周四（5月1日），日本央行连续第二次会议将政策利率维持在0.5%不变。

　　目前正值全球贸易紧张之际，美国以对等关税作为威胁向各国施压，并借此要求它们签署商业协议。在此背景下，日本经济前景面临压力，周四日本央行政策制定者们全票通过这一利率决策，也符合市场预期。

　　增长可能放缓

　　日本央行周四指出，由于其他经济体的放缓和国内企业利润的下降，日本的增长可能会继续放缓，这一点使日本央行货币政策正常化进程遭遇逆风。2024年全年，日本GDP增速放缓至0.1%，较2023年的1.5%大幅下滑。

　　央行对2025-2026财年实际GDP增速预期中值分别为0.5%、0.7%，而1月份时给出的预期分别为1.1%、1.0%。该国定于今年5月16日公布第一季度GDP数据。

　　而从通胀数据来看，日本的总体通胀率又已经连续36个月保持在日本央行2%的目标之上。这虽为央行在工资和价格增长的良性循环的背景下寻求货币政策正常化提供了加息的空间，然而，特朗普反复多变的关税政策使日本央行的加息计划变得复杂。

　　央行周四预计，日本2025财年的通胀率将在2-2.5%之间，2026财年将在1.5 - 2%之间。并补充道，2027财年的通胀数据可能会在2%左右。

　　央行在其政策决定中强调，“如果我们的经济和物价走势符合预期，未来将继续提高政策利率。”

　　当日，日本央行行长植田和男表示，实现2%通胀目标的时间将有所推迟，且经济前景不如以往那样确定。

　　对于日本央行而言，当前无疑面临两难局面：一方面，全球贸易不确定性可能对日本经济构成重大挑战，日本央行也表示该国经济增长可能放缓，出口和产出可能将继续表现疲软，贸易政策影响等诸多不确定性仍然极高；另一方面，日本央行也需积极应对通胀压力，当前日本通胀率远高于日本央行设定的2%目标。

　　未来走势

　　花旗研究上周在一份报告中指出，尽管日本与美国的贸易谈判“进展相对顺利”，但考虑到10%的对等关税和25%的汽车关税，日本对美国的出口将面临压力。

　　花旗还表示，“我们认为，硬数据将开始显示日本出口下滑，同时美国消费者支出和就业将出现放缓。如果发生这种情况，日本央行将在后续沟通中看到鸽派倾向，并更多地关注贸易发展。”

　　野村证券则在一份报告中预测，日本央行将维持其“升息立场”，不过该公司认为，鉴于美国关税政策给经济带来的下行风险日益加大，日本央行几乎没有必要急于升息。

　　花旗预计下一次降息时间将在2026年3月，而野村尚未预测下次加息的日期。

　　在最新利率决议公布之后，日元兑美元走低。截至发稿，报144.31。此前，在避险情绪等因素的推动下，日元兑美元汇率接连走高，盘中一度升破140关口。