美国银行的Michael Hartnett表示，令人瞩目的美股反弹可能已经结束。这位策略师指出，美国股市在第二季度因关税下调的乐观情绪而“正确地”上涨。然而，他认为随着投资者“买预期、卖事实”，预计已无进一步上行空间。自美国总统唐纳德·特朗普于4月9日宣布暂停部分关税以来，标普500指数已上涨14%，但今年以来仍下跌3.7%，落后于其他市场。Hartnett建议2025年选择债券而非股票。在股票方面，他更倾向于国际而非美国股票。他在5月8日的报告中指出，相较于非美市场，美股正处于结构性熊市的后期阶段。资金流动数据支持了Hartnett的观点。根据美银援引EPFR Global数据的报告，过去四周有约248亿美元从美国股票市场赎回，创下两年来的最高水平。