本周，政治局会议中对于宏观政策表述为“加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”。全球股市普涨，上证指数上涨0.56%，沪深300上涨0.38%，中证1000上涨1.85%；恒生指数上涨2.74%、恒生科技指数上涨1.96%。

　　债市主要围绕特别国债发行、MLF续作以及政治局会议带来的政策预期等交易，关注后续财政加力进度与资金面配合。10年期国债利率上行1BP，上证城投债ETF下跌0.08%；10Y美债收益率下行10BP。

　　美股迎来反弹，道琼斯指数、纳斯达克指数分别上涨2.48%、6.73%。德国DAX指数大涨4.89%；黄金刷新历史新高3500美元后，大幅下跌，最终收跌0.23；原油下跌3.13%；比特币涨超10%。

　　数据来源：Choice数据；比特币价格截至周六

　　后市主流观点

　　中信证券：贸易战僵持阶段，超预期的刺激和基于妥协的贸易协议都很难发生；僵持阶段比的是两国的经济韧性，中国的政策选项更多、空间更大、能耗更久。对美国而言，7月前大规模的国债到期可能会是美国所谓“对等关税”政策的第一个动摇点。

　　A股也是此次提振信心的关键环节，应充分相信国家维护资本市场稳定的决心，港股可能是阶段性的薄弱环节，但也要看到内地资金依旧整体明显低配港股。

　　招商证券：在“平准”力量的作用下，当前市场下行风险可控，在市场明显缩量震荡且业绩披露期临近尾声时，指数选择突破式上行的概率较大。在一季度经济数据改善且后续仍可能有进一步政策加码对冲外部冲击的背景下，最终今年总需求稳中有升的概率比较大，企业盈利有望稳中有升。

　　华泰证券：考虑到当前10年国债收益率已到达1.6%甚至以下的水平，在一定程度上已经透支长期逻辑和降息预期。在2025年债市起点高、扰动多、负carry背景下，债市向下空间不足、波动增大，控风险也是今年债市的必修课。从一、两年的时间长度看，债市有可能转入了震荡格局。

　　金瑞期货：近期国际金价的大幅上涨，更多是投资者对市场恐慌和不确定性的过度反应，待基本面相对平稳后，同样会增加价格回调的风险。个人投资者需要在市场过热时保持理性，避免盲目追涨。