【导读】超630只年内净值创新高，“固收+”策略更加精细化

　　近期，市场波动加剧，“固收+”基金表现稳健。4月以来，有近150只“固收+”产品净值创出新高，占比超10%；今年以来，有超630只“固收+”产品净值创新高，净值增长率最高超过10%。

　　多位业内人士表示，各类资产波动加大带来了更多挑战，主动择时和大类资产切换难度显著上升，“固收+”策略持续受到关注，但投资需要更加精细化。

超630只“固收+”年内净值创新高

　　Wind数据显示，截至4月25日，超六成“固收+”产品年内单位净值增长率为正。其中，富国久利稳健配置A年内单位净值增长率达10.55%，工银聚享A、华商丰利增强定开A单位净值增长率均超9%，兴全汇吉一年持有A、格林鑫利六个月持有A、富国优化增强A等多只基金年内业绩超8%。

　　拉长时间来看，今年以来有超630只“固收+”产品（只统计初始份额）净值创出新高，占比近50%，4月以来就有近150只基金净值创新高。

　　对于“固收+”产品的较好表现，华富可转债基金经理戴弘毅表示，首先，作为“固收+”产品重要投资标的的可转债，受益于供需结构优化，整体表现较好，中证转债指数、可转债等权指数年内分别录得1.67%和3.07%的回报（数据来源：Wind，截至4月24日）。其次，债券方面也有正向贡献。虽然长债波动较大，但票息策略仍提供了一定的“安全垫”。此外，权益方面不乏结构性机会，红利价值股整体平稳；成长股方面，人形机器人、DeepSeek等领域表现亮眼，恒生科技指数以及新消费也有不俗表现。

　　西部利得汇鑫基金经理陈保国认为，债券市场方面，收益率快速下行的背景下，前期利率高点配置的固收类理财迎来净值上涨期。权益市场受关税政策等因素影响，风险偏好收敛。但中国供应链优势及内部政策加码空间仍在，资金在避险结束后可能会进行全球再配置。整体看，“固收+”产品在债券部分有所收获，权益部分可能面临一定波动，未来投资需要综合考虑股债配置比例及市场走势等因素。

“固收+”策略更加精细化

　　全球贸易摩擦升级，各类资产波动加剧。面对市场波动，戴弘毅表示，各类资产波动加大带来了更多的挑战，主动择时和大类资产切换的难度显著提高，对于“固收+”策略而言精细化显得更加重要。一方面，要做好精细化的择时交易和资产轮动；另一方面，要做好模型化的宏观对冲和风险平价。在回撤控制上，更强调策略的纪律性，形成明确的风险预算理念，或者类似CPPI的仓位控制框架，不仅要有严格的止损位，还要根据动态的安全垫来控制风险资产的敞口。

　　“在市场波动加剧的情况下，资产配置会更加注重分散化投资，关注低波红利等资产，或者调整对出口相关行业资产的配置比例，努力提升配置的均衡性。”陈保国说。

　　兴证全球招益基金经理斯子文指出，低利率环境下，高息资产趋于稀缺，对应到债券投资方法上，完全依赖纯债票息作为收益来源的策略吸引力下降。会更加注重交易的灵活性，通过精细化的波段交易管理，以资本利得的形式，力争给固收产品底仓带来一定的收益增厚。同时，也会考虑加入转债、股票等权益资产，给收益增添一些弹性。

关注AI、新消费、价值红利等

　　多位基金经理表示，在不确定性较强的市场环境中，“固收+”基金在资产配置方面要更注重策略化投资，侧重在宏观对冲思路下的风险平价，以及多策略风险平价，追求低波动下的长期稳健回报。

　　具体投资方向上，戴弘毅表示，权益方面可以关注AI科技巨头、新消费、价值红利的结构性机会，可转债方面可关注低价格和低估值的“双低”策略，债券方面可借助国债期货交易和套保策略对冲债市波动风险。

　　“固收方面侧重国债、地方政府债、政策性金融债等利率债。这些债券收益相对稳定，风险较低，能为组合提供基础收益。股票方面，会重点关注走势稳健、分红稳定的优质股，以及低波红利类股票。此外，还可关注可转债，其兼具债券和股票双重特性，在股市上涨时靠股票分享收益，下跌时有债券作为保底。”陈保国谈道。

　　斯子文认为，目前国际局势仍呈拉锯态势，存在非常大的不确定性，“固收+”是应对当前环境较理想的策略。其中，转债方面可重点关注三个方向：一是进口替代领域，比如过往比较依赖进口的原材料、农产品；二是提振内需方向；三是自主可控领域。