美国海外“债主”座次生变。

　　当地时间5月16日，美国财政部国际资本流动报告（TIC）显示，英国成为美国第二大海外“债主”，中国美债持仓规模降至第三。

　　这一变化背后，是2025年3月美国前三大海外“债主”增减持美债动作不一。其中，日本当月“增持”49亿美元美债，持仓规模升至11308亿美元；英国当月美债持仓增加290亿美元，至7793亿美元。

　　中国当月美债持仓减少189亿美元，持仓规模降至7654亿美元。从2022年4月起，中国美债持仓一直低于1万亿美元。

　　3月正值4月上旬美债市场动荡前夕。今年4月，全球市场目睹了一场美债、美元及美股的股债汇“三杀”。美债市场遭遇严重抛售，10年期、30年期美债收益率分别触及4.5%、5%。

　　由于TIC报告通常有2个月的时滞，未来几个月的TIC数据将被密切关注，以判断各大海外“债主”的动向是否与4月美债市场的异常波动有关。

　　在短暂平息后，近日美债收益率再度攀升，10年期、30年期美债收益率再度逼近上述关口。光大证券首席经济学家高瑞东分析，这主要是因为：一是中美贸易摩擦缓和后，美国衰退风险随之下降，美联储短期不急于降息。二是特朗普减税法案迎来较大突破，对美国政府赤字影响不容小觑，美债利率中枢或有进一步上行风险。从节奏看，2025年下半年美债收益率或再次走高。

　　中金公司研报指出，美债前景不确定性较高。4月初的美国股债汇“三杀”局面，或反映出通胀环境与美元周期发生重大变化。“三杀”的本质是美元资产中安全资产（债券与现金）的避险能力下降，难以对冲风险资产（股票与商品）的回调亏损。往前看，负面冲击重现的概率不低，建议警惕美元资产股债汇“三杀”长期化、反复化的风险。

　　就在市场关注近期美债市场波动的同时，美国主权信用评级再亮“红灯”。国际信用评级机构穆迪16日宣布，由于美国政府债务和利率支付比例增加，该机构决定将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1，同时将美国主权信用评级展望从“负面”调整为“稳定”。

　　由于此前惠誉和标普都已经将美国降级，这也意味着，美国已经失去了三大评级机构中的“最后一个AAA评级”。

　　穆迪称，十多年来，美国政府债务和利息支付率的增长水平明显高于评级相似的其他国家。“虽然我们承认美国在经济和金融方面具有显著优势，但这些优势已不足以完全抵消财政指标的恶化。”新闻稿中写道。

　　美国正面临“迫在眉睫的债务危机”。近两年，美债规模持续膨胀，占美国GDP之比也随之升至120%以上，远超国际公认的60%警戒线。

　　目前，美债规模已突破36万亿美元，并已于今年1月初触及36.1万亿美元的法定债务上限。美国国会预算办公室警告称，如果国会无法及时提高债务上限或暂停债务上限生效，美国联邦政府最早将在8月面临没有足够资金按时支付所有账单的情况，可能发生债务违约。

　　美国在债务陷阱中越陷越深，美债“借新还旧”循环能否延续？这也成为全球金融市场的一颗“不定时炸弹”。在此背景下，全球“去美元化”进程加速。一大体现为，各国央行出于外储资产多元化配置的需要，持续提升黄金配置占比。

　　世界黄金协会的数据显示，3月，全球央行黄金储备共增加35吨。央行本月稍早公布的数据显示，截至4月末，我国黄金储备为7377万盎司，环比增加7万盎司，是央行连续第六个月增持黄金。数据显示，截至4月底，我国持有黄金储备余额2436亿美元，相当于同期外汇储备余额的7.4%，环比上升0.3个百分点。