5月6日，中国银河证券表示，2025年，黄金价格上行的推动因素是多样的，受到经济支撑、规则支撑、风险支撑、结构支撑等多方面因素影响。黄金多头逻辑已经兑现，推动黄金价格上行的因素尚未出现实质性改变，黄金进入震荡阶段，基本逻辑没有变化，价格调整是正常现象，预计调整幅度可能在5%—10%。

　　黄金突破区间可能需等待美联储降息或实物黄金需求爆发。未来，需要进一步观察美国经济情况是滞胀还是衰退：如果出现滞胀且美联储并未降息，那么黄金大概率呈现震荡向上；如果进入衰退，黄金会跟随其他大宗商品回调，直至美联储启动降息。

　　黄金的震荡区间已经被系统性地提升到3150美元至3550美元，美联储降息后，黄金有望上行至3700美元以上。此外，实物黄金需求旺盛或使得下半年黄金再次上行。