2025年5月15日，最高人民法院、中国证监会联合发布《关于严格公正执法司法服务保障资本市场高质量发展的指导意见》（下称《指导意见》）。《指导意见》是司法保障资本市场改革发展的一部纲领性文件，有针对性地完善司法政策和裁判规则，创新工作机制，全面提升审判监管质效，是资本市场法治建设的一项重要成果，有助于充分发挥人民法院职能作用，强化司法与行政协同，全方位助推资本市场高质量发展。

　　《指导意见》全面总结人民法院审判执行工作以及资本市场监管执法工作，从总体要求、投资者保护、市场参与人规范、司法行政协同及组织实施保障等方面，提出了严格公正执法司法、保障资本市场改革发展的23条意见。

　　《指导意见》主要内容包括四个方面：一是聚焦投资者保护，站稳人民立场。依法打击欺诈发行和财务信息披露造假，完善虚假陈述民事赔偿责任制度。常态化开展证券纠纷代表人诉讼，便利投资者依法维护自身合法权益，降低投资者维权成本。

　　二是规范市场参与人行为，塑造良好市场生态。推动证券期货基金经营机构回归本源、稳健经营。完善多层次资本市场司法规则，支持行业自律组织依法履职，保障资本市场高水平制度型开放，净化资本市场生态，防范化解资本市场风险。

　　期货日报记者注意到，《指导意见》明确提出，依法规范证券期货基金经营机构组织和行为。比如，在办理与证券期货基金经营机构有关的关联交易纠纷案件时，发现控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员有违规占用资金、转移资产等不当关联交易行为的，依法判令其返还财产、赔偿损失。客户与证券期货基金经营机构之间因是否履行受托义务发生纠纷时，人民法院应当坚持客户利益优先和公平对待客户原则，依法规范证券期货基金经营机构的经营活动及交易行为。

　　在完善多层次资本市场司法规则方面，《指导意见》提出，将立足期货和衍生品市场价格发现、管理风险、配置资源等功能，准确界定市场相关参与者的主体身份及权利义务，尊重多种形式保证金的履约保障安排，保障交易和结算安全。

　　在依法支持行业自律组织履职方面，依法界定证券期货交易场所、证券期货登记结算机构、证券期货基金业协会等自律组织诉讼案件类型，按照具体监管和履职行为区分涉诉性质，进一步提高适用法律统一性、审理结果规范性，依法支持行业自律组织履行职责。

　　三是强化司法行政协同，凝聚发展合力。推进完善纠纷多元化解机制，推动“抓前端、治未病”走深走实。强化会商和信息共享工作机制，做好司法程序与行政监管程序的衔接，全面提升司法审判执行与行政监管处罚工作质效。

　　四是完善组织保障，切实提升审判能力与监管能力。加强金融审判队伍建设，坚持政治引领，始终驰而不息抓好党风廉政建设。优化金融案件管辖机制和审理机制，强化金融审判机制和双向交流培训机制，持续提高监管执法的规范化和法治化程度。

　　同济大学法学院副教授刘春彦接受期货日报记者采访时表示，《指导意见》是司法机关和监管机关深入学习贯彻党的二十届三中全会精神，贯彻中央金融工作会议精神，认真落实国务院新“国九条”的重要举措，属于资本市场“1+N”政策体系“N”中的又一个政策文件。

　　在中山大学岭南学院教授韩乾看来，本次发布的《指导意见》是资本市场法治建设的里程碑式文件，核心亮点有三个方面：一是投资者保护体系更加立体化，包括明确提出常态化推进证券纠纷代表人诉讼、完善虚假陈述民事赔偿制度、落实民事赔偿责任优先制度等。二是系统性规范市场参与主体。要求证券期货基金机构回归本源，严查循环出资、资金占用等乱象，并首次对私募基金清算规则、管理人背信行为作出明确司法指引。三是司法与监管协同机制创新。建立“总对总”信息共享、行刑衔接及跨境司法合作机制，提升执法效能。比如，明确行政罚没与刑事罚金执行协同，避免“双重处罚”，还特别提到在期货市场，尊重保证金多样化安排，保障交易结算安全，强化价格发现与风险管理功能。

　　“总的来看，《指导意见》的出台，标志着法治化与市场化的双轮驱动，将对市场生态进行全方位重塑，为资本市场高质量发展奠定坚实的制度基石。”韩乾表示，对整个资本市场来说，通过提高违法成本、优化维权路径，有望增强投资者信心，吸引长期资本入市，促进投融资的良性循环；对期货和衍生品市场来说，明确对交易规则的司法保障，有利于稳定机构参与市场预期，推动期货和衍生品市场更好满足实体经济的风险对冲需求。