近期，国联人寿保险股份有限公司（下称“国联人寿”）再度推出增资扩股计划，引发业内广泛关注。据公司公告，国联人寿本次增资涉及资金规模30亿元。

　　记者留意到，近两年来，国联人寿曾多次释放增资需求，其背后是濒临红线的偿付能力指标。截至2025年一季度末，国联人寿核心及综合偿付能力充足率分别为54.74%、103.97%，两项指标逐渐接近50%、100%的监管“红线”。

　　除偿付能力“告急”，国联人寿的业绩也不容乐观。自2014年底成立以来，国联人寿除了2015、2021和2024年实现盈利外，其余年份均为亏损状态。此外，管理层的频频变动，也在考验着投资者的心态。

　　最新财务数据显示，2025年一季度，国联人寿延续2024年盈利的好态势，实现净利润0.74亿元，这是否意味着公司将摆脱经营困局？新任总经理赵雪军，将如何带领国联人寿新十年开新局？

　　频频增资“解渴”

　　4月29日，国联人寿在官网发布拟新增注册资本的公告。记者发现，本次增资涉及资金30亿元，其中，国联人寿大股东无锡市国联发展（集团）有限公司（简称“国联集团”）按比例增资10亿元，其余20亿元由7家国资公司采用现金增资。

　　记者留意到，这是近两年来，国联人寿第三次释放增资需求，也是公司成立近11年以来的第二轮增资。公开资料显示，国联人寿2014年12月26日获监管批准成立，是江苏省内第三家人身险公司。

　　2023年12月，国联人寿公告称，获得国联集团1亿元增资，公司注册资本由20亿元增至21亿元。增资落地后，其第一大股东国联集团持股比例将由30%增至33.33%，达到监管规定的单一大股东最高持股比例。

　　2024年6月，国联人寿在上海联合产权交易所预披露增资项目，公开寻求第二次增资，但未明确金额，最终无疾而终。如今，时隔近一年，国联人寿的增资扩股有了新进展。公告显示，国联人寿拟新发255860.227万股股份，对应价格为1.1725151794元/股，共募集资金30亿元，本次新增股份将由8家企业认购。

　　对于募集资金用途，国联人寿曾在预披露的信息中表示，增加注册资本，拓展寿险业务发展空间，有效提高偿付能力充足率，提升风险防御水平。

　　根据国联人寿偿付能力报告，至2024年四季度末，其综合偿付能力充足率为111.51%，较三季度末下降10.46%；核心偿付能力充足率为62.91%，较三季度末下降12.09%。

　　到2025年该项指标继续下降。2025年一季度末，国联人寿综合偿付能力充足率为103.97%，较上季度末下降6.87%；核心偿付能力充足率为54.74%，较上季度末下降13.15%。而监管要求核心偿付能力充足率不低于50%，综合偿付能力充足率不低于100%。可见，国联人寿核心偿付能力将逼近监管红线，亟待补充核心资本。

　　截至2025年一季度末，国联人寿股东股权结构分别为：无锡国联集团持股33.3333%；无锡灵山文化旅游集团有限公司持股15.7142%；无锡市交通产业集团有限公司持股13.3333%；无锡报业发展有限公司持股11.4286%；无锡城建发展集团有限公司持股9.5238%；深圳市亿鑫投资有限公司持股9.5238%；江苏开源钢管有限公司持股2.3810%；无锡电子仪表工业有限公司持股2.3810%；无锡万迪动力集团有限公司持股2.3810%。

　　经营业绩“亮红灯”

　　尽管背靠地方国企，但国联人寿多年来的业绩亏多盈少。记者统计发现，自营业以来，国联人寿有超过一半时间处于亏损状态。数据显示，2015年至2024年，国联人寿净利润分别为0.16亿元、-1.04亿元、-1.58亿元、-4.41亿元、-1.67亿元、-0.58亿元、0.02亿元、-1.39亿元、-2.3亿元、1亿元。10年来，累计亏损超10亿元。

　　在保险业务收入方面，也呈现出一定波动。数据显示，2020年至2024年，国联人寿保险业务收入分别为20.21亿元、34.61亿元、59.94亿元、84.34亿元、65.75亿元。从以上数据不难看出，在过去五年中，国联人寿保费收入经历快速增长后，出现明显回调。对于2024年保费收入下滑的原因，国联人寿在说明中指出，受制于偿付能力压力及利润目标导向，公司主动减少了新单保费的投放计划。

　　年报显示，2024年国联人寿首年期交和趸交保费收入分别约为9.44亿元、4.60亿元，合计约14.04亿元，较上年同期下降约75.57%。

　　2024年国联人寿营业收入为73.11亿元，同比下降20.22%；保险业务收入65.75亿元，同比下降22%；归母净利润0.87亿元，同比增长138.77%，实现了扭亏为盈。

　　营业收入下降利润为何上涨？有业内分析认为，国联人寿2024年实现扭亏为盈主要得益于两方面原因。一是营业支出水平下降。2024年，由于保险业务收入的下降，国联人寿营业收入有所下降。但前期集中退保产品已基本完成退保，公司退保金支出同比下降明显，同时再保险业务开展力度加大，使其摊回保险责任准备金规模增长，共同带动营业支出大幅下降；二是投资收益拉动。2024年，国联人寿实现投资收益11.99亿元，较上年增长25.91%，实现投资收益率4.93%，综合投资收益率7.38%（偿付能力报告披露口径）。

　　管理层变动频繁

　　据2025年一季度偿付能力报告披露，国联人寿在董事长丁武斌因到法定退休年龄，已于2025年4月9日辞去公司董事、董事长、战略投资与资产负债管理委员会主任委员职务。截至发稿前，国联人寿董事长一职尚空缺。

　　记者留意到，国联人寿因董事长丁武斌超期代行总经理职务，曾于2020年被监管处罚。

　　事实上， 国联人寿自成立以来，多次更换总经理。2015年3月，国联人寿第一任总经理冯乃宪任职资格正式获得监管机构批准。然而还不到一年时间，2015年12月，国联人寿总经理一职就变为刘清欣。

　　2017年4月，刘清欣宣布辞职。此后，总经理职位长期处于空缺状态。

　　为了维持正常运营，其间，长达五年时间，董事长丁武斌暂代总经理职务。

　　2021年12月，夏寒出任总经理，2023年宣布离职，国联人寿总经理的职位再度空缺了近一年。

　　2025年1月，国联人寿原副总经理赵雪军顺利转正，获批成为新任总经理。公开资料显示，赵雪军现年50岁，出身精算，有着超过17年的丰富的寿险经营管理经验，曾担任过国华人寿上海分公司总经理、中融人寿总经理助理和副总经理兼江苏分公司总经理等职务。

　　2025年是国联人寿新十年开局之年。2025年一季度，国联人寿营业收入27.38亿元，同比增长2.31%；归母净利润0.74亿元，同比增长136.73%，首次在一季度实现盈利。

　　国联人寿在2025年一季度偿付能力报告中表示，公司通过完善制度、优化流程、分析评估等手段，提高资本化风险管理能力，持续提升薄弱指标。另外，公司引战增资工作正在稳步推进。

　　如今，随着30亿元增资扩股工作落地，国资持股比将进一步提升。国联人寿能否在新任总经理的带领下，实现从“输血”到“造血”的转变，南都湾财社将持续关注。