4月30日，由吉利集团孵化的网约车平台曹操出行，再次向港交所递交招股书。若曹操出行成功登陆港交所，李书福旗下上市公司将再添一员。

　　此前，曹操出行旗下自动驾驶平台曹操智行，于2025年2月28日上线，并在苏杭两地试点开启Robotaxi服务。曹操出行表示，公司将抓住未来市场机遇，推进Robotaxi服务商业化。

　　曹操出行透露，公司正在与吉利集团合作开发一款专门提供Robotaxi服务的新定制车，包括一款专为自动驾驶而设的L4级Robotaxi，预计将于2026年底推出。该车辆预计预装自动驾驶组件及应用程序，具有相对较低的TCO及其他适合长时间运行的特点，以及方便乘客的设计和配置。

2024年大幅减亏

　　曹操出行的收入来自出行服务、车辆租赁、车辆销售等板块。其中，出行服务为曹操出行的收入作出主要贡献，2022年至2024年相关收入分别占总收入的97.9%、96.6%、92.6%。

　　招股书显示，2022年至2024年，曹操出行总收入分别为76.31亿元、106.68亿元、146.57亿元；毛利分别为-3.39亿元、6.15亿元、11.86亿元；年内亏损分别为20.07亿元、19.81亿元、12.46亿元。

　　图片来源：曹操出行招股书

　　尽管连续产生净亏损，但曹操出行认为，公司的业务策略为乘客和司机提供了价值。公司产生净亏损是因为做出了一系列必要投资，包括获取并留住用户及司机、进行营销及品牌推广、提升技术、扩张车队、开发定制车等方面的成本及开支。

　　曹操出行表示，2023年，公司财务表现大幅改善，为其在2024年及未来以轻资产模式（即公司向当地的运力合作伙伴供应定制车，公司并不持有及部署定制车）扩张至新城市做好准备。2024年，公司亏损大幅减少，主要是由于在推出定制车及全面车服解决方案的支持下，成功实施了优化车辆TCO的策略并减少司机补贴。

　　进一步来看，曹操出行减少司机补贴主要是因为，公司向每名司机分配的订单数量增加以及AOV增加，从而提高司机的全面收入并提高平台的司机留存率。2022年至2024年，曹操出行经调整司机收入及补贴占公司出行服务收入的比例，分别为84.2%、79.1%、79%；司机平均每小时收入分别为30.9元、36.1元、35.7元。

　　曹操出行表示，由于竞争加剧，2024年整个行业的司机每小时收入普遍下降。公司相关数额虽有所下降，但仍高于行业内其他主要参与者。同期，公司进军了多个新城市，由于进入新城市起步初期，司机平均每小时收入一般较低，这一因素也导致公司的司机平均每小时收入轻微下降。公司毛利率则因此有所改善，由2022年的-4.4%增至2024年的8.1%。

　　此次赴港上市，曹操出行拟将募资净额用于未来三年内改进车服解决方案及改善服务质量，提升并推出定制车，提升技术及投资自动驾驶，扩大地理覆盖范围，偿还银行借款等方面。

共享出行市场正在发生转变

　　根据弗若斯特沙利文的资料，中国出行市场2024年的规模为8万亿元，其中共享出行服务市场规模为3444亿元，渗透率为4.3%。到2029年，共享出行服务市场规模预计将增长至8042亿元，自2025年起的复合年增长率为17%。

　　曹操出行表示，共享出行市场增长机遇明显，且市场高度集中，其中一名参与者所占市场份额远超其他参与者。但同时应该看到，市场正在发生变化，有别于过往某单一应用程序主导用户交互的行业格局，现在地图、导航及本地服务等聚合平台，在引导用户流量方面发挥着举足轻重的作用，造就了曹操出行之类的新兴企业崛起。

　　据曹操出行招股书，聚合平台近年来在共享出行领域发挥的重要性日益提升。通过聚合平台履行的网约车订单比例由2019年的7%增至2024年的31%，并预计于2029年增至53.9%。

　　为顺应行业趋势，曹操出行已加强与多个聚合平台的合作。2022年至2024年，来自聚合平台的订单分别占公司GTV的49.9%、73.2%、85.4%，分别占公司订单量的51.4%、74.1%、85.7%。

　　尽管存在增长机遇，但共享出行行业仍面临根深蒂固的挑战。一方面，共享出行用车成本高，用户的搭乘体验也往往参差不齐。另一方面，共享出行司机须负担与车辆购买、维修保养及能源补给有关的巨额开支，潜在收入因此削弱。且许多司机工作条件欠佳，通常须在车辆中工作长达10小时/天，身体健康因此受到影响。

　　曹操出行表示，用户搭乘体验方面，公司鼓励所有司机提供卓越的规范化服务。在2023年第四季度至2024年第四季度由独立第三方进行的调查中，曹操出行获评“服务口碑最佳”，在业内的用户认可度排名第一。

　　此外，曹操出行还在定制车上配备可提供主动保护的碰撞警告系统，以及可实时监控司机以阻止危险驾驶行为的技术。2023年和2024年，曹操出行订单事故率分别为每百万已完成订单发生45宗、37宗事故，低于行业平均水平112宗、101宗。

　　司机工作条件方面，曹操出行表示，公司提供为满足司机需要而设计的定制车。通过专门为支持长时间驾驶而定制的通风座椅及热力图辅助等功能，定制车能提高司机的舒适度和工作效率。定制车的换电架构允许仅在60秒内完成换电，大幅增加了车辆的营运时间，从而增加司机的收入。根据弗若斯特沙利文的资料，与共享出行中使用的典型纯电动汽车相比，曹操出行定制车的平均TCO低36.4%。

　　业内人士认为，国内网约车行业的竞争格局相当残酷，从市场集中度来看，除了滴滴，其他参与者目前都不具备明显的规模效应。曹操出行压下重注的换电定制车路线，究竟能否助其破局，仍有待时间验证。

　　作者：孔令仪