近期，A股科技主线行情热度不减，其中，机器人板块表现亮眼，从资金流向来看，机器人ETF连续27周吸引资金净流入。

　　截至5月9日，中证机器人指数（H30590.CSI）今年以来累计上涨12.24%，而同期沪深300、中证800等宽基指数收益率均为负数。

　　机器人板块在提供高收益的同时波动率并不高，风险调整后收益较为突出，今年以来年化夏普比率（超额收益除以波动率）达到1.78。

　　ETF已成为投资者布局机器人产业链的高效工具。据国际机器人联合会（IFR）数据，2025年全球机器人市场规模预计突破5000亿美元，年复合增长率达17%。分析人士认为，机器人产业正处在从主题投资向业绩兑现过渡的关键时期，政策支持、技术突破与资本涌入形成正向循环。

编制方法优化

机器人“纯度”升高

　　A股上市的机器人ETF主要跟踪两个指数——中证机器人指数（简称“机器人指数”，代码：H30590.CSI）和国证机器人产业指数（简称“机器人产业指数”，代码：980022.CNI）。目前，从产品数量、规模上来看，跟踪机器人指数的ETF占据优势，9只机器人ETF中有7只跟踪机器人指数，合计规模218.07亿元；另外2只机器人ETF跟踪机器人产业指数，合计规模16.69亿元（见下表）。

　　这两个指数在发布之初，成分股高度重合。今年4月10日，机器人产业指数调整编制方案。新的方案主要有三点变化：

　　1.成分股数量从100只降至50只，剔除了多只与机器人行业相关性较小的公司。

　　2.机器人本体、核心零部件领域对应样本的自由流通市值调整系数为1；其他领域对应样本的自由流通市值调整系数为0.5。调整后，指数的机器人“纯度”更高，核心机器人公司的权重上升，而不以机器人作为主业的公司权重大为下降。

　　3.成分股最高权重为5%。指数成分股集中度下降，风险有效分散，单只股票波动对指数走势的影响变小。

　　编制方案修改后，机器人产业指数的前十大重仓股发生明显变化。此前第一大重仓股汇川技术（300124）由于机器人并非其最核心的业务板块，权重由10.12%降至3.29%。情况相似的还有科大讯飞（002230），权重由8.39%降至4.26%。而以生产机器人核心部件减速器为主要业务的双环传动（002472）和绿的谐波（688017）权重明显上升，分别列十大重仓股前两位。

　　从调整后的指数表现来看，2025年4月10日至2025年5月9日，机器人产业指数累计上涨11.9%，超越机器人指数2.87个百分点。而年初至指数调整前，机器人产业指数的表现一直弱于机器人指数。

规模分化

　　仅一只产品过百亿元

　　随着机器人板块的走强，各路资金加速涌入，跟踪机器人指数的ETF规模迅速扩大。2024年5月9日至2025年5月9日，跟踪机器人相关指数的ETF总规模增长1177.95%，由18.37亿元猛增至234.76亿元。

　　从具体产品来看，9只机器人ETF中，易方达国证机器人产业ETF（159530）势头最猛，近一年规模增幅达到3545.71%。嘉实中证机器人ETF（159526）表现也不俗，最近半年时间规模增幅达1121.81%。

　　虽然机器人ETF总规模在增长，但分化严重，除少数几只产品规模较大以外，多数机器人ETF最新规模不足10亿元。

　　华夏中证机器人ETF（562500）一枝独秀，最新规模已接近140亿元。上周日均成交额达到10.67亿元，提供了充足的流动性。天弘中证机器人ETF（159770）以58.65亿元的规模位居第二，上周日均成交额达到2.87亿元，较前一周环比增长近30%。其余规模不足10亿元的机器人ETF上周日均成交额均未过亿元，流动性相对较差。

　　估值方面，经历了一段时间的上涨，机器人指数（H30590.CSI）最新市盈率为70.31倍，处于过去10年94.5%分位点，应注意高估风险。不过，也有观点认为，对于机器人这类高成长行业，应看产业趋势，而非静态估值。与其他高科技指数相比，机器人指数绝对市盈率并不高，科创50指数（000688）最新市盈率达到142.39倍。

———上周ETF行情概览———