鹏华基金

　　5月7日，中国证监会正式发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，标志着中国公募基金行业进入以投资者最佳利益为核心的改革阶段。方案聚焦“四个突出”，即突出强化与投资者的利益绑定、突出增强基金投资行为稳定性、突出提升服务投资者的能力、突出发展壮大权益类基金的工作导向。权益类基金是公募基金为投资者创造独特价值的关键领域，也是此次改革的重点方向之一。《方案》从优化考核机制、细化行为约束、强化监管引导等方面协同发力、多措并举，作出了系统安排，为权益类基金更好发挥功能作用提供了规则书、路线图、工具箱。

　　首先，通过优化考核机制，筑牢权益投资价值创造的根基。一是通过浮动管理费机制，进一步实现管理人与基民的“休戚与共”。《方案》明确指出，对新设立的主动管理权益类基金大力推行基于业绩比较基准的浮动管理费模式，根据持有期间业绩表现分档收取费用。这一机制将基金公司收入与投资者回报直接挂钩，将进一步促进基金公司打磨投研能力，形成“投资者赚钱、管理人受益”的共赢格局。二是推动从“规模导向”到“回报优先”的考核体系改革。《方案》要求基金公司建立以投资收益为核心的考核体系，将投资者盈亏、业绩比较基准对比等指标纳入考核，降低规模排名、收入利润等指标的考核权重。同时，《方案》强化基金公司高管、基金经理的强制跟投比例与锁定期要求，此举将促使“关键少数”与广大投资者共进退，助推权益投资更加聚焦投资者回报。三是全面强化长周期考核，厚植长期投资、价值投资理念。《方案》要求全面实施三年以上长周期考核，明确三年以上中长期收益考核权重不低于80%，重塑行业评价评奖业态，修订《公募基金评价业务管理暂行办法》，构建以五年以上长周期业绩为核心的评价评奖体系，杜绝以短期业绩排名为导向的不合理评价评奖活动。由此可见，监管部门、自律组织、评价机构、基金公司自身将协同发力，为长期投资提供全方位的机制保障。

　　第二，通过细化行为约束，打造权益类基金稳定运作的长期生态。一是将业绩比较基准作为约束投资行为的“硬尺子”。《方案》要求强化业绩比较基准的约束作用，明确其设定、修改、披露及纠偏机制，并制定公募基金业绩比较基准监管指引，对基金公司选用业绩比较基准的行为实施严格监管，确保其真正发挥确定产品定位、明晰投资策略、表征投资风格、衡量产品业绩、约束投资行为的作用。得益于此，未来主动权益基金对“风格漂移”等问题的免疫力将得到提升。二是推动主动权益基金的信息披露更加全面、透明。《方案》指出，修订主动管理权益类基金信息披露模板，强化基金产品业绩表现及管理费分档收取的信息揭示，综合展示产品中长期业绩、业绩比较基准对比、投资者盈亏情况、换手率、产品综合费率水平、管理人实际收取管理费等信息，提升信息披露的可读性、简明度和针对性。这一举措将提升主动权益基金运作的透明度，同时也有助于投资运作的稳定性。三是筑牢合规防线与风险底线。《方案》从统筹改革、发展、安全的高度出发，一方面，不断丰富政策工具箱，完善多层次流动性风险防控机制，涉及互换便利、风险准备金、衍生品投资等诸多方面；另一方面，坚持严监严管，出台主题基金投资风格监督自律规则，加强对基金投资交易的监测分析与跟踪检验，提高公私募基金经理兼任及业务风险隔离要求，从严从重查处违规行为。相关举措将进一步提升权益类基金发展的内在稳定性。

　　第三，通过强化监管引导，提升权益类基金战略地位和增长动能。一是在机构分类评价上强化引导。对基金公司，按照突出权益类基金发展的导向调整基金公司监管分类评价，显著提升权益类基金相关指标权重，并依法强化分类评价结果运用；对基金销售机构，《方案》也提出建立相应的分类评价机制，并将权益类基金保有规模及占比纳入指标评价体系，促进加大权益类基金发行销售力度。二是在基金注册上强化引导。《方案》提出优化权益类基金注册安排。实施股票ETF快速注册机制，原则上自受理之日起5个工作日内完成注册。对主动管理权益类基金和场外成熟宽基股票指数基金，原则上自受理之日起10个工作日内完成注册。对明确约定最低持股比例要求的混合型基金、债券型基金，原则上自受理之日起15个工作日内完成注册。相关举措将助力权益投资规模提升，满足居民财富管理多元化需求。三是在产品布局上强化引导。支持主动管理权益类基金创新发展，研究推出更多与基金业绩挂钩、投资者回报绑定、鼓励长期持有的浮动费率基金产品；持续丰富符合国家战略和发展导向的主题投资股票指数基金；加大含权中低波动型产品、资产配置型产品创设力度；研究创设更加适配个人养老金投资的基金产品，适配不同风险偏好投资者需求，促进权益投资、固定收益投资协调发展。

　　上述举措既是对资本市场深化改革的积极响应，也是对居民财富管理需求升级的战略适配，更是在借鉴国际经验基础上的本土化创新。这个时代在呼唤优秀的投资家、投资机构，中国有着一批非常优秀的企业和企业家，相信也一定会产生一批优秀的投资家、投资机构。权益投资能力是公募基金的看家本领之一，我们相信，随着相关举措的落地，公募基金的权益投资将在服务实体经济与国家战略、促进资本市场改革发展稳定、满足居民财富管理需求等方面作出更大贡献，进而塑造中国资产长期配置的新生态，不辜负广大投资者的信任和托付。