中国银河证券研报指出，2025年Q1汽车行业指数（ZX）相对于沪深300指数涨跌幅为+12.51%，乘用车、商用车、零部件、摩托车及其他、汽车销售及服务板块均跑赢沪深300指数。Q1受以旧换新补贴延续政策驱动，汽车市场销量高增长，叠加年初以来机器人行情火热，汽车板块超额收益明显。2025年Q1基金（普通股票型+偏股混合型）重仓持股中汽车股票投资市值占比为3.47%，同比+1.30pct，环比+0.53pct，公募基金资金继续增配汽车板块，持仓占比已连续五个季度实现环比增长，续创历史新高，头部整车企业比亚迪、零跑、理想等以及机器人相关标的获资金青睐。展望2025年Q2，上海车展自主品牌多款新能源新品亮相，市场迎来一轮密集新品供应期，有望驱动消费者购车热情的继续提升，推动消费者购车需求释放，汽车市场高景气有望延续，板块仍具备良好的投资价值。
全文如下
【银河汽车石金漫】行业点评丨汽车板块获资金增配，持仓占比续创新高——2025年Q1汽车行业公募基金持仓点评
核心观点
事件：公募基金陆续披露2025年一季度重仓股情况
行情回顾：汽车行业2025年Q1区间涨跌幅为11.30%，在ZX30个一级行业中排名第2。2025年Q1汽车行业指数（ZX）相对于沪深300指数涨跌幅为+12.51%，乘用车、商用车、零部件、摩托车及其他、汽车销售及服务板块均跑赢沪深300指数。Q1受以旧换新补贴延续政策驱动，汽车市场销量高增长，叠加年初以来机器人行情火热，汽车板块超额收益明显。2025年Q1基金（普通股票型+偏股混合型）重仓持股中汽车股票投资市值占比为3.47%，同比+1.30pct，环比+0.53pct，公募基金资金继续增配汽车板块，持仓占比已连续五个季度实现环比增长，续创历史新高，头部整车企业比亚迪、零跑、理想等以及机器人相关标的获资金青睐。展望2025年Q2，上海车展自主品牌多款新能源新品亮相，市场迎来一轮密集新品供应期，有望驱动消费者购车热情的继续提升，推动消费者购车需求释放，汽车市场高景气有望延续，板块仍具备良好的投资价值。
汽车行业子版块表现：各子板块上涨强度排序为汽车零部件>摩托车及其他>商用车>乘用车>汽车销售及服务。2025年Q1汽车行业指数（ZX）相对于沪深300指数涨跌幅为+12.51%，相对收益相比2024年Q4(6.83%)环比继续提升。从细分子行业来看，汽车零部件板块表现最好，Q1相对沪深300指数涨跌幅为+15.58%；汽车销售及服务板块表现最弱，相对沪深300指数涨跌幅为+2.18%；其它子版块方面，Q1摩托车及其他板块相对沪深300指数涨跌幅为+14.74%，商用车板块相对沪深300指数涨跌幅为+10.22%，乘用车板块相对沪深300指数涨跌幅为+9.45%。
公募基金对汽车行业持仓及增减持情况：2025年Q1汽车行业中共有128家公司获得基金（普通股票型+偏股混合型）重仓持股，标的数量较Q4环比增长15家，其中持有基金数最多的前五家公司分别为比亚迪（409）、小鹏汽车（102）、吉利汽车（98）、理想汽车（98）、福耀玻璃（86）。A股方面，增持占流通股比例变化前五位的公司为浙江荣泰、斯菱股份、蓝黛科技、开特股份、隆盛科技；减持占流通股比例变化前五位的公司为华洋赛车、爱柯迪、星宇股份、涛涛车业、经纬恒润。
沪深股通情况：2025年Q1沪深股通集中增持了潍柴动力、均胜电子、宁波华翔、模塑科技、春风动力，增持比例分别为4.75pct、2.86pct、2.38pct、2.10pct、1.82pct；集中减持了中通客车、福耀玻璃、涛涛车业、山子高科、凌云股份，减持比例分别为2.55pct、2.41pct、0.92pct、0.89pct、0.82pct。港股通方面，Q1持股占比前五位的公司为广汽集团、东风集团股份、长城汽车、浙江世宝、小鹏汽车-W，对应持股比例分别为53.54%、47.00%、43.90%、43.40%、24.60%。
风险提示
汽车销量不及预期的风险；政策效果不及预期的风险；行业竞争加剧的风险；基金持仓变动的风险。
