新华财经巴黎5月7日电 （记者李文昕 ）当前，美元大幅贬值，自今年初以来美元兑欧元已贬值约9.9%（截至5月5日），这让依赖出口的欧洲企业处境愈发艰难，从欧莱雅、施耐德电气、联合利华等企业反应中可见一斑。而这一点也引起投资者对欧洲股市走势的担忧，据高盛估计，欧洲斯托克600指数企业在美国产生的营业额约占其总营业额的 30%。投资机构和分析人士认为，美元贬值对欧洲企业影响是切实的，但欧洲股市也有可能从中获益。

　　双重影响

　　分析人士指出，美元下跌的影响是双重的。首先是影响到企业在美国赚取的收入，其价值一旦兑换成欧元就会下降；从长远来看，这将影响欧洲公司相对于美国竞争对手的竞争力。据英国巴克莱银行测算，美元每下跌10%将导致欧洲公司的每股收益 (EPS)下降2%至3%。法国兴业银行的研究则认为，同样情况下欧洲企业整体利润将下降约4%。

　　然而，为了完善他们的展望分析，分析师必须等待公司提供的信息，特别是企业业绩公布。法国兴业银行欧洲股票策略主管罗兰·卡洛扬警告称，“美元下跌的影响很大程度上取决于企业及其对冲策略，而市场共识尚未将其考虑在内。”

　　对冲手段

　　企业盈利面临的压力主要取决于其生产结构，以非必需消费品行业，尤其是奢侈品企业为例，由于其产品倾向于在欧洲生产、在美国销售，其欧元成本与美元收入之间的利润空间将进一步缩小。

　　随着美元贬值的具体影响逐渐显现，一些行业可能会再度承压。此前，投资者已于四月份抛弃了许多受美元影响程度最高的股票。

　　例如，医疗保健行业超过40%的收入来自美国，创下了欧洲的最高纪录。该行业股票在过去的一个月内下跌了13%，而同期斯托克600指数下跌了2.1%。巴克莱银行还指出，对冲基金通常买入较为依赖欧洲经济的行业，尤其是银行和金融服务业。

　　也有部分市场参与者未受到美元贬值的负面影响，包括受欧洲经济影响较大的公司，以及借入大量美元资金的公司。“美元贬值也可能使进口以美元计价产品的行业受益，例如能源消耗行业，”罗兰·卡洛扬表示。

　　欧股受益？

　　高盛经济学家表示，通过限制进口成本，美元贬值将导致通胀率降低，并促使欧洲央行进一步降息，而这将支持经济增长，并激发投资者对欧洲的兴趣。近期，与美联储相比，欧洲央行选择了更为宽松的货币政策，4月再次将三大关键利率分别下调了25个基点，并可能在6月份再次下调。这种转变有利于欧洲股市，目前欧洲股市正处于可持续的低利率环境中。

　　分析师指出，尽管美元的走势对欧元区企业盈利构成风险，但不太可能阻止流入欧洲股市的投资增加。“对欧元区政治稳定性和欧元区经济增长潜力的信心重燃，支撑了欧洲股市，”Eden Tree公司投资组合经理克里斯·希奥恩斯表示，尤其是迄今为止公布的结果已经让分析师感到相当意外。

　　事实上，面对美国总统特朗普关税政策的不确定性，欧洲投资者目前正在大规模撤离美国股市，此种局面将有利于欧洲股市。晨星公司数据显示，2月14日至3月14日期间，欧洲投资者从美国股票ETF撤出了近30亿欧元，同时向欧洲股票ETF配置了146亿欧元。

　　法国东方汇理资产管理公司的 ETF 经理伯努瓦·索雷尔表示：“（美国股市的）这种压力自新冠疫情暴发以来很少见，对美国大型股的影响尤其大。”他认为，投资者对美国市场信心的丧失尤其有利于斯托克欧洲 600 指数、 MSCI 欧洲指数等大盘指数的表现。