8年前，凭借Nintendo Switch（以下简称“Switch”）的横空出世，日本游戏巨头任天堂业绩“一路开花”。然而，最新披露的2025财年（2024年4月1日至2025年3月31日）财报却显示，这家老牌游戏企业净销售额同比骤降30.3%至1.16万亿日元，营业利润近乎腰斩（同比下降46.6%至2825亿日元），净利润亦大幅缩水43.2%至2788亿日元。

　　值得注意的是，任天堂在财报中透露，预计今年6月发售的新款家用游戏机“Nintendo Switch2”在截至2026年3月31日财政年度的销量将达到1500万台。但这一略显保守的预期数字，与市场分析师此前的乐观预测存在明显差距。在主机迭代的关键时刻，Switch2能否再创辉煌，成为摆在任天堂面前的最大悬念。

　　Switch换代影响显著

　　从财报来看，Switch硬件（包括Switch、Switch-OLED Model、Switch Lite）与游戏软件销量下降是公司该财年营收与利润双双“大滑坡”的主要原因。2025财年，其Switch硬件销量同比下滑31.2%至1080万台；游戏软件销量同比下滑22.2%至1.55亿份。

　　而硬件、软件销量的大幅跳水主要系Switch换代影响。2024年5月，任天堂现任社长古川俊太郎首次明确表示，公司的下一代游戏主机将在2025财年内（截至2025年3月底）正式亮相。今年1月16日，任天堂正式公开下一代主机——Nintendo Switch 2。受此影响，第四财季（2025年1—3月），Switch硬件销量断崖式同比下滑35.71%至126万台。

2025财年硬软件销量

　　同时，游戏软件方面，公司2025财年在新作发布上表现平淡。随着Switch主机进入生涯末期，任天堂有意延后了一些大制作游戏的发售时间，以留到Switch 2上市后，作为新机“护航”游戏发布。

　　据4月2日任天堂直面会，下一代主机Switch 2将于6月5日上市，《马力欧卡丁车世界》将在Switch 2首日同步发售。《咚奇刚蕉力全开》《拖曳＆突破》《ZELDA无双封印战记》《卡比的驭天飞行者》等任天堂第一方游戏将在今年年内发布，并由Switch 2平台独占。

　　值得一提的是，任天堂在最新财报中确认，公司将采用“双世代并行”战略，即未来一段时间内，将为初代Switch和Switch 2同时开发游戏。目前已确认《节奏天国：奇迹之星》《空洞骑士：丝之歌》和《宝可梦传说：Z-A》等多款游戏将同步登陆初代Switch。

　　有业内人士指出，“双世代并行”既能保障用户过渡期体验，又能最大化商业收益。数据显示，初代Switch累计销量已达1亿5212万台，距离超越PS2的1.55亿台历史纪录仅一步之遥；Switch平台游戏全球总销量已突破13亿9123万份。公司预计，2026财年将售出450万台Switch及1.05亿份游戏。

　　但也有观点指出，初代Switch的主流大作支持或仅剩两年。未来，任天堂可能通过“云游戏+画质降级”方案延长部分3A作品的跨世代兼容性，而独立游戏或将成为平台后期主力。

　　关税或成最大变数

　　需注意的是，任天堂预计，下一代主机Switch 2在2026财年（截至2026年3月31日）的销量目标为1500万台，目标售出游戏4500万份。

　　这一预估销量显著低于市场此前预期，与当前Switch 2的市场热度相比也显得相当保守。据悉，自4月2日公布Switch 2发售相关信息后，仅日本地区有约220万人通过任天堂官方网站进行首轮抽签登记申请。

　　但近期的财报问答会上，古川表示，这一数字是以2017年3月发售Switch在同年12月末(约10个月)的销售台数为基准设定的。他指出，因Switch 2的销售价格高于Switch，公司认为早期普及存在一定的门槛；此外，即使发售初期势头强劲，也难以持续至年末商战。

　　最新财报中，公司还预计，凭借Switch 2的推出，其净销售额将大幅增长63%至1.9万亿日元，但净利润仅预计增长7.6%，达到3000亿日元。

　　对此，古川表示，由于Switch 2采用了成本更高的组件，其利润率远低于初代Switch。他还强调，2026财年业绩预测还参考了美国关税政策影响，预计关税对公司利润造成数百亿日元的负面影响。

2025财年任天堂地区销售额比例

　　一直以来，美国都是任天堂的主要市场之一。财报显示，2025财年，美洲地区的销售额占比任天堂总销售额44.2%，其次为欧洲地区和日本本土，销售份额分别为24.5%、23.6%。

　　几乎在任天堂公布Switch 2的发布日期和发售细节同一时期，美国总统特朗普宣布了关税政策。

　　尽管游戏软件被列入免税品，但Switch 2却难逃“关税大棒”。据悉，任天堂在总部日本设有开发中心，主要用于游戏软件研发和硬件创新，但硬件生产方面集中于中国与越南两国。尤其，面向北美市场的Switch硬件主要在越南生产，而包括配件和amiibo在内的其他产品则在中国生产，据关税计划，这些商品未来将面临高额关税。

　　基于此，游戏和数字媒体分析公司DFC Intelligence在任天堂财报公布前，就将Switch2的年度预期销量从1700万台下调至1500万台。其指出，下调预期与关税影响下不确定的供应和定价有关。“若关税长期维持，Switch 2在美售价最终可能上涨，衍生的额外费用最终会转嫁消费者”。

任天堂美区销售页面

　　4月24日，美国任天堂宣布开启Nintendo Switch 2的预订。主机价格保持不变，基础版定价449.99美元，包含《马力欧卡丁车世界》的版本499.99美元。但部分配件价格上调，其中Joy-Con、Pro手柄、摄像头均上涨5美金。此外，据美国电子游戏销售商GameStop，美国新发售的amiibo也将大幅涨价，其中街霸系列由29.99美元上涨至39.99美元，塞尔达传说系列由19.99美元上涨至29.99美元。

　　古川也表示，“若关税变动，原则上会将成本转嫁至价格，但考虑到时隔8年发售新机型，初期优先考虑普及和扩大销量。具体价格调整将综合考量市场环境等多方面因素后决定。”