高速路费收入累计1.53亿元，同比下降1.5%；2月路费收入7074.6万元，环比下降14.4%，同比增长26.6%。

　　富力地产(02777)：前4月合同销售41.3亿元，同比增长18.68%；4月销售额13.6 亿元，同比增长76.62%。

　　路劲(01098)：前3月总物业销售额为人民币22.95亿元，高速公路收入及日均混合车流量分别为港币4.09亿元及85,000架次。

　　腾讯控股(00700)：发布最新混元图像2.0模型，支持实时生图、多轮文生图、一边说话一边出图功能。

　　山高新能源(01250)：3月营运发电量约66.92万兆瓦时同比增长约2.5%。

　　复宏汉霖(02696)：HLX13一线治疗不可切除的晚期肝细胞癌患者的1/3期临床研究于中国境内完成首例患者给药。

　　创新奇智(02121)：拟斥资不超过1亿元购回股份。

　　汇丰控股(00005)：斥资2.91亿港元回购321.88万股，回购价90.00-90.75港元。

　　中远海控(01919)：斥资7776.21万港元回购556万股，回购价13.76-14.12港元。

　　时代电气(03898)：斥资约2466.97万港元回购75.01万股股份，回购价31.08-33.27港元。

　　财经日历：