AI基金工银精选回报混合A（017881）披露2025年一季报，第一季度基金利润305.04万元，加权平均基金份额本期利润0.0297元。报告期内，基金净值增长率为2.73%，截至一季度末，基金规模为1.39亿元。

　　该基金属于偏股混合型基金，长期投资于周期股票。截至4月23日，单位净值为1.243元。基金经理是盛震山，目前管理4只基金近一年均为正收益。其中，截至4月23日，工银精选回报混合A近一年复权单位净值增长率最高，达12.91%；工银新蓝筹股票A最低，为6.28%。

　　基金管理人在一季报中表示，本基金在一季度的主要调整包括：增加了贵金属资源、交运等行业的配置比例，降低了公用事业占比。与我们此前在年报中的陈述相一致，我们也确实增加了在中下游领域的个股筛选和配置力度，例如医药、机械、部分供应链环节等，但目前来看在这些领域的持仓仍然相对不高、个股较为分散，且截至目前未形成收益贡献。随着时间推进至一季度末，我们注意到出口企业普遍面临阶段性集中交付后，订单正在或即将走弱的迹象，同时我们也认识到市场对此并未充分定价。因此，我们在一季度末期重点调减了出口占比高的中下游企业的配置比例，作为我们对潜在贸易风险可能抬升的应对。在本报告的编写阶段，恰逢美国公布了最新的加征关税的清单，部分直接或间接对美出口占比高的公司，为数不少的上市公司股价出现了震荡，我们认为这其中不乏质地非常优质的上市公司。贸易摩擦加剧的影响很可能只是阶段性的，真正有竞争力的市场主体在行业动荡阶段更可能增强自身竞争力、巩固本已较优的竞争格局，因此我们也将密切关注市场和基本面的变化，力争在泥沙俱下之时把握优质个股的投资机会。

　　截至4月23日，工银精选回报混合A近三个月复权单位净值增长率为5.64%，位于同类可比基金15/91；近半年复权单位净值增长率为1.79%，位于同类可比基金16/91；近一年复权单位净值增长率为12.91%，位于同类可比基金13/91。

　　通过所选区间该基金净值增长率分位图，可以观察该基金与同类基金业绩比较情况。图为坐标原点到区间内某时点的净值增长率在同类基金中的分位数。

　　截至3月28日，基金成立以来夏普比率为1.4188。

　　截至4月23日，基金成立以来最大回撤为8.1%。单季度最大回撤出现在2024年三季度，为8.1%。

　　据定期报告数据统计，成立以来平均股票仓位为58.81%，同类平均为83.49%。2024年一季度末基金达到66.87%的最高仓位，2023年末最低，为36.3%。

　　截至2025年一季度末，基金规模为1.39亿元。

　　该基金持股集中度较高。截至2025年一季度末，基金十大重仓股分别是腾讯控股、山东黄金、招金矿业、山金国际、中国国航、中国南方航空股份、京沪高铁、中国黄金国际、赤峰黄金、皖通高速、南方航空。

　　核校：张蒲程