新一期金融统计数据出炉。5月14日，央行发布2025年4月金融统计数据报告。数据显示，截至4月末，人民币贷款余额265.7万亿元，同比增长7.2%；广义货币（M2）同比增长8.0%，增速比上月末高1.0个百分点；社会融资规模存量424万亿元，同比增长8.7%。

　　整体来看，主要受隐债置换、季末透支及关税战骤然升级等影响，4月新增贷款有所回落。同期新增社融大幅度同比多增，4月末M2增速较上月末也有显著上升。分析人士指出，两个主要金融总量增速加快，表明当前金融对实体经济支持力度增强，预计下半年央行会继续实施降息降准。

　　信贷结构持续优化

　　居民买房投资更趋理性

　　新增信贷方面，前4个月人民币贷款增加10.06万亿元。分部门看，住户贷款增加5184亿元，其中，短期贷款减少2416亿元，中长期贷款增加7601亿元；企（事）业单位贷款增加9.27万亿元，其中，短期贷款增加3.03万亿元，中长期贷款增加5.83万亿元，票据融资增加2899亿元；非银行业金融机构贷款增加768亿元。

　　4月是信贷小月，单月新增信贷有所回落。综合央行此前披露的数据，北京商报记者进一步统计发现，4月新增人民币贷款2800亿元，环比季节性少增3.36万亿元，同比少增4500亿元。从分项来看，4月企业贷款同比少增2500亿元，同期企业中长期贷款、企业短贷和票据融资同比分别少增1600亿元、700亿元和40亿元；居民贷款同比少增50亿元，中长期贷款同比多增435亿元。

　　东方金诚首席宏观分析师王青表示，4月信贷同比较大幅度少增，主要与三方面因素有关：一是3月贷款季末冲量，规模达到历史第二高水平，对4月新增贷款规模有一定透支效应；二是1—4月置换债大规模发行，4月还有较大规模城投平台存量贷款被地方政府债所置换，继续拉低新增企业中长期贷款规模；三是4月外部环境出现急剧变化，对市场信心有一定影响，也会在一定程度上抑制企业和居民贷款需求。

　　信贷数据的升降之外，信贷结构更值得关注。市场专家表示，近年来经济结构的优化、高质量发展的需要是促进信贷结构优化的主导力量，同时央行也聚焦做好金融“五篇大文章”，积极发挥货币信贷政策引导经济结构优化的作用，在两方面共同作用下，信贷增量的投向明显改变，带动信贷存量结构也趋于优化。目前我国贷款余额已超过265万亿元，每一个百分点的存量结构优化作用都是非常显著的。而且，从存量角度观察，更能反映结构优化的效果和趋势。

　　北京商报记者获悉，2020年末至2025年一季度末，企业贷款占比由63%升至68%，居民贷款占比相应由37%降至32%。一升一降的背后，表明信贷资金更多投向了实体企业，居民融资需求下降也与买房投资等更趋理性有关。

　　同期，小微企业占全部企业贷款比重由31%升至38%，大中型企业贷款占比由69%降至62%，在全部中长期贷款中，制造业占比由5.1%升至9.3%，消费类行业占比由9.6%升至11.2%，而传统的房地产和建筑业占比则由15.9%降至13%。

　　信贷结构持续优化，贷款利率保持在历史低位水平。4月份企业新发放贷款加权平均利率约为3.2%，比上月低约4个基点，比上年同期低约50个基点；个人住房新发放贷款加权平均利率约为3.1%，比上年同期低约55个基点。

　　去年同期数据“挤水分”

　　M2增长明显提速

　　货币供应方面，数据显示，2025年4月末，广义货币（M2）余额325.17万亿元，同比增长8%。狭义货币（M1）余额109.14万亿元，同比增长1.5%。流通中货币（M0）余额13.14万亿元，同比增长12%。前4个月净投放现金3193亿元。

　　数据显示，前4个月人民币存款增加12.55万亿元。其中，住户存款增加7.83万亿元，非金融企业存款增加4103亿元，财政性存款增加1.19万亿元，非银行业金融机构存款增加1.88万亿元。

　　由此计算，4月存款减少约8700亿元，同比少减大约3万亿元，对M2余额增速上拉影响约1个百分点。4月M2余额增速明显提升，比上月末高1.0个百分点，3月末为7%；比上年同期高0.8个百分点。

　　北京商报记者注意到，2024年，央行曾多次提及，债券收益率变动对货币总量有较大影响。2024年1—4月债券收益率快速下行，债券价格整体处于持续上涨态势，对应理财产品收益率随之上行，引发居民购买理财的热情升温，银行存款向理财等非银产品分流转化，大量存款“搬家”到理财产品，M2增速出现逐步回落势头。

　　在上年低基数效应作用下，2025年4月M2增速出现提升。业内专家认为，在去年较大力度的金融数据“挤水分”后，过去相当一部分虚增的、不规范的存贷款被压缩，金融总量数据增长更稳更实。同时，今年以来，存款向理财分流的情况也明显减少，部分资金还从理财回流到存款账户。还原去年基数的特殊因素影响，4月末M2增速仍保持上月相对平稳的增长水平。

　　在中国民生银行首席经济学家温彬看来，随着低基数效应的递减，未来M2同比增速会恢复到今年前几个月的正常增长水平。

　　另在社会融资规模方面，初步统计，2025年前4个月社会融资规模增量累计为16.34万亿元，比去年同期多3.61万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加9.78万亿元，同比多增3397亿元；政府债券净融资4.85万亿元，同比多3.58万亿元。4月末社会融资规模存量为424万亿元，同比增长8.7%。

　　细化来看，4月社会融资规模增量为1.16万亿元，同比多增1.22万亿元；1—4月，社会融资规模增量为16.34万亿元，同比多增3.61万亿元。

　　从融资结构来看，政府债券发行加快是社融规模增长最主要的拉动因素。2025年以来，政府债券发行明显加快，1—4月政府债券净融资超过5万亿元，同比多约3.6万亿元。其中，4月启动超长期特别国债、注资特别国债发行，加上地方政府特殊再融资专项债发行持续推进，当月净融资约9700亿元，同比多约1.1万亿元，上拉社融增速大约0.3个百分点。

　　“今年稳增长政策靠前发力、各类政府债券发行节奏加快的体现。除政府债券融资外，4月表外票据融资和企业债券融资也对社融同比表现起到拉动作用。”温彬如是说道。

　　金融总量数据增长更稳、更实

　　降息降准仍然可期

　　整体而言，2025年前4个月，社会融资规模、广义货币M2、人民币贷款增速持续高于名义GDP增速，金融对实体经济支持的力度仍然较大。业内普遍认为，金融总量数据持续较好，体现出央行逆周期调节和金融稳经济的效果。

　　业内专家表示，在去年较大力度的金融数据“挤水分”后，过去相当一部分虚增的、不规范的存贷款被压缩，金融总量数据增长更稳、更实。同时，今年以来宏观政策效果较好，财政政策力度加大、节奏前移是重要因素，与货币政策形成更强合力，推动经济实现良好开局。

　　结合经济数据来看，今年一季度我国GDP同比增长5.4%，在去年同期高基数上继续保持较快增速，消费、投资等主要宏观经济指标均明显好转。市场专家认为，一季度经济运行向好，既反映了去年9月以来一揽子增量政策效果持续显现，也体现出中央经济工作会议和全国两会后，各项宏观政策及时响应、协同发力，社会信心持续提振。

　　4月25日中央政治局会议指出，我国经济持续回升向好的基础还需要进一步稳固，要强化底线思维，加紧实施更加积极有为的宏观政策。就在5月7日，金融部门集中发布了一揽子政策措施，为支持经济回升向好进一步营造良好的货币金融环境。

　　温彬同样提到，伴随5月国内一揽子稳增长政策出台、中美经贸谈判取得重大进展，以及二季度财政政策进一步加力，后续金融总量有望保持合理增长。

　　王青指出，两个主要金融总量增速加快表明，当前金融对实体经济支持力度增强。展望未来，5月信贷、社融有望实现同比多增，存量社融和M2增速也将加快。往后看，在国内物价水平偏低的背景下，着眼于有效提振内需，缓解外部波动对宏观经济的冲击，预计下半年央行会继续实施降息降准，全年新增信贷、新增社融都有望恢复一定规模的同比多增。

　　王青认为，预计下半年央行会继续实施降息降准，而且后续央行还有可能恢复公开市场国债净买入，替代降准向银行体系注入长期流动性。综合各类因素，下半年货币政策在“适度宽松”方向有充足空间，全年新增信贷、新增社融都有望恢复一定规模的同比多增。

　　北京商报记者廖蒙