由《证券日报》社有限责任公司主办，中证中小投资者服务中心有限责任公司、中国上市公司协会为支持单位，北京基金小镇投资者教育基地、东方财富、第一创业证券联合举办的第七届“5·15—5·19中小投资者保护宣传周”公益活动，于5月15日至19日在北京、上海、深圳三地盛大开启。

　　此次公益活动以“践行三投资，筑牢两防范”为主题，邀请了券商首席分析师、公益律师、上市公司代表等通过主题分享、圆桌讨论的形式，为投资者们普及投资知识，倡导理性投资、价值投资和长期投资理念，提升投资者的风险意识和自我保护能力。

　　在北京主会场的活动中，东方财富证券研究所商贸社服行业联席首席分析师张诗宇围绕“牛市思维下的消费行业配置策略”展开主题分享，为投资者提供了一场兼具理论深度与实践指导意义的专业讲座。

　　张诗宇在演讲中表示，当前A股市场正逐步进入牛市氛围，投资者亟须构建与之匹配的资产配置思维。他指出，在全球格局变化与中美博弈持续演化的背景下，中国财政政策工具箱仍储备充足，未来政策空间已初步打开。因此，在宏观环境逐步修复的大逻辑下，消费行业的配置策略需要从传统的单一“哑铃型”结构向“哑铃+顺周期”风格切换。

　　在具体行业层面，张诗宇重点分析了黄金珠宝、跨境电商、IP消费等近年表现活跃的消费子行业。他指出，黄金珠宝行业在过去几年经历了资产负债表的快速扩张与收缩周期，目前已进入调整阶段。张诗宇结合行业历史发展脉络，深入剖析了黄金珠宝行业如何在2003年后加速发展，又如何在2008年金融危机后迎来资产重估。他强调，理解企业资产负债表的动态变化，是识别消费行业中长期投资价值的关键。

　　在谈到跨境电商行业时，张诗宇指出，中美贸易摩擦发生后，我国制造业需调整出口结构，外贸行业呈现明显周期性变化。对中小投资者而言，利润表是投资评判关键，但缺乏专业视角可能导致定价错误，如跨境电商卖家收入高速增长时，因竞争壁垒低，高景气下易给出高估值。而中长期看，竞争者涌入会加剧竞争，可能使景气度环比降速甚至向下。近年来，中美对抗及市场竞争加剧，导致跨境电商这一传统外贸出口行业的投资范式发生深刻变化，需从周期性视角进行投资判断，机构投资者的前瞻性判断也推动着投资范式的转变。

　　在整场分享中，张诗宇还以“池塘中的荷花”为例，生动诠释了价值投资中“做时间的朋友”的深意。他表示，真正优质的消费企业往往在大众尚未察觉之时已开始积蓄力量，而当市场热点集中爆发时，才会进入大众视野。投资者应秉持理性，坚持基本面研究，在周期中发现趋势，在结构中挖掘价值。他特别强调，“投资不是投资企业的过去，而是其未来”，呼吁投资者在进行行业研究时，要结合财务分析、消费行为研究与政策趋势判断，增强风险识别与自我保护能力。

　　张诗宇的演讲内容详实，逻辑清晰，不仅展示了其对消费行业的深刻洞察，也传递出面向未来的研究视角和市场判断，赢得了现场观众的高度评价。通过此次分享，中小投资者不仅加深了对当前市场形势与消费赛道的理解，也获得了更为专业的方法论指导，为未来构建科学、理性的投资理念打下基础。