作为衡量基金业绩的标尺，业绩比较基准有望发挥更重要的作用。

　　近日，证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》（以下简称《行动方案》），提出强化业绩比较基准的约束作用，明确基金业绩比较基准的设定、修改、披露、持续评估及纠偏机制，并对基金公司选用基准的行为实施严格监管。

　　业内人士指出，此举旨在解决当前市场中存在的“风格漂移”“赌赛道”等问题。业绩基准将成为更清晰的标尺，帮助投资者精准识别基金的真实水平，推动公募基金迈向更高质量发展新阶段。

重塑行业生态

　　《行动方案》明确要求强化业绩比较基准的刚性约束，从设定、披露到纠偏全链条升级监管。

　　在新规约束下，基金产品业绩基准设定的逻辑以及基金经理的投资策略将面临深刻调整。

　　天相投顾基金评价中心表示，新规要求基金所选基准必须与产品类型和投资策略高度匹配，这一举措有助于提高行业的透明度和一致性，确保基准能准确反映产品的投资方向和风险特征。

　　新规规定基金经理绩效薪酬需与三年以上的业绩表现挂钩，跑输基准将面临降薪压力，取得超额收益则可能获得奖励，这将促使基金经理减少短期博弈行为，致力于获取长期稳定的超额收益。

　　以往部分基金“赌赛道”的做法也将受到制约。盈米基金研究院权益研究员王帆指出，基金公司考核参照业绩基准执行，基金经理的目标是相对基准获取超额收益，因此，为追求相对收益而集中持有单一赛道或风格的情况将会减少。

　　晨星（中国）基金研究中心总监孙珩补充道，制定公募基金业绩比较基准监管指引并明确相关机制，将使基金投资更注重与业绩比较基准的匹配度，更均衡、稳健地进行资产配置，降低因押注单一赛道产生的风险。

业绩基准存在“名不副实”

调整应更贴合基金自身特征

　　实际上，过去公募基金在设置业绩基准时，存在一些“名不副实”的问题。

　　“一些产品实际持仓与业绩比较基准偏离较大，比如一些行业主题基金选择以沪深300指数、中证800指数等宽基指数作为业绩基准，投资者无法根据这种基准确认产品的投资策略和风格。”王帆表示。

　　不少问题已相当突出，越来越多基金公司尝试调整基金的业绩比较基准，今年以来宣布变更业绩基准的产品已超过100只（各类型分开计算）。

　　孙珩表示，调整应更贴合基金自身特征，对于有明确投资主题的基金，要采用与之对应的特色指数作为基准。同时，要建立健全业绩比较基准的设定、修改、披露、持续评估及纠偏机制，确保其科学性、客观性和时效性，以准确反映基金的投资目标和策略，为投资者提供清晰、合理的预期，也为基金经理的投资操作提供明确指引。

　　天相投顾基金评价中心表示，根据《行动方案》的要求，未来基金评价以及基金经理的考核都将与业绩基准密切相关，可能会有基金设置“易于战胜”的比较基准，实际投资中则可能更加激进。因此，基金的投资风格是否漂移也是值得关注的重点。

保护投资者利益

　　业绩比较基准是公募基金衡量投资表现的标尺，更是基金经理能力的“试金石”，此次强化业绩比较基准，根本目的是保护投资者利益。

　　“对于投资者而言，强化业绩比较基准的约束作用，能让他们更清晰地了解基金的投资目标和风险收益特征，准确评估基金表现。投资者可将业绩比较基准作为参考标准，对比基金实际收益，判断基金经理的投资能力和产品是否符合预期，进而选择更适合的基金产品，保护自身利益。”孙珩表示。

　　天相投顾基金评价中心认为，明确业绩比较基准能给投资者带来两大好处：第一，帮助投资者更清晰地评估基金真实表现。基准就像一把尺子，投资者可以直观地判断基金经理是创造了超额收益，还是跟随市场波动。第二，促使基金管理人规范运作，降低风格漂移的风险。部分基金为了追逐短期热点偏离既定投资方向，使投资者承担预期外的风险。而监管要求基金明确披露基准并强化约束，可减少此类行为，从而确保基金投资策略与宣传一致，使投资者的风险暴露与自身偏好相匹配。