现货黄金刚刚突破3470.00美元／盎司关口，最新报3470.05美元／盎司，日内涨1.34%；COMEX黄金期货主力最新报3479.60美元／盎司，日内涨1.59%。

　　汇源信息研究院副院长赵庆明在接受采访时直指这波行情的核心驱动力：首先是黄金美元“跷跷板”压出了黄金弹性。赵庆明警告：“当前或已处于临界状态，任何化解迹象都将削弱金价支撑。”贸易战阴霾笼罩全球，美国政府挥舞的关税大棒，让世界贸易体系伤痕累累。这种不确定性被视作持续推高避险情绪的核心变量。

　　多家国际机构认为，黄金价格或仍有上行空间，投资者对避险资产的配置意愿持续增强。在高盛的乐观情景假设下，若美国经济陷入衰退，黄金ETF的资金流入或将进一步提速。

　　据了解，近期全球央行频频出手增持黄金，也导致黄金赛道“拥挤效应”进一步加剧。工信部信息通信经济专家委员会委员盘和林指出：“美元和美债因关税战风险遭抛售，黄金成为投资者唯一避险选择。”这种拥挤交易推动金价形成自我强化循环。

　　综合来看，金价大跌需满足两大条件：一、估值泡沫破裂。当金价明显偏离全球货币定价水平时，机构投资者将率先调仓；二、风险事件消退。若地缘政治冲突缓和且贸易战熄火，黄金将失去核心支撑。

　　“普通投资者应避免将黄金异化为投机工具”，赵庆明警示道，配置黄金资产需注意，是对冲而非投机。建议将黄金资产控制在总资产的15%以内，并关注信号组合，同时盯紧美元／美债收益率利差、VIX恐慌指数和中美PMI数据，设置动态止盈。