港交所官网显示，江苏泽景汽车电子股份有限公司（以下简称“泽景电子”）于5月9日提交了上市申请书，公司向港股IPO发起冲击。本次冲击港股IPO背后，泽景电子净利于2022—2024年接连亏损。同时，公司还存在负债总额逐年走高、客户集中度较高等问题。

　　招股文件显示，泽景电子是中国创新智能座舱视觉、交互解决方案的先行者和领导者，提供以公司的挡风玻璃HUD（以下简称“W-HUD”）解决方案CyberLens及公司的增强现实HUD（以下简称“AR-HUD”）解决方案CyberVision为主，以测试解决方案和其他创新视觉技术解决方案为辅的综合解决方案。

　　业绩表现方面，2022—2024年，泽景电子营收逐年走高，不过公司净利却接连亏损。财务数据显示，报告期内，公司实现收入分别约为2.14亿元、5.49亿元、5.78亿元；对应实现年内亏损分别约为-2.56亿元、-1.75亿元、-1.38亿元；对应实现归属净利润分别约为-2.52亿元、-1.82亿元、-1.43亿元。经计算，公司2022—2024年归属净利润累计亏损约5.77亿元。

　　净利连亏多年的同时，泽景电子的负债情况也不容乐观。财务数据显示，截至2022年末、2023年末、2024年末，公司负债总额分别约为8.2亿元、12.1亿元、16.74亿元，接连走高。另外，公司2022—2024年的资产负债率分别为246%、213.8%、215.6%。

　　“公司负债总额接连走高会使公司财务费用增加，侵蚀利润；同时，可能导致公司偿债压力增大，资金链紧张，影响日常运营与战略实施。另外，还可能使公司信用评级或受影响，融资成本与难度提升。”中关村物联网产业联盟副秘书长袁帅表示。

　　此外，在研发费用方面，在往绩记录期间，泽景电子产生研发支出总额2亿元。公司表示，凭借研发平台化水平的提升，公司的研发效率得到提升，研发开支占总收入的比例由2022年的39%降至2023年的9.9%及2024年的10.7%。同时，招股文件显示，截至2024年12月31日，公司研发部门由128名员工组成，占员工总数的35.1%。

　　另外需要指出的是，报告期内，泽景电子客户集中度较高。2022—2024年，公司对前五大客户收入占总收入比例分别为93%、93.8%及80.9%，均超八成。此外，公司报告期内来自第一大客户的收入分别占公司总收入的47.6%、26.1%及23.2%，出现大幅下降。就2024年来看，泽景电子第一大客户系客户F。据泽景电子介绍，客户F系一家成立于2015年4月的领先主机厂，总部位于北京，并于纳斯达克及香港联交所上市。

　　泽景电子表示，主要客户的经营状况、流动资金及偿付能力可能会对公司的业务交易产生重大影响。如果公司与主要客户的业务关系中断，可能会对公司的业务、财务状况及经营业绩造成重大不利影响。

　　泽景电子在招股文件中表示，在全球市场，W-HUD仍是主流HUD解决方案，预计销量将由2024年的1070万台增长至2029年的2090万台。AR-HUD将成为未来的增长动力，预计同期销量将从200万台增至760万台。中国HUD厂商在光学设计、成像质量与系统集成等方面积累了显著技术优势，产品性能和功能已接轨国际标准。作为中国领先的车载HUD解决方案提供商，公司已做好准备，通过与本土汽车主机厂协同出海或与海外主机厂建立直接合作，抓住海外机遇。