2月28日，周六福向港交所提交更新后的招股书，再次冲击港股上市。

　　招股书提到，公司门店网络主要由加盟商经营的加盟店组成，而公司对加盟商的控制有限。截至2022年、2023年及2024年12月31日，周六福分别拥有3974家、4288家及4034家加盟店，分别占门店总数的98.1%、97.8%及97.7%。此外，截至2024年12月31日，有四家加盟店位于海外。

加盟模式对收入影响较大

　　周六福销售网络包括加盟店、自营店及线上销售渠道。

　　招股书显示，公司主要采用两种线上渠道销售，分别为自营网店、向电商平台销售。2022年、2023年及2024年，公司来自加盟模式的收入分别占收入的52.9%、55.4%及50.5%，自营店分别占收入的11.7%、9.5%及8%，线上销售渠道分别占收入的34.6%、33.9%及40%。

　　公司称，未来收入增长取决于能否吸引更多加盟商加入销售网络及开设新加盟店，能否开设更多自营店及扩大线上销售渠道。

　　招股书称，公司门店网络主要由加盟商经营的加盟店组成。截至2022年、2023年及2024年12月31日，周六福分别拥有3974家、4288家及4034家加盟店，分别占门店总数的98.1%、97.8%及97.7%。公司加盟模式下的收入来自向加盟店销售产品及向加盟商收取服务费。公司收入及经营业绩明显受到上述加盟店表现的影响。

　　招股书称，公司或加盟商可能会涉及知识产权侵权索赔或纠纷，导致产生高昂的辩护费用，扰乱公司业务。随着公司扩大产品供应，有关知识产权侵权索赔或争议的风险可能会增加。公司还可能无法保护知识产权，或受到第三方的假冒、模仿或其他知识产权侵权。

加盟店大量关闭

　　股权结构方面，李伟柱、李伟蓬、深圳周六福、若水联合、上善联合、乾坤联合及创明投资共同拥有公司约93.7%的投票权，并构成控股股东集团。

　　2022年、2023年及2024年，周六福分别关闭364家、490家及674家加盟店，关闭原因包括加盟商自愿终止、未能重续加盟店所在地的租赁协议、未能达到门店管理要求、加盟协议到期等。2024年黄金价格出现急速飙升，终端消费者对黄金产品需求暂时减少，部分加盟商因应市场状况而决定关闭其门店。

　　招股书显示，截至2022年、2023年及2024年12月31日，公司加盟店的平均开业年期分别为3.6年、3.9年及4.4年。

　　招股书称，中国的黄金珠宝市场集中度高。公司在国家珠宝玉石首饰检验集团有限公司的珠宝送检数量排名第三。截至2023年12月31日止年度，按中国线下门店数目计，公司在中国所有珠宝品牌中排名第四。截至2023年12月31日止年度，按黄金珠宝产品收入，公司在中国所有黄金珠宝公司中排名第十。

　　招股书提示，消费者对非必需品的偏好受到公司无法控制的众多因素影响，公司必须不断开发提供具有各种设计和特色的产品种类，以适应区域市场趋势和消费者偏好。

　　（文中图片均来自公司招股书）