宏观·要闻

　　《民营经济促进法》出台

　　4月30日，十四届全国人大常委会第十五次会议表决通过《民营经济促进法》出台，自2025年5月20日起施行。民促法是我国首部专门关于民营经济发展的基础性法律，从“公平竞争”“投资融资促进”“科技创新”，到“规范经营”“服务保障”“权益保护”，民促法对民营企业发展中的重点关切予以积极回应。

　　商务部新闻发言人就中美经贸对话磋商情况答记者问

　　5月2日，商务部回应中美经贸对话磋商情况称，中方注意到美方高层多次表态，表示愿与中方就关税问题进行谈判。同时，美方近期通过相关方面多次主动向中方传递信息，希望与中方谈起来。对此，中方正在进行评估。

　　蓝佛安：更加积极财政政策的科学设计与成功实践

　　5月1日出版的最新一期《求是》杂志，刊发财政部党组书记、部长蓝佛安的署名文章《更加积极财政政策的科学设计与成功实践》，传递出积极财政政策设计的丰富内容和实施重点。文章指出，2024年出台的一批有针对性的财政增量政策，是我国财政宏观调控史上的一次重大创新。具体包括一次性增加6万亿元地方专项债务限额置换存量隐性债务，加力支持地方化解债务风险；研究发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本，提升服务实体经济能力；叠加运用地方政府专项债券、税收政策等工具，推动房地产市场止跌回稳；加大对重点群体的支持保障力度，强化基本民生保障。

　　四月制造业PMI回落

　　国家统计局数据显示，4月份，制造业PMI为49.0%，比上月下降1.5个百分点；非制造业PMI和综合PMI分别为50.4%和50.2%，继续保持在扩张区间。受外部环境急剧变化等因素影响，4月份制造业PMI有所回落，但高技术制造业等相关行业继续保持扩张，以内销为主的制造业企业生产经营总体稳定。

　　特朗普对国外电影征收100%的关税

　　5月5日，据央视报道，美国总统特朗普在社交媒体上发文称，他授权美国商务部和美国贸易代表立即启动程序，对所有在外国制作并进入美国的电影征收100%的关税。

　　美国4月非农就业数据超市场预期，劳动力市场韧性延续

　　5月2日，美国劳工统计局数据显示，4月非农就业人数增加了17.7万人，预期增13万人；失业率保持在4.2%不变。非农数据公布后，芝商所FedWatch工具数据显示，市场对6月FOMC会议降息的预期降至40%，前一日为60%。与此同时，高盛、巴克莱将美联储年内首次降息预期推迟至7月，此前预测为6月。

金融·证券

　　全球风险资产全面上涨，恒生科技指数领涨

　　五一假期期间，全球风险资产延续修复行情，其中中国资产领涨，恒生科技指数上涨3.1%，纳斯达克中国金龙指数上涨2.7%，恒生指数上涨1.7%，富时中国A50期货上涨0.3%。美股方面，三大指数整体上涨，纳斯达克指数上涨3.0%、标普500指数上涨2.3%、道琼斯工业指数上涨1.9%，其中纳指与标普500已修复4月2日以来全部跌幅。

　　欧洲方面，德国DAX指数上涨2.9%、法国CAC40指数上涨2.8%、英国富时100指数上涨1.6%，其中DAX指数修复4月2日以来全部跌幅，富时100指数从4月10日以来连续上涨15日，创历史最长连涨天数。

　　人民币、港币汇率大幅走强，香港金管局时隔五年首次购入美元以维持联系汇率制度

　　假期期间，美元指数走强，主要货币兑美元走弱，而人民币、港币兑美元逆势升值。受港币持续升值影响，5月3日，香港金管局斥资465.39亿港元购买美元，以捍卫港币联系汇率制度，这是香港金管局自2020年以来首次通过干预买入美元。

　　香港金管局发言人表示，近期港元偏强，主要由于股票投资相关的港元需求有所增加，支持港元汇价。此外，多只区内货币近日兑美元升值，亦带动港汇走强。

产业·公司

　　伯克希尔·哈撒韦年度股东大会召开

　　5月3日，伯克希尔·哈撒韦年度股东大会在奥马哈举行，在本届股东会上，围绕关税扰动下的应对之策、巨额现金储备的投资计划、全球资产配置，巴菲特一一作出回应。对于关税政策，巴菲特表示：“贸易不应该成为武器。贸易越多越好。我们应该寻求与世界其他国家开展贸易。”

　　小米汽车将智驾更名为辅助驾驶

　　5月4日，小米调整了SU7新车定购页面中的措辞，将“智驾”更名为“辅助驾驶”。具体来看，小米SU7标准版搭载的Xiaomi Pilot Pro由“小米智驾Pro”更名为“小米辅助驾驶Pro”；小米SU7 Pro、小米SU7Max搭载的Xiaomi HAD由“小米智驾Max”更名为“小米端到端辅助驾驶”。

　　新势力车企4月交付延续大幅增长

　　5月1日，一批新势力车企公布4月交付量。其中，蔚来4月交付新车23900台，同比增长53%；小鹏汽车4月共交付新车35045台，同比增长273%；理想汽车4月交付新车33939辆，同比增长31.6%；小米汽车4月交付超28000台；零跑汽车4月交付41039台，同比增长173%；极氪科技集团4月销量同比增长18.7%；阿维塔4月销量11681台，同比增长122.6%；岚图汽车4月销量10019辆，同比增长150%。

　　飞猪：“五一”定制游预订量大增超80%

　　5月5日，飞猪发布《2025年“五一”假期出游快报》。飞猪数据显示，中高端品质消费增势稳健，在飞猪直营的高星酒店预订量在去年高基数基础上，同比上扬超20%；出境游方面，人均预订量同比去年大增，延续了去年“五一”的相同态势，表明消费者更倾向于一次出游玩得更深入、体验更丰富。此外，定制游预订量同比劲增超80%，在北京、西藏、陕西、新疆、四川等旅游资源高度丰富的老牌目的地尤为突出，相关商品预订量同比去年平均增长均超300%，其中5—10人小包团定制游格外受欢迎。

　　欧佩克+6月将增产41.1万桶/日

　　5月3日，欧佩克+会议结束，并宣布8个参与国将在6月增产41.1万桶/日，8国强调将在当前健康的石油市场基础上上调产量，逐步增产可能会被暂停或逆转，具体取决于市场状况的变化。

本周关注

　　本周新股申购

　　根据发行安排，本周暂有3只新股申购，分别如下：

　　周三：汉邦科技申购代码：787755

　　周四：太力科技申购代码：301595

　　威高血净申购代码：732014

　　美联储重磅决议即将发布

　　当地时间5月7日，美联储将公布最新利率决议，投资者希望美联储能够尽快降息。不过，目前市场普遍预计美联储将在此次会议上维持利率不变，降息或出现在6月。

机构策略

　　中信证券：5月A股将继续呈现风偏回暖、主题轮动的特征

　　中信证券发文称，5月预计风险偏好还有回升空间，A股将继续呈现风偏回暖、主题轮动的特征，以低机构持仓的主题型交易机会为主。建议聚焦三个不变的大趋势：一是中国自主科技能力的提升趋势不会动摇；二是欧洲重建自主防务，提升能源、基建和资源储备的趋势不会动摇；三是中国势必要走通“双循环”，加速完善社会保障并激发内需潜力是政策的必选项。

　　中泰证券：5月机会更多体现在科技、消费及部分周期

　　中泰证券研报表示，A股上市公司今年一季度整体盈利情况有所改善，但行业细分来具有较为明显的分化特征。中美贸易战增加国内经济压力，重视政策对冲的效果。过去15年申万一级行业月度平均表现上看，5月机会更多地体现在科技、消费及部分周期。建议关注：一是业绩明显改善与政策导向双向奔赴的科技板块，以TMT为主；二是受益于内需消费预期不断升温的一些细分潜力方向；三是底线思维下周期红利的电力板块。