编者按：在资本市场的浪潮中，首次公开募股（IPO）一直备受瞩目，它是企业发展的关键里程碑，也是投资者关注的焦点。
自2025年3月开始，由财联社与《科创板日报》联合出品的创投日报正式开启“IPO直通车”栏目，我们将对话企业创始人、天使创投人，为您全方位呈现IPO的台前幕后；我们将搭乘“直通车”，深入企业、奔赴路演现场，第一时间为您带来最鲜活的IPO进展、最专业的解读分析。
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《科创板日报》5月18日（记者陈美）近日，来自四川成都的诺比侃人工智能科技(成都)股份有限公司(简称，诺比侃)，再次递交港股招股书。《科创板日报》记者注意到，这是继其于2024年11月递表失效后的再一次申请，同时该公司曾于2023年启动科创板IPO辅导，但于2024年撤回备案。
招股书显示，诺比侃专注于人工智能技术和数字孪生等先进技术，在AI+交通、AI+能源及AI+城市治理等领域的产业化应用，主要提供基于全面的AI行业模型的软硬一体化解决方案。
此次递交招股书，诺比侃计划募资资金用于核心技术的继续研究，包括交通、能源、城市治理等行业模型迭代、核心技术迭代、智能硬件迭代等。
西南交通大学博士创业，博将资本是首笔投资人
追溯诺比侃的发展历程，廖峪为公司创始人。截至IPO时，廖峪合计持股40.81%，其中直接持股占比36.09%。
履历显示，廖峪拥有四川大学软件工程硕士学位、西南交通大学工程博士学位，为高级工程师职称。
在创立诺比侃之前，廖峪曾任职于成都锐之狮科技有限公司，之后在成都布露思视讯科技有限公司，但在2009年2月又回到成都锐之狮科技。2015年，廖峪正式开启创业之路，在创办诺比侃的过程中，负责公司整体管理、策略规划及重大决策。
廖峪在创立诺比侃4年后，诺比侃于2019年获得博将资本旗下基金的A轮融资，这是公司首笔外部融资。2019年11月，博将资本旗下基金入股诺比侃A轮融资，彼时估值为2.5亿元，交易对价为3000万元，每股成本为9.7元。
之后，博将资本连续加码，在2022年3月、2022年12月的B、C轮融资中持续出手。对应的诺比侃估值也从最初的2.5亿元攀升至16亿元。到2024年时，诺比侃完成两轮D轮、D+轮融资，其中成渝基金、成都武发等成为D轮融资中的投资人之一。截至IPO前，诺比侃估值已达21.3亿元，最后一轮融资每股成本为62.5元。
股权穿透显示，成渝基金、成都武发均为国资系背景基金。其中，成渝基金的LP包括成都梧桐树和重庆江津，前者持股54.8%，后者持股35.0%；成都武发则由成都创新投资，及成都武发产业股权投资基金合伙企业（有限合伙）出资，持股比例分别为51%及49%。进一步穿透发现，成都创新投资由成都市国资委控制，武发产业则由成都市武侯区国资委100%持股。
此外，从账面投资回报看，粗略计算，作为第一笔融资的投资人，博将资本已实现5多倍回报。
AI+交通板块最“赚钱”
作为AI应用类公司，近年来诺比侃业务也得到发展。招股书显示，2022-2024年，诺比侃营收分别是2.53亿元、3.64亿元、4.03亿元，净利润分别为6316.1万元、8856.6万元、1.15亿元。
从业务结构看，AI+交通板块最“赚钱”。《科创板日报》记者在招股书中留意到，从毛利率角度看，诺比侃的AI+交通业务是最挣钱的板块，2024年的毛利率高达70.9%，而AI+能源和AI+城市治理的毛利率分别是49.6%和12.3%。
对于AI+交通板块高毛利率的原因，诺比侃在招股书中表示，主要是因为AI+交通板块提供软硬件一体化解决方案涉及的硬件主导采购成本，与AI+能源及AI+城市治理业务相比相对较低。
“特别是AI+交通中的AI+轨道交通业务的产品成熟度相对较高，硬件相关组件与产品组装所需的软件模块的结合，更加简单直接，而我们其他业务的采购通常为项目制和定制化，在采购的零部件和材料的数量和类型方面也更加复杂和多样化。”诺比侃表示道。
尽管细分业务较为赚钱，但以2023年营收计算，诺比侃在中国轨道交通行业AI+检测监测解决方案市场份额为1.3%，排名第七。而该行业第一名的市场份额仅为4%，这表明市场中没有占据绝对优势的企业。
一位投资人在接受《科创板日报》记者采访时表示，在AI+的产业化应用中，不同参与者专注领域不同，涵盖供电巡检、轨道检测及信号系统巡检等多个方面。“这种分散的格局意味着企业之间的竞争更加多元化，各企业需要在自身专注的细分领域不断提升技术和服务水平，以获取更多市场份额。”
“并且随着市场的发展，可能还会有新的参与者进入，包括科技初创企业、大型科技公司的相关业务拓展等，这将进一步加剧市场竞争的激烈程度。”该位投资人进一步谈到。
与此同时，《科创板日报》记者在招股书中也注意到，竞争激烈的同时，诺比侃也面临“收款慢”的情况。
在招股书中，诺比侃提到了公司面临与客户延期付款及违约有关的信贷风险。数据显示，2022-2024年，诺比侃贸易应收款项分别为1.76亿元、3.03亿元及4.74亿元，而贸易应收款项的损失拨备分别是2180万元、4990万元及6520万元。
此前，诺比侃贸易应收款项平均周转天数大幅增加，已由2022年的192天增加至2023年的241天，并进一步增加至2024年的352天，这与行业内项目周期较长、结算流程复杂的特点密切相关。
