4月28日，伯希和户外运动集团股份有限公司（以下简称：伯希和）向港交所递交招股书，拟香港主板IPO上市，中金公司和中信证券为其联席保荐人。

　　招股书显示，伯希和募集资金将用于加强研发能力及产品设计及创新流程，强化品牌定位和提高品牌知名度，完善多渠道销售网络，以及提升数字化能力和补充营运资金。

　　伯希和创立于2012年，专注于提供高性能的户外服饰及装备。凭借独特的品牌定位、产品创新以及DTC多渠道模式和丰富的分销网络，公司业绩实现了快速增长。招股书显示，2022年至2024年，伯希和的收入分别为3.79亿元、9.08亿元和17.66亿元，经调整净利润分别为2760万元、1.56亿元和3.04亿元，净利润复合年增长率（CAGR）达到232%。

　　伴随着业绩的增长，伯希和也在不断加大研发投入。招股书显示，2022年至2024年，公司研发支出从1360万元增长至3150万元。

　　福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪接受《证券日报》记者采访时表示：“伯希和在研发投入上的持续增长，显示出其对技术创新的重视。这种投入不仅有助于提升产品的核心竞争力，还能在日益激烈的市场竞争中保持领先地位。”

　　在产品布局方面，伯希和以冲锋衣作为市场布局的突破口，成功将其打造为品牌标识的基石。2022年至2024年，公司累计销售约380万件冲锋衣，销量CAGR达144.0%。

　　此外，伯希和还将冲锋衣品类积累的核心技术壁垒及商业化模型成功复用于多品类产品研发，产品矩阵持续扩容。截至2024年12月31日，公司拥有572个服装及鞋类产品SPU，围绕THE LIMIT巅峰、PERFORMANCE专业性能、MOUNTAIN山系和CLASSIC经典四大系列，形成全场景多元化的产品系统，满足不同户外场景需求。

　　上海良栖品牌管理有限公司创始人程伟雄对《证券日报》记者表示，当下户外运动风潮涌动，越来越多的人热衷于徒步、登山、露营、骑行等户外活动，而冲锋衣作为户外运动的专业功能性服装，能够为参与者提供必要的防护。但伯希和能否一直持续高速成长，还要看伯希和在线上线下全域布局能力。

　　据了解，在销售渠道方面，伯希和建立了以DTC（直面消费者）为核心的多渠道销售及分销网络。线上DTC渠道通过双轨策略，利用主流电商平台和内容平台的影响力，实现强劲增长。2022年至2024年，公司线上DTC销售收入从3.31亿元增长至13.51亿元，CAGR达102%。

　　作为线上渠道的补充，伯希和稳步拓展线下DTC销售网络，截至2024年12月31日，已在中国内地建立百余家门店，线下DTC渠道销售收入从2022年的730万元增长至2024年的1.69亿元。

　　詹军豪称：“伯希和通过线上线下的协同发展，构建了强大的销售网络。这种多渠道布局不仅提升了品牌的市场覆盖率，还增强了消费者的购物体验，进一步巩固了其市场地位。”

　　受益于此，伯希和持续获得投资机构看好。根据招股书披露，继2024年8月份获启明创投、创新工场、金沙江创投等知名机构的投资后，2025年3月份，腾讯投资以3亿元认购其10.7%的股份，成为伯希和的第四大股东。

　　根据弗若斯特沙利文的资料，中国高性能户外服饰市场是功能性服饰市场中增长最快的细分市场之一，市场规模预计到2029年将达到2158亿元。

　　对此，有市场分析人士认为，伯希和有望凭借创新产品、差异化品牌定位以及卓越运营，实现长期增长，并在潜力巨大的高性能户外服饰行业中巩固领导地位。