央行5月14日发布的数据显示，4月末，社会融资规模存量同比增长8.7%，广义货币（M2）余额同比增长8%，增速均较3月末时明显加快；人民币贷款余额同比增长7.2%，还原地方债务置换影响后增速超过8%。
业内专家表示，金融总量数据增长既“稳”又“实”，体现了适度宽松的货币政策取向。4月是传统的信贷“小月”，从前4个月的整体情况看，我国金融总量上行，融资价格下行，呵护宏观经济稳定运行。
展望未来，业内专家称，近期一揽子金融政策措施的推出，有效提振了市场信心，将对实体经济有效需求的恢复起到积极作用。金融总量仍有望保持平稳增长，稳固经济持续回升向好基础。
核心数据一览
4月末，M2余额同比增长8%。狭义货币（M1）余额同比增长1.5%。
前4个月人民币贷款增加10.06万亿元。
初步统计，前4个月，社会融资规模增量累计为16.34万亿元，比上年同期多3.61万亿元。
4月，企业新发放贷款加权平均利率约为3.2%；个人住房新发放贷款加权平均利率约为3.1%。
金融对实体经济支持力度仍较大
数据显示，4月末，人民币贷款余额265.7万亿元，同比增长7.2%；前4个月人民币贷款增加10.06万亿元，与上年同期大致持平。
“4月末，人民币贷款增速仍明显高于名义经济增速。”业内专家表示，还原地方债务置换影响后，信贷增速保持较高水平，贷款的实际支持力度，比统计数据显示的更高。
去年四季度，用于化债的特殊再融资专项债发行超2万亿元，今年前4个月又发行了近1.6万亿元。业内专家称，据估算，对应置换的贷款约有2.1万亿元。还原后，4月末人民币贷款增速维持在8%以上。
地方债务置换不影响金融支持实体经济力度，而且利好经济长远发展。业内专家进一步分析，长远看，地方债务置换有利于减轻地方化债压力，让其卸下包袱、轻装上阵，畅通资金链条。
“从前4个月的金融总量数据看，社会融资规模、M2、人民币贷款增速持续高于名义GDP增速，金融对实体经济支持的力度仍然较大。”业内专家表示，金融总量数据持续较好，也体现出央行逆周期调节和金融稳经济的政策效果。
政府债券发行提速对社融形成支撑
初步统计，4月末，社会融资规模存量为424.0万亿元，同比增长8.7%，增速比上月末高0.3个百分点，比上年同期高0.4个百分点。前4个月，社会融资规模增量累计为16.34万亿元，比上年同期多3.61万亿元。
“4月末社会融资规模增速抬升，反映金融对实体经济的支持力度有所加大。”业内专家表示，政府债券发行提速是最主要的拉动因素。
数据显示，前4个月，政府债券净融资4.85万亿元，同比多3.58万亿元。
今年政府债券发行节奏明显加快。业内专家称，财政支持力度大、发债节奏快，支持扩内需、宽信用，对社融形成有力支撑。
“其中，4月启动超长期特别国债、注资特别国债发行，加上地方政府特殊再融资专项债发行持续推进，当月净融资约9700亿元，同比多约1.1万亿元，上拉社融增速大约0.3个百分点。”业内专家表示。
展望未来，业内专家称，预计后续特别国债的发行进度，仍会保持较快速度，进而促进拉动需求、提振社会信心，并对社融形成有力支撑。
三方面因素支撑M2增速大幅回升
M2增速大幅回升。数据显示，4月末，M2余额325.17万亿元，同比增长8%，比上月末高1.0个百分点，比上年同期高0.8个百分点。
业内专家认为，三方面因素支撑M2增速快速上行：一是去年低基数效应，二是去年同期金融数据“挤水分”，三是理财资金流出流入。
“在去年较大力度的金融数据‘挤水分’后，过去相当一部分虚增的、不规范的存贷款被压缩，金融总量数据增长更稳更实。同时，今年以来，存款向理财分流的情况也明显减少，部分资金还从理财回流到存款账户。”业内专家表示。
记者从央行获悉，4月，存款减少约8700亿元，同比少减大约3万亿元，对M2增速上拉影响约1个百分点。业内专家表示，还原去年基数的特殊因素影响，4月末M2增速仍将保持3月末时相对平稳的增长水平。
理财资金大幅流出流入也有明显影响。去年前4个月，债券价格整体处于持续上涨态势，居民购买理财的热情升温，大量存款“搬家”到理财产品。今年以来，债券市场双向波动，存款也未出现去年的大量“搬家”情况，人民币存款同比少减对M2可以起到正向上拉作用。
业内专家认为，长期看，我国M2增速总体保持在7%以上，持续高于名义经济增速；短期看，M2增速会受市场运行、经济主体行为等因素影响，出现一定的暂时性波动。业内专家认为，可以将M2增速作为货币政策的观测性指标。
金融总量仍有望保持平稳增长
4月，融资成本继续“往下走”，贷款利率保持在历史低位水平。记者从央行获悉，4月企业新发放贷款加权平均利率约为3.2%，比上年同期低约50个基点；个人住房新发放贷款加权平均利率约为3.1%，比上年同期低约55个基点。
业内专家表示，一段时间以来，货币政策利率调控框架进一步完善，通过强化利率政策执行，利率传导机制更加畅通。与此同时，近期政策利率再度下调，有助于实体经济综合融资成本继续下降。
信贷结构也有不少亮点。4月末，普惠小微贷款余额为34.31万亿元，同比增长11.9%；制造业中长期贷款余额为14.71万亿元，同比增长8.5%，以上贷款增速均高于同期各项贷款增速。
“信贷结构持续改善，更好支持经济结构转型。”业内专家认为，信贷结构演变是经济结构变迁的映射，同时也发挥着促进经济转型的作用。近年来，新增信贷投向有了明显改变，带动信贷存量结构趋于优化。
业内专家表示，目前我国贷款余额“盘子”已经很大，每一个“百分点”存量信贷的结构优化，都将带来显著影响。比如，近年来，金融机构将信贷资源更多投向制造业和科技创新领域，同时强化对重点服务消费行业的金融支持，相关行业贷款占比明显上升。
数据显示，从2020年末至2025年一季度末，在全部中长期贷款中，制造业贷款占比由5.1%升至9.3%，消费类行业贷款占比由9.6%升至11.2%，而传统的房地产和建筑业贷款占比则由15.9%降至13%。
展望未来，业内专家认为，短期看，当前外贸领域不确定性依然存在，地方债务置换工作持续推进，加上5月是传统的信贷“小月”，估计有效信贷需求仍会受到一定影响。长期看，近期一揽子金融政策措施的推出，有效提振了市场信心，将对实体经济有效需求的恢复起到积极作用。未来一段时期，金融总量仍有望保持平稳增长，稳固国内经济持续回升向好的基础。
