财联社5月16日讯（记者封其娟）李瑞旗下东方高端制造再度发布清盘预警公告。

　　东方基金5月15日公告称，截至5月14日，东方高端制造已连续40个工作日基金资产净值低于5000万元。根据基金合同，该产品连续50个工作日出现基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于5000万元情形的，基金合同终止，不需召开持有人大会。

　　这是东方高端制造成立2年多来，发布的第12份清盘预警公告。据首份清盘预警公告，该产品成立尚不足一年便触及清盘线。且成立首月规模即缩水62%，此后所有报告期均呈现净赎回状态，机构和员工都在逐步赎回，截至去年年末，机构、员工持有比例均为0。

　　从定期报告看，受赎回等影响因素，这只产品成立至今先后7次触及清盘预警阈值。频繁预警与持续存续的组合，显现出“保壳”操作痕迹，该产品已然陷入“预警-保壳-再预警”的循环之中。

　　运行2年多，东方高端制造大幅跑输同期业绩比较基准，如今已亏成“七毛基”，这背后与该产品权益仓位的大幅波动与重仓股高频更迭行为有关。

　　追溯发现，该产品原定19天的募集期最终延长至92天，延长时间约为原计划的5倍，最终也仅募得2.28亿元。从最初的“艰难起步”，到如今的濒临清盘与业绩困局，在管基金经理李瑞正面临多重考验。

　　成立不到一年触及清盘红线，清盘预警12次

　　东方高端制造成立于2023年3月1日，成立初期A、C类份额合并规模为2.28亿元。仅过了一个月，到2023年年中，该产品合并规模骤降至0.86亿元，降幅超六成，规模也自此一路缩减。

　　该产品自成立起，所有报告期内均呈现份额净赎回状态，赎回份额持续大于申购份额。

　　2023年中报显示，东方高端制造的机构、员工持有比例分别是14.45%、0.15%。但自此之后，机构和员工都在逐步赎回所持基金份额。截至去年年末，已无机构、员工持有该产品。

　　自去年一季度末起，东方高端制造总规模已低于5000万元。也自此时起，该产品接连发布清盘预警公告，截至目前，已共计发布12份公告提示清盘风险。

　　首份清盘预警公告于去年3月9日发布，其中指出，截至去年3月8日，东方高端制造已连续30个工作日规模低于5000万元，也就是去年2月初该产品规模已低于5000万元。这意味着，这只产品成立不到1年便触及清盘红线。

　　经梳理，在赎回等影响下，东方高端制造在2024年的6个时间段里，出现规模连续20个工作日低于5000万元的情形，具体包括当年的1月19日至3月10日、3月22日至6月3日、6月12日至8月18日、8月20日至9月30日、10月9日至11月10日、11月14日至12月31日。

　　同样受赎回等影响，今年一季报指出，该产品在去年11月14日至今年1月21日存在规模连续20个工作日低于5000万元的情形。

　　值得关注的是，据东方高端制造已相继发布的12份清盘预警公告，该产品多次出现连续30个、40个、45个工作日基金资产净值低于5000万元的情形，目前仍处在存续状态，或反映基金公司主动“保壳”的意愿。

　　高频调仓下，2年跌成“七毛基”

　　从历史表现看，权益仓位的大幅波动与重仓股高频更迭行为，加剧业绩落后态势，或进一步引发持有人赎回潮，导致基金规模持续萎缩。

　　在业绩表现上，东方高端制造A、C自成立以来已分别亏损25.76%、26.56%，较-0.90%的业绩比较基准收益率，分别落后24.86%、25.66%。

　　运行2年多，东方高端制造成了一只“七毛基”。截至5月15日，该产品净值显示为0.7516元。2024年三季度内，基金净值曾一度跌破0.6元。

　　东方高端制造是一只偏股产品，成立至今，整体维持高权益投资比例运作。从完整财报季来看，截至2024年一季度末，该产品权益投资占比均超92%，而自同年二季度以来，权益投资占比逐步下调，三、四季度末的权益投资占比均降至90%以下，截至去年年末，这一占比已低至75.36%。这一波调整，或是错失了去年的“924行情”。

　　或意识到权益市场出现反弹，今年一季度末，东方高端制造的权益投资占比又被上调至93.46%。但在一季度，该产品亏超2.5%，依然跑输同期业绩比较基准。

　　经梳理，该产品成立以来十大重仓股调整频繁，多个季度大调重仓股。

　　截至一季度末，东方高端制造前十大重仓股依次为：兆威机电、拓普集团、思特威-W、美湖股份、亿嘉和、优必选、银轮股份、奥比中光-UW、德赛西威、炬芯科技，持仓占比合计29.81%。较之去年年末，该产品前十大重仓股已全部更换。截至去年年末，该产品十大重仓股依次为：中兴通讯、北新建材、中信博、国电南瑞、阿特斯、宁德时代、海信家电、美好医疗、中国西电、柏楚电子。

　　2023年二季报是东方高端制造成立以来发布的首份定期报告。经梳理，较上期末，该产品十大重仓股分别在2023年三季度、四季度更换10只、8只个股；又在2024年的4个季度分别更换7只、8只、10只、7只。

　　权益“顶梁柱”难解市场号召力问题

　　在规模变化上，东方高端制造也呈现“募集即巅峰”，但产品曾在募集期间两度延募，共计延期73天。据公告，该产品原定募集期为2022年11月28日至12月16日，之后将募集截止日先后延长至2023年1月13日、2月27日。

　　招募期，公司权益“顶梁柱”李瑞便是东方高端制造拟任基金经理。自该产品成立后，李瑞独自管理至今。资料显示，李瑞至今已拥有至少14年证券从业经历，2011年7月加入东方基金，曾任绝对收益部副总、权益投资部研究员，现任权益投资部总经理、公募投决会委员。

　　除了“代表作”东方新能源汽车，李瑞在管其他产品中，仅今年成立的东方低碳经济规模为3.89亿元，另外2只产品规模均不足1亿元。

　　截至今年一季度末，李瑞旗下4只产品在管总规模为89亿元。但历史数据显示，2021年二季度末，李瑞便跻身百亿基金经理阵营；接踵而来的三季度末，李瑞在管规模首度突破200亿元，并在接下来的四季度末增长至历史高点224.41亿元。这之后，李瑞在管规模整体呈现逐季度缩减态势，直至2024年一季度末，在管规模跌破百亿元。

　　实际上，李瑞在管总规模实现快速增长，很大程度上得益于旗下东方新能源汽车的规模扩张。在规模快速增长的2021年二至四季度，东方新能源汽车是李瑞唯一在管产品。截至一季度末，该产品资管规模为83.75亿元，仍在李瑞在管总规模中占超九成。

　　2017年12月，李瑞被增聘为东方新能源汽车基金经理，与薛子徵共管39日后，薛子徵卸任，李瑞独管该产品至今。2017年年末数据显示，该产品机构持有比例为89.8%。到了次年年中，机构持有比例已降至44.23%。这意味着，李瑞独管仅半年，机构持有比例直接减半。

　　这之后，东方新能源汽车机构持有比例还在递减。到了2024年年中，这一比例已降至0.18%。