当地时间5月7日，美联储宣布维持利率水平不变，美股三大指数一度快速下挫后尾盘拉升；具体来看纳斯达克指数收盘上涨0.27%，标普500指数收盘上涨0.43%。成分股方面，AI芯片板块领涨，英伟达、阿斯麦、高通涨超3%，亚马逊上涨2%，Meta上涨1.62%。

　　【大事复盘：美联储5月议息会议】

　　美联储5月议息会议如期召开，鲍威尔在会后宣布将联邦基准利率继续维持在4.25%-4.5%的水平不变，这是美联储连续第三次按兵不动，基本符合市场预期。天弘基金表示，由于这次会议没有新的点阵图和经济预测表，货币政策声明成为了唯一的文件，从政策声明和鲍威尔会后的发言中，我们可以得到以下几个结论：

　　第一，美联储当前依旧重点关注美国在通胀和就业方面的双重风险，并认为在关税政策的压力下失业率上升和通胀走高的风险在提升；

　　第二，尽管风险上升，但当前已经披露的经济数据并没有显现出关税政策的过多负面影响，劳动力市场的新增就业数依旧强劲，失业率依旧处于较低水平，核心通胀指标也并没有出现显著提升，因此目前没有足够的理由敦促美联储快速降息，美联储有时间再等一等，这是本次暂停降息最核心的原因；

　　第三，美联储认为当前政策依旧出于良好为主，会保持耐心，观望数据变化，因此后续美联储或不会先发制人式降息。

　　至于后续的货币政策路径，我们认为何时降息将取决于后续的关税谈判进度；如果关税冲击进一步影响了美国经济，则美联储有可能快速启动降息以提振经济；若数据没有出现恶化，美联储则有更多时间保持按兵不动。

　　【美股后市观点】

　　第一，目前关税政策扰动对美国经济的负面影响显现并不充分，经济依然动力十足。Q1美国GDP转负但巨大拖累来自于抢进口，居民消费和企业投资端表现偏稳健。4月新增非农就业数据也超市场预期保持增幅在15万以上，失业率维持在4.2%。此外从4月中下旬逐渐公布的Q1企业财报来看，也比市场下修后的预期要高。标普500已公布超70%的公司业绩，盈利和营收均高于10年平均水平。

　　第二，4月中下旬开始的美股连续反弹，计入了较多的乐观预期，最悲观的时刻或已过去。市场认为特朗普负面的关税政策最强冲击已经过去，后续的放松监管及推动减税将是边际新增利好。关税冲击不会将美国经济拖入衰退，通胀压力也不会明显上升，美联储有望继续适时降息。后续的不确定性实则依然聚焦在特朗普政策及影响上。

　　短期，市场需要时间来验证关税政策实际冲击，美股市场大概率会进入震荡消化预期。如果特朗普利空政策继续加码、经济表现不及预期，风险资产依然有下跌压力。中期，目前市场依然相信特朗普在2026年中期选举前有经济繁荣和股市上涨的诉求。如果美国经济不陷入衰退、美联储继续降息，那么此前美股上涨的中期逻辑就并未出现实质性逆转。但由于特朗普政策带来的极大不确定性，仍需多留一份警惕。

　　相关产品：天弘标普500（C类：007722）、天弘纳斯达克100指数（C类：018044）。前者汇聚了美股各行业的龙头公司，整体风格偏蓝筹；后者聚焦美股科技，成长属性凸显，均有望助您把握美股长期投资收益。

　　风险提示：观点仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。基金过往业绩不代表未来表现，购买前请仔细阅读《基金合同》和《招募说明书》。我国基金运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。主要投资于境外证券市场的基金，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险外，还将面临汇率风险、境外证券市场风险等特殊投资风险。指数基金存在跟踪误差。纳斯达克100最近5个完整会计年度的涨跌幅分别为2024年24.88%、2023年53.81%、2022年-32.97%、2021年26.63%、2020年47.58%。标普500指数最近五个年度的涨跌幅为：2024年23.32%、2023年24.23%、2022年-19.44%、2021年26.89%、2020年16.26%。