◎记者赵明超

　　我们经常听到一副对联：诸葛一生唯谨慎，吕端大事不糊涂。在基金投资中，谨慎和果断同样重要，很多长期业绩领先的基金经理，在日常的投资操作中大多谨慎，在市场变动的关键时刻，又能做到果断操作，毫不含糊。

　　去年9月底以来，市场开启一轮强势反弹行情，投资者风险偏好也随之抬升。今年4月初市场遭遇的调整，又让投资者心情忐忑。而从绩优基金经理的最新观点来看，他们既没有盲目乐观，也没有踟蹰不前，更多倾向于在谨慎中乐观前行。

　　以大成基金首席权益投资官徐彦为例，在最新披露的基金季报里，徐彦写道：“一季度少数板块的涨幅让人瞠目结舌，真不知道该赞叹科技还是感慨人性。人人都知道，这是充满不确定因素的时代；履行信托责任并且赚钱，这些基本要求也渐渐成为更大的挑战。”

　　同样持谨慎态度的还有交银趋势优先基金经理杨金金。在他看来，今年一季度的主题行情标志着2023年开始的科技主题行情，在流动性宽松及DeepSeek的加持下，经过两年的孕育和起伏，达到了极致的高潮，犹如2015年的互联网行情和2021年初的核心资产行情。在此情况下，杨金金表示：“在全市场预期高度一致的背景下，在一大批企业的股价已经明显超过价值的情况下，我们很难因为上涨的趋势和市场火热的环境而买入。”

　　事实上，在基金定期报告中，徐彦多次谈到要保持合理的收益预期，对接下来的行情要审慎面对。在他看来，靠规律去展望后市有效性很强，尤其是在自然科学中；靠经验去展望后市有效性可能很弱，尤其是在这个巨变的时代。在投资中，要多关注真实的世界，少关注抽象的概念，否则会陷入对未来展望的教条主义中，即使面对我们体验过的真实世界，也可能被假象所蒙蔽，努力思考才能接近真相。

　　知止而后有定。过去两年多来，AI成为市场的重要主线，但部分绩优基金经理并没有参与。以景顺长城基金公司鲍无可为例，他表示，AI各个产业的技术迭代特别快，现在还没有特别符合自己投资理念的标的。在他看来，DeepSeek的出现对全球的股票市场都产生了重要影响，后续AI行业的技术发展需要找到新的迭代点，但对于未来的技术进步很难提前预判，只能紧密跟踪，积极应对。

　　在市场内外部因素趋于复杂的背景下，绩优基金经理更加强调把握投资的本质，从企业价值这一投资本源入手。

　　以大成高鑫股票基金经理刘旭为例，他管理大成高鑫股票基金接近10年，任期回报高达360%左右。在一季报中，刘旭发表看法：投资是一个与变化共生的工作，如何在快速变化的环境中理解企业价值、把握机会、规避风险，是未来较长一段时间的必答题。

　　在刘旭看来，改革开放40多年来，中国传统经济体系已经形成了巨大的体量。随着新技术的涌现以及新一代企业家的逐步进入，庞大的传统经济有很大的提效空间，一批70后80后的企业家，已经在利用更先进的理念和更科学的工具去推动经济发展。这将成为未来10年资本市场机会的涌现之地，也是他对中国未来资本市场保持乐观的原因。

　　悲观者睿智，乐观者盈利。审慎乐观，更易走远。