科创债，全称为科技创新债券，是指募集资金用于支持科技创新领域发展的债券。今年以来，科创债支持新政迅速推出，债券市场“科技板”快速构建。

　　2025年3月6日十四届全国人大三次会议经济主题记者会上，央行提出将创新推出债券市场“科技板”，支持金融机构、科技型企业、股权投资机构这三类主体发行科创债。4月25日中共中央政治局会议再次强调，持续用力推进关键核心技术攻关，创新推出债券市场的“科技板”。5月7日，国新办新闻发布会上，央行推出一揽子货币政策措施，加大宏观调控强度，其中第十项为“创设科技创新债券风险分担工具”；当日，沪深北交易所发布《关于进一步支持发行科技创新债券服务新质生产力的通知》，中国银行间市场交易商协会制定并发布《关于推出科技创新债券构建债市“科技板”的通知》，完善科创债配套规则。

　　5月7日出台的科创债支持新政，全方位鼓励科创债市场发展，主要包含以下三个要点：一是丰富科创债发行主体范围，拓宽募集资金用途。二是优化信息披露及注册发行安排。为满足企业核心技术保密等要求，可简化信息披露要求，同时优化科创债注册发行机制，完善信用评级制度，为科创债融资提供便利，提升融资效率。三是创新科创债风险分担机制。

　　目前股权投资机构在债券市场发债融资比较少，且发债融资期限较短、成本较高。为了支持股权投资机构在债市“科技板”发行长期限债券融资，央行提供低成本的科技创新再贷款，同时与地方政府、市场化增信机构一起，采取多样化的增信措施，共同参与分担债券投资人的违约损失风险，有效降低股权投资机构的发债融资成本，助力提升科创债市场认可度。

　　展望后市，我们认为，在政策引导下，债券市场“科技板”将加速构建，科创债市场或呈现以下特征。

　　首先，科创债市场有望逐步扩容。近期出台的一系列科创债支持新政，有利于进一步拓宽科技型企业和股权投资机构的融资渠道，激发更多社会资本进入科技创新领域。目前有近100家机构计划发行超过3000亿元科创债，预计后续会有更多机构参与。

　　其次，长期限科创债发行有望放量。此前科创债发行期限以中短期为主，存量科创债中，剩余期限5年以内的余额占比超过80%。此次新政，监管大力支持机构在债市“科技板”发行长期债券融资，后续长期限科创债占比或有所提升。

　　最后，科创债发行主体更加多样化。存量科创债发行主体资质较强，多为央企和地方国企，行业分布集中在建筑装饰、煤炭、公用事业、交运等传统行业。本次科创债发行主体新增金融机构和股权投资机构，预计后续金融机构科创债、股权投资机构科创债的发行量可能有所增加。