5月13日，A股整体高开低走，沪深两市成交1.33万亿元，与前一交易日持平。个股跌多涨少，超3200只个股下跌。板块方面，港口航运、光伏、银行、医药等板块收涨，军工、小金属、通信、计算机等板块收跌。期权标的走势分化，上证50指数、沪深300指数收涨，其他指数收跌。沪深两市及中金所期权总成交519.11万张，低于前一交易日的539.17万张；总持仓891.41万张，高于前一交易日的816.02万张。

　　当日，上证50ETF期权成交量减少31.53%，而持仓量增加10.42%。上证50ETF期权成交67.44万张，低于上一交易日的98.50万张；持仓147.25万张，高于上一交易日的133.35万张。从5月合约各执行价的持仓变动情况来看，合计增持7.51万张，其中认购增持3.29万张、认沽增持4.22万张。认购、认沽均在浅虚值部位增持，认购增持范围相对宽泛，预计市场短期延续震荡格局。

　　沪深300期权成交与持仓表现同样分化。深交所沪深300ETF期权成交量减少32.85%，上交所沪深300ETF期权成交量减少23.96%，中金所沪深300股指期权成交量减少14.30%。与此同时，深交所沪深300ETF期权持仓量增加11.92%，上交所沪深300ETF期权持仓量增加9.84%，中金所沪深300股指期权持仓量增加0.06%。从交投较为活跃的上交所沪深300ETF期权持仓变动情况来看，5月合约总计增持5.34万张，其中认购增持2.82万张、认沽增持2.52万张。认购、认沽均在浅虚值部位增持，且认购增持力度更大，预计市场短期维持偏空震荡格局。

　　科创50ETF期权也呈成交量减少、持仓量增加状态。从交投较为活跃的华夏科创50ETF期权持仓变动情况来看，5月合约总计增持5.73万张，其中认购增持4.07万张、认沽增持1.66万张。认购、认沽均有增持，且认购增持力度更大，预计市场短期走势偏空。

　　隐含波动率近期表现平稳。截至5月13日，上证50ETF当月合约平值期权隐含波动率为12.69%。历史波动率变动也不大，上证50ETF的30日历史波动率为19.02%，沪深300指数的30日历史波动率为22.06%。

　　整体来看，A股缩量反弹，波动率较低，期权认购、认沽均在浅虚值部位增持，预计市场短期震荡运行，投资者牛市价差多头组合可逐步离场，持现货者可采用备兑策略。（作者单位：中信建投期货）